本報記者 寧國強

　　債券型基金

　　適應高風險市況

　　若市場就此走強，那么所謂救市的新基金所面對的就是很好的投資機遇。匯添富首席理財師劉建位認為債券型基金是在當前風險較大的市場背景下，比較合適投資的品種。

　　春節后首只新基金華夏希望債券型基金14日起開始發售。而在塵封5月后于近期獲證監會批準的兩只股票型基金建信優勢動力基金和南方盛元紅利股票基金也將于2月18日起正式發行募集。這兩只股票型基金的發行，預計將為市場最多帶來140億元的新資金入市。廣發基金旗下的第八只基金產品——廣發增強債券型基金將于2月25日正式發行。業內人士認為，這將在一定程度上增強市場信心。

　　華夏希望債券基金、廣發增強債券基金和南方盛元紅利股票、建信優勢動力4只新基金將陸續展開發行，其中前兩只為新股類債券基金，后兩只為創新封閉式基金。

　　從投資價值來看，兩只債券型基金的投資方式比較類似，都是將80%以上的資產投資于債券類金融工具；將不超過20%的資產參與新股申購，只是華夏希望可以在二級市場投資。根據銀河證券基金研究中心的統計，去年28只債券型基金平均收益達到22.47%。

　　從收益來看，2007年全年打新收益率約為15%左右，但2008年可能不會超過10%的收益；而且在熊市環境下，此類基金有可能是負收益，從去年10月的高點至今，大部分新股票型基金收益為負。所以對于投資者而言，此類基金雖能避險，但也不是絕對安全。

　　而在發行改革上，華夏希望債券型基金還開通了C類投資方式，即投資者購買基金產品申購費率為0，投資者持有滿30天之后，贖回費率也為0，只按照0.3%的年費率收取銷售服務費，對于持有時間較短的投資者而言，大大降低了交易成本。

　　偏股型基金

　　或成救市主力軍

　　經濟學家韓志國認為，放開偏股型新基金的審批，正是他先前所認為的救市措施第一條。恢復市場資金和股票的供需平衡，是穩定證券市場，避免走向惡化的必要政策性救市措施。新基金的發行，無疑對增強后市信心具有相當的積極意義。

　　南方盛元紅利股票基金和建信優勢動力基金是兩只封閉式基金。南方盛元紅利股票基金采取全封閉式管理，封閉期內不辦理申購、贖回業務，也不上市交易，持有人要抱有長期投資的思路持有至少一年。

　　南方盛元紅利基金經理陳鍵2月13日指出，2008年市場面臨的是結構性牛市，上市公司目前的估值已經出現了結構性失衡，部分優質公司的估值已經回落甚至低于合理區域，基金經理無需被動持有大量現金來應對贖回，可以避免因規模巨大波動對基金業績提升的制約，同時可以在市場形勢較好時將100%的資產用于有增長潛力的投資，以爭取為持有人獲取更大回報。

　　而建信優勢動力基金的封閉期為5年，可以交易，有防止折價率過高的“救生艇”條款，基金運作滿一年后，如連續60個交易日折價率都大于15%，基金管理人將召開基金份額持有人大會，審議將基金轉換為上市開放式基金(LOF)的事項。

　　但是這兩只基金的運作風險都較大，無論可交易與否，都有可能造成損失。相對而言，從流動性和套利性而言，市場人士王峰認為，建信優勢動力的價值大些。

　　建信優勢動力基金募集時間為2月18日至3月17日。這是建信基金公司旗下第五只基金產品，同時也是該公司首只封閉型基金產品，目標募集份額下限為40億，上限為60億。該基金封閉期為5年。

　　費用方面，除了交易傭金低于開放式基金的申購費、贖回費外，基金管理費收取比例也較低，該基金上市交易前管理費率為1%，上市交易后管理費率為1.25%，低于傳統的封閉式基金及開放式股票型基金費率(1.5%)。

　　值得注意的是，該基金合同規定，半年內當基金份額累計凈值達到1.20元時，該基金便可在深交所上市。在基金凈值上揚較快的牛市環境下，如果凈值能在較短時間內達到1.20元則可以加快基金的上市速度，使得投資者能盡早在二級市場對該基金進行交易。

　　此外，如果基金份額累計凈值連續6個月都沒有達到1.20元，該基金也將直接在深交所上市，雙重保障了基金投資的流動性。

　　“歷史正在重演”

　　政策繼續左右市場方向

　　前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠談及新基金發行救市問題時表示：“歷史正在重演。”今天的中國證券市場依舊沒有發展出更穩定的運行規則。暴漲暴跌，大幅度的揚升和深幅度的調整，政策依舊深度影響著中國的股市。當市場需要的時候，通過新基金的發行，改變市場的走勢。作為學者，他對于這種情況表示了無奈。但是與之相應的是，即使是美國政府所采取的政策性救市措施，也一樣被美國的一些人士詬病。謝國忠同時認為，這樣的政策性救市手段，確實是當前中國證券市場發展階段有效的措施。

　　今年以來已有5只偏股基金拆分獲批，含原有規模的總限額為410億元。尤其值得注意的是，經估算，1月份央行通過公開市場凈投放、外匯占款等渠道向市場釋放的資金量可能會超過7000億元，為近年來的新高。可見，目前的市場資金面并不緊張。

　　另外，深圳、北京、上海和廣州十多家基金公司一年以上沒有新基金發行，目前正等待獲準的新基金多達六七十家。同時，原計劃在春節前展開路演的中國鐵建股份有限公司和紫金礦業集團股份有限公司都推遲了上市進程。市場分析人士對此普遍認為，新增資金不斷入場的同時，新股發行推遲，對市場來說同樣是一個積極的政策信號。