證券時報記者楊磊

　　申購還是贖回，掌握3萬億元資產基民的投資行為牽動整個股市。

　　記者從基金公司、托管行和代銷機構得到的綜合信息顯示，基金申購贖回總規模比去年年底和今年年初大幅減少，今年年初以來托管總份額上下變動幅度在3%或5%以內。基金交易金額減少幅度多數在一半左右，顯示出基民“舉棋不定”心理暫時占據主導地位。

　　暴跌中基民比以往冷靜

　　從今年1月中旬以來，股市再次出現大幅下跌行情，上證指數、深證綜指和滬深300指數的階段跌幅最多都超過20%。

　　而在去年同期，股市也曾出現快速下跌的階段行情，當時開放式偏股基金遭受大規模凈贖回，有的基金單日凈贖回接近10%，大基金公司單日凈贖回1%以上，甚至3%以上的情況也曾多次出現。有市場人士開始擔心，今年1月中下旬以來基金出現大規模贖回潮。

　　據記者從基金公司、托管行和代銷機構了解的情況，在大跌或是大幅反彈的時候，多數基金公司出現了凈贖回，但基民要比去年同期冷靜很多，凈贖回比例并不高，大中型基金公司凈贖回比例一般都在1%以內。

　　以北京某500億元左右的基金公司為例，春節后開市第一天，上證指數大跌109點，該基金公司凈贖回8000萬元左右，凈贖回比例只有0.16%。業內人士分析，這樣的凈贖回比例不足對股市資金帶來很大的影響。

　　深圳工行某分行有關人士表示，從1月中旬到現在的股市暴跌中，該行代銷基金的申購贖回規模有所縮小，只有去年四季度平均水平的一半左右。絕大多數基民選擇“持基過年”，而在春節過后，基金申購和贖回規模又有所減少。

　　來自托管行的信息也支持基金申贖量縮小的觀點。一家大型銀行托管部和兩家股份制銀行托管部有關人員均表示，基金申購贖回總規模減少，托管基金資產規模下降主要來自于凈值下降，托管份額保持穩定，今年年初以來托管總份額上下變動幅度在3%或5%以內。

　　抗跌基金凈申購明顯

　　據記者了解，老基金日常申購呈現出兩大特點，一個是下跌當日老基金申購量有所放大，另一個是抗跌老基金或者基金公司的凈申購明顯。

　　業內人士分析，基民對老基金的“抄底”心態明顯，因此喜歡在回調之后，價格更便宜的時候買入；而對于被套的投資者而言，增加投資可以降低投資的平均成本，去年年底打開申購的兩只QDII基金分別出現3億份和6億份的申購。

　　今年以來，富國等基金公司旗下基金抗跌性十分明顯，基金出現大量凈申購。除了拆分基金富國天瑞的40到50億元凈申購以外，富國基金旗下其他開放式偏股基金也出現凈申購。

　　基民靜待變局

　　盡管現階段基金申購贖回比例都處在較低的水平，但基金業界依然對未來可能出現的大規模贖回表示擔心。

　　基金市場人員普遍認為，股市迅速下跌中，基民往往是來不及做出反應，基金單位凈值就跌了下來，基民在這種情況下，通常有一種等待“反彈”之后贖回基金的心理。

　　基金研究機構理柏中國研究主管周良表示，從以往的歷史來看，中國基金投資者最容易在兩個時間贖回基金。一個是反彈市場中，基金凈值重新超過1 元，投資者不虧錢的時候。另一個是市場轉弱，投資者還有贏利，但臨近虧損的時候。

　　事實上，去年四季度以來，“被套”基民逐漸增多，從去年9月份之后入市的基民絕大多數被套。歷史信息顯示，被套半年甚至更長時間以上的基民，一旦解套，贖回比例將會非常高。

　　春節前后，監管層分兩批批準了4只股票型基金的發行，這些基金的發行和股市走勢的變化將成為基金申贖變局的推動者。