-艾倫·凱萊赫(Ellen Kelleher) 文

　　摩根大中華投資信托基金的目標(biāo)是為投資者提供長期資本增值，而它的方法就是投資于中國內(nèi)地、臺灣及香港最具吸引力的企業(yè)。

　　這只基金的經(jīng)理葉義信表示，該集團(tuán)強大的選股能力使之可以選出“長期贏家”。

　　他相信，在“低效、不成熟”的大中華市場，積極投資管理會比指數(shù)化投資帶來更大的回報。

　　葉義信表示，在大中華地區(qū)，首先應(yīng)進(jìn)行自上而下的分析。通過對該地區(qū)的每個市場(中國內(nèi)地、臺灣及香港)進(jìn)行排位，他的團(tuán)隊正在建立一個自上而下的視角。一旦這一視角已經(jīng)確立，該團(tuán)隊就可以開始運用自下而上的方式，在每個地區(qū)內(nèi)部建立投資組合。

　　葉義信表示：“為了找出這些機(jī)會，我們依靠有著豐富資源的三支地方團(tuán)隊，他們熟知當(dāng)?shù)厍闆r并擁有可靠的地方關(guān)系，這是我們的優(yōu)勢。”

　　這位基金經(jīng)理重視的是，在一個完整的市場周期里，業(yè)績優(yōu)于市場表現(xiàn)。他表示：“我們并非‘指數(shù)跟屁蟲’�！�

　　截至12月底，他的前五位重倉股分別是：中國移動，占基金倉位的9%；摩根富林明中國先驅(qū)A股基金，占8%；長江實業(yè)、中國人壽及香港交易所，各占3%到5%。

　　葉義信認(rèn)為，由于對政府緊縮政策的擔(dān)心，中國內(nèi)地的金融及房地產(chǎn)板塊可能會在短期內(nèi)面臨一些問題，但在中期內(nèi)，它們卻能提供更好的增值。

　　“我們將繼續(xù)把注意力放在中國的內(nèi)需驅(qū)動增長領(lǐng)域。”他表示，“我們認(rèn)為，中國緊縮政策的目的是將經(jīng)濟(jì)增速放緩至可持續(xù)水平，而不是為了在宏觀經(jīng)濟(jì)中制造急劇減速，也不是為了資產(chǎn)價格出現(xiàn)快速通縮�！�

　　葉義信認(rèn)為，盡管市場情緒依然謹(jǐn)慎，但香港股市很有可能進(jìn)一步走高。

　　但他預(yù)計，臺灣的科技行業(yè)將會進(jìn)一步下調(diào)業(yè)績預(yù)期，以反映美國與全球需求減緩以及中國內(nèi)地勞動力成本上漲的影響。

　　他表示，在全球經(jīng)濟(jì)增長減緩的大環(huán)境中，中國內(nèi)地應(yīng)該更具彈性，因為中國內(nèi)地是內(nèi)需驅(qū)動型增長。

　　在1月份的全球股市暴跌期間，中國內(nèi)地受到了很大的影響。因而，該基金所持那些曾在2007年強于大盤的股票以及該基金偏重于中國內(nèi)地的股票倉位拖累了該基金的業(yè)績。

　　他表示，中國內(nèi)地消費類股為該基金的業(yè)績做出了積極貢獻(xiàn)。

　　李碧波 譯

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