2008年初始，雖然從亞洲整體情況來看，經濟持續增長，企業基本面仍保持良好，但市場卻下跌了14%，跌幅超過全球指數，尤其中國和印度這兩個主要的市場均出現不同幅度的下跌。那么如何看待當前的亞洲市場走勢及其未來中長期表現呢？我們可以從以下幾個方面來談。

　　第一，全球波動性因素。對美國經濟衰退和次級債風波的擔憂，導致了亞洲股市的大量賣壓。投資者仍然認為亞洲市場由于和美國市場的高聯動性，從而不能在此波震蕩中幸免。人們一向認為，亞洲市場的股票主要是科技和出口類股；像韓國、中國臺灣這兩個高科技類股為主的市場，在亞洲股指中占主導地位；亞洲的企業多為高負債，自由現金流較匱乏，1997年的亞洲金融危機對企業的資產負債情況影響仍未消除等等。

　　但是2001年，MSCI亞太指數中，中國和印度已經分別占到8%和9%，現在更是占到21%和12%了。而中國和印度是亞洲兩個內需導向型的國家，從而進一步促進整個亞洲市場向內需型轉變。在亞洲國家中，印度是內需驅動型經濟體，其出口占到GDP的25%，而中國的出口占到GDP的40%，其中只有不到20%是出口到美國的。很明顯，中國的出口越來越多的是向新興市場國家，而不是美國。而中國近幾年的經濟增長，其背后主要驅動因素主要來自于居民的消費和投資，也不是凈出口。因此，我們認為亞洲經濟受外界的影響其實并沒有人們想象中的那么大。

　　第二，整體估值因素。2008年初亞洲市盈率大概在16倍。而2007年，亞洲股票的市盈率增長了很多。尤其是印度，看起來有點貴，2007年12月的市盈率達到23倍；H股由于QDII資金的大量流入，市盈率在2007年11月達到最高峰時為30倍。因此，今年1月，亞洲市場有獲利了結的賣壓，尤其是中國和印度市場，并不值得驚訝。

　　不過，目前亞洲市場經過大約20%的調整，整體估值下降到約14倍，印度的市盈率為18倍，而H股大約為20倍，我們認為目前這個水平已經趨于合理了。

　　雖然當前全球經濟疲軟，但是亞洲經濟增長仍然強勁，估值也比較合理。當然，其中也存在一些風險因素，比如說中國的通脹等。因此市場在未來幾個月可能仍將呈震蕩局面。但我們相信，從中長期來看，企業盈利能力仍然強勁，高儲蓄、貨幣持續升值等因素將支持亞洲市場良好的基本面。