⊙Morningstar晨星（中國） 王蕊

　　經(jīng)某銀行客戶經(jīng)理的推介，頗有些積蓄的老張?jiān)谫徺I某基金公司旗下的基金后小有斬獲，客戶經(jīng)理接著循循善誘，進(jìn)行“分散投資，才能降低風(fēng)險(xiǎn)”的投資者教育。于是，老張又用剩余的退休工資購買了該基金公司旗下所有的開放式基金。期待已久的老張又會收獲怎樣的果實(shí)呢？生活中，常常會碰到某些基民是某一家基金公司的忠實(shí)粉絲，并傾其所有購買旗下所有的基金，這種投資策略未必帶來有效的組合構(gòu)建。老張的誤區(qū)主要體現(xiàn)在：

　　首先，他沒有衡量自身的風(fēng)險(xiǎn)投資偏好，可能選擇了與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的投資品種。目前，基金公司的產(chǎn)品大都集中在風(fēng)險(xiǎn)偏高、收益偏高的品種。老張的選擇可能意味著將大部分資產(chǎn)分配在高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票資產(chǎn)中，而忽略了低風(fēng)險(xiǎn)的債券類資產(chǎn)。對于希望獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流的中老年人，50%以上的資產(chǎn)應(yīng)該追求穩(wěn)健配置（債券型基金、貨幣市場基金或銀行定期存款）。

　　其次，組合可能過于傾向某一投資風(fēng)格。晨星的投資風(fēng)格箱可以幫助投資者構(gòu)建一個分散投資的組合。目前，國內(nèi)開放式基金的投資風(fēng)格大都集中在大盤成長型，中、小盤風(fēng)格的基金相對較少。而且，隨著國內(nèi)基金公司團(tuán)隊(duì)決策的開展，旗下基金投資風(fēng)格的相似程度會逐步提高。

　　靈機(jī)一動，有些投資者可能會想出這樣的辦法——從不同的投資風(fēng)格箱內(nèi)各選取一個基金，做到盡收眼底，就可以達(dá)到組合分散的目的。從技術(shù)上來講，投資于九種不同風(fēng)格的基金一定程度上可以降低各基金的相關(guān)程度，達(dá)到分散組合的目的，但還要依賴于不同基金資金的分配額度，如將過多的金額分配在大盤成長型基金上，其分散的效果可能并不突出。最好的辦法是將組合中所有基金持有的股票放在一起，當(dāng)作一只基金來看，放在晨星的組合透視器中，觀察其在投資風(fēng)格箱內(nèi)的分布比重是否是預(yù)想的均勻分布，還是偏向于某一風(fēng)格，并將之與市場或投資者預(yù)想的基準(zhǔn)進(jìn)行比較，觀察偏離度，看是否在可以接受的范圍內(nèi)。

　　第三，行業(yè)投資可能過于集中在某一行業(yè)。如果不同風(fēng)格的基金都偏好同一行業(yè)的話，這樣，盡管我們選擇的產(chǎn)品足夠多，仍可能暴露于某種特定風(fēng)險(xiǎn)之中。由于不同產(chǎn)品重倉的行業(yè)與個股比較接近，從而造成業(yè)績有同向變動的趨勢，這樣也不利于分散投資。因此，老張選擇同一基金公司旗下所有的基金可能會忽略產(chǎn)品的相關(guān)程度。

　　最后，老張將所有存款搭在基金投資上，這無異于賭博。他應(yīng)該為自己建立應(yīng)急賬戶，以備不時之需。中年人投資者考慮更多的是安全性和流動性，忽略資產(chǎn)的收益性，并且與投資賬戶區(qū)分開來。貨幣市場基金是應(yīng)急資金的最好歸宿，由于它持有大量短期、高信用等級的債券，是所有開放式基金中最安全的投資品種。貨幣市場基金每日分紅，單位凈值保持在1元，比較適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，同時不愿意承擔(dān)本金損失的投資者。與銀行存款相比，它的優(yōu)勢體現(xiàn)在流動性，可以隨時支取，不需要手續(xù)費(fèi)。

　　也許，老張的案例在生活中十分普遍。投資者在構(gòu)建組合中有類似困惑都可以按照這四個步驟去檢查組和是否合理。幸福掌握在自己手中，通過深思熟慮支構(gòu)建組合，我們的腳步才會走得更遠(yuǎn)、更堅(jiān)定。