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QDII基金初戰(zhàn)海外數(shù)據(jù)盤點
⊙天相基金研究組
本文利用來自基金四季報、天相投資分析系統(tǒng)、Bloomberg的公開數(shù)據(jù)，對公布2007年四季報的南方全球、華夏全球、嘉實海外和上投亞太4只QDII基金的產(chǎn)品特點、業(yè)績表現(xiàn)、投資區(qū)域、持倉結(jié)構(gòu)、行業(yè)配置、重倉股配置、重倉基金配置、申購贖回等方面的情況進行了分析，以供投資者參考。
初戰(zhàn)海外即遇挫折
在2007年下半年A股市場繼續(xù)加速上漲、估值不斷攀升的背景下，監(jiān)管層于7月5日推出了《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，并在放緩境內(nèi)基金產(chǎn)品審批的同時，加速審批基金公司QDII資格和產(chǎn)品發(fā)行，以鼓勵基金公司“走出去”、分流境內(nèi)市場充裕的流動性和滿足投資者的多樣化投資需求。15家基金公司相繼獲得QDII資格，5只股票型QDII基金也隨即推出。
2007年四季度美國次級債風波使全球市場產(chǎn)生劇烈動蕩，公布四季報的南方全球，上投亞太，嘉實海外，華夏全球4只QDII產(chǎn)品全部跌破凈值。
最晚設立的上投亞太建倉速度最快，四季度末股票占資產(chǎn)凈值的91.35%；南方全球和嘉實海外也在四季度末完成了建倉；而設立較早的華夏全球四季度末的股票資產(chǎn)占凈值的比例僅為52.15%，沒有達到60%的建倉要求。
不同的資產(chǎn)配置策略體現(xiàn)了各個QDII產(chǎn)品在設立后對海外市場的不同判斷和投資的積極程度。
重配行業(yè)下挫拖累基金業(yè)績
在行業(yè)配置方面，4只基金季報披露行業(yè)配置情況依照了MSCI和GICS兩種分類標準。上投亞太按照MSCI行業(yè)劃分標準，將行業(yè)分為29類披露資產(chǎn)配置情況。其他3只基金按照GICS行業(yè)劃分標準，將配置資產(chǎn)分為10個行業(yè)進行披露。公布的數(shù)據(jù)顯示，QDII基金對于金融、能源、工業(yè)等行業(yè)的配置比例較大，配置最多的金融行業(yè)四季度大幅下跌，跌幅達到7.71%，這也是QDII基金凈值損失嚴重的重要直接原因。
個股投資謹慎和進取并存
在重倉股的配置上，南方全球、嘉實海外和華夏全球重點持有較為熟悉的在香港市場上市的中國國企，在選股上體現(xiàn)出抱團的特點，而對于不太熟悉的其他地區(qū)和國家的企業(yè)沒有出現(xiàn)在重倉股行列。中國石化、中國海洋石油、中國神華同時出現(xiàn)在此三只QDII基金的重倉股中；新鴻基地產(chǎn)、中國電信、中國石油、工商銀行、中國平安也分別被其中的兩只QDII基金持有。2007年四季度，在此三只QDII基金總共持有的17只重倉股中，有10只股票實現(xiàn)正回報，9只股票四季度收益超過所屬GICS行業(yè)漲幅，其中中國中鐵在同行業(yè)下跌3.6%的情況下，四季度大幅上漲42.15%；中國石化四季度上漲21.32%，而所屬的石油，天然氣消耗燃料業(yè)四季度的漲幅僅為7.368%。重點投資于相對熟悉市場上的熟悉個股，謀求優(yōu)質(zhì)企業(yè)的穩(wěn)定增長帶來的收益體現(xiàn)了這三只QDII基金初涉海外市場時較為謹慎和保守的個股投資策略。
在重倉股的選擇上與前三只QDII基金有所不同的是上投亞太，如前所述，它持有的股票涉及香港、英國、美國、澳大利亞等多個市場，重倉股中除中國移動和中國人壽兩家中國公司外，還投資了眾多印度、澳大利亞、韓國、泰國等等亞太地區(qū)國家的公司。從其重倉股四季度的漲幅來看，10只中有6只超越同期行業(yè)漲幅，其第一大重倉股，在英國證券市場上市的印度上市公司LARSEN & TOUBRO-GDR四季度大幅上漲45.65%，大大超過同行業(yè)當季度漲幅5.17%，在澳大利亞、泰國等市場上的重倉股也有較為出色的表現(xiàn)，初現(xiàn)全球選股能力。
重倉基金聚焦巴克萊
在重倉基金方面，除嘉實海外不涉及基金投資之外，其余三只QDII四季度的投資組合中均有重倉基金出現(xiàn)，且重倉基金均是由巴克萊國際投資管理公司或巴克萊全球基金顧問管理的ETF。由于南方全球投資60%以上為基金，體現(xiàn)出FOF的特點，這也為其業(yè)績的低波動性做出巨大的貢獻，并在四季度的下跌中減少了凈值的損失。
總體來說，QDII基金的出現(xiàn)彌補了境內(nèi)基金投資境外市場的空白，為國內(nèi)投資者提供了新的投資途徑，承載著境內(nèi)基金業(yè)走向國際市場的使命。
雖然受多種因素影響，目前的業(yè)績表現(xiàn)均不理想，但是從分散A股市場系統(tǒng)性風險、進行長期資產(chǎn)配置平滑組合收益的角度上來看，QDII基金還是值得投資者長期關注的品種。
2007年四季度披露季報的4只QDII基金基本情況
| 基金簡稱 | 南方全球 | 華夏全球 | 嘉實海外 | 上投亞太 |
| 合同生效日 | 2007年9月19日 | 2007年10月9日 | 2007年10月12日 | 2007年10月22日 |
| 四季度末凈資產(chǎn) | 28,225,153,246.81 | 26,831,137,252.84 | 26,165,355,299.33 | 26,957,773,084.00 |
| 業(yè)績比較 | 60%×MSCI世界指數(shù)+ | MSCI資本國際全球指數(shù) | MSCI中國指數(shù) | MSCI綜合亞太指數(shù) (不含日本) |
| 風險收益 | 基金中基金， | 股票型基金， | 股票型基金， | 區(qū)域性股票型基金，特征 |
| 境內(nèi)托管人 | 中國工商銀行 | 中國建設銀行 | 中國銀行 | 中國工商銀行 |
| 境外 | 紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理 | 普信集團 | 德意志資產(chǎn)管理 | JF 資產(chǎn)管理有限公司 |
| 境外托管人 | 紐約銀行 | 摩根大通銀行 | 中國銀行(香港)有限公司 | 紐約銀行 |
| 基金經(jīng)理 | 謝偉鴻、黃亮、蔣鵬宸 | 楊昌桁、周全 | 李凱 | 楊逸楓 |
| 主要投資范圍 | 基金和股票投資部分在成熟市場和新興市場資產(chǎn)配置的目標比例為60%、40%，投資于ETF，主動管理股票型公募基金，在香港證券市場公開發(fā)行上市的股票 | 全球證券市場中掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證等權(quán)益類證券，以及基金、結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品 | 擬在或已在香港交易所、新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市發(fā)行的在中國地區(qū)有重要經(jīng)營活動(主營業(yè)務收入或利潤至少50%來自中國)的股票 | 亞太地區(qū)證券市場及在其他證券市場交易的亞太企業(yè)，市場包括但不限于澳大利亞、韓國、香港、印度及新加坡等區(qū)域證券市場(日本除外) |
| 投資比例 | 基金、股票目標比例為95%，可能比例為60%-100%，基金不低于60%，股票不高于40% | 股票等權(quán)益類證券不低于60% | 股票投資比例不低于60% | 股票等權(quán)益類證券不低于60% |
| 風險收益 | 風險收益中高水平 | 風險收益高水平 | 風險收益高水平 | 風險收益高水平 |
| 關鍵詞 | FOF，全球重點市場 | 全球重點市場 | 中國概念 | 亞太市場 |
QDII基金四季度凈值增長率及標準差比較
| QDII基金 | 凈值增長率① | 凈值增長率標準差② | 業(yè)績比較基準收益率③ | 業(yè)績比較基準收益率標準差④ | ①-③ | ②-④ | 期限 |
| 南方全球 | -6.39% | 1.21% | -2.73% | 0.90% | -3.66% | 0.31% | 07年四季度 |
| 上投亞太 | -10.50% | 3.74% | -5.03% | 3.67% | -5.47% | 0.07% | 07年10月22日-12月31日 |
| 華夏全球 | -10.70% | 1.60% | -3.62% | 0.98% | -7.08% | 0.62% | 07年10月9日-12月31日 |
| 嘉實海外 | -12.10% | 1.68% | -10.91% | 2.59% | -1.19% | -0.91% | 07年10月12日-12月31日 |
南方全球、華夏全球、嘉實海外四季度行業(yè)配置
| 行業(yè)分類GICS | 南方全球 | 華夏全球 | 嘉實海外 | 四季度行業(yè)漲幅% |
| 金融 | 10.75 | 22.9 | 28.72 | -7.71 |
| 非必須消費品 | 1.23 | 3.08 | 4.58 | -6.26 |
| 工業(yè) | 6.76 | 5.37 | 11.52 | -3.602 |
| 信息技術 | 1.16 | 1.77 | 1.94 | -2.02 |
| 材料 | 0.81 | 1.14 | 3.28 | -1.533 |
| 保健 | 0.01 | 0.21 | 0.02 | -0.938 |
| 電信服務 | 6.35 | 1.22 | 13.68 | 3.455 |
| 必須消費品 | 0.23 | 1.26 | 1.98 | 4.284 |
| 能源 | 5.61 | 14.67 | 13.55 | 7.368 |
| 公共事業(yè) | 0 | 0.52 | 1.3 | 7.478 |
| 合計 | 32.91 | 52.15 | 80.57 | - |
上投亞太四季度MSCI行業(yè)配置
| MSCI行業(yè)分類 | 占基金股票資產(chǎn)比例 % | 四季度行業(yè)漲幅 % |
| 石油，天然氣及消耗燃料業(yè) | 17.22 | 7.603 |
| 銀行業(yè) | 15.19 | -5.96 |
| 房地產(chǎn)管理及開發(fā)業(yè) | 13.31 | -8.803 |
| 金屬及采礦業(yè) | 10.84 | -4.672 |
| 建筑及工程業(yè) | 7.32 | 5.174 |
| 無線電訊服務業(yè) | 5.68 | 3.601 |
| 產(chǎn)業(yè)融合業(yè) | 3.69 | —— |
| 保險業(yè) | 3.27 | -6.945 |
| 多元化金融服務業(yè) | 2.52 | -12.869 |
| 專業(yè)零售業(yè) | 2.04 | -7.394 |
| 酒店餐廳及休閑業(yè) | 2 | -6.779 |
| 食品制造業(yè) | 1.97 | 4.784 |
| 多線零售業(yè) | 1.93 | -15.608 |
| 多元化電訊服務業(yè) | 1.56 | 2.095 |
| 網(wǎng)絡軟件及服務業(yè) | 1.44 | 9.13 |
| 海運業(yè) | 1.29 | -17.137 |
| 汽車業(yè) | 1.22 | -4.801 |
| 食品零售業(yè) | 1.06 | 1.176 |
| 機械業(yè) | 0.91 | -7.541 |
| 建筑材料業(yè) | 0.89 | -5.137 |
| 電力及能源制造供應業(yè) | 0.71 | 7.891 |
| 休閑設備及用品業(yè) | 0.65 | -4.858 |
| 航空業(yè) | 0.58 | -5.161 |
| 化學業(yè) | 0.57 | 5.364 |
| 商務服務業(yè) | 0.56 | -7.466 |
| 紡織服飾及奢侈品業(yè) | 0.56 | -3.678 |
| 多元化消費服務業(yè) | 0.46 | 2.559 |
| 批零貿(mào)易業(yè) | 0.35 | -4.356 |
| 運輸基礎業(yè) | 0.24 | -2.903 |
| 合計 | 100 | —— |
南方全球、華夏全球、嘉實海外四季度持股情況
| 股票代碼 | 股票名稱/公司名稱 | 所在市場 | 所屬國家 | 持有該股的QDII基金數(shù) | 所屬GICS行業(yè) | 四季度總回報 | 四季度行業(yè)漲幅 |
| 386 | 中國石化 | 香港 | 中國 | 3 | Energy | 21.32% | 7.368% |
| 883 | 中國海洋石油 | 香港 | 中國 | 3 | Energy | 1.68% | 7.368% |
| 941 | 中國移動 | 香港 | 中國 | 3 | Telecommunication Services | 8.33% | 3.455% |
| 1088 | 中國神華能源 | 香港 | 中國 | 3 | Energy | 1.99% | 7.368% |
| 2628 | 中國人壽 | 香港 | 中國 | 3 | Financials | -9.63% | -7.71% |
| 16 | 新鴻基地產(chǎn) | 香港 | 中國 | 2 | Financials | 27.80% | -7.71% |
| 728 | 中國電信 | 香港 | 中國 | 2 | Telecommunication Services | 5.80% | 3.455% |
| 857 | 中國石油 | 香港 | 中國 | 2 | Energy | -5.70% | 7.368% |
| 1398 | 中國工商銀行 | 香港 | 中國 | 2 | Financials | 2.75% | -7.71% |
| 2318 | 中國平安 | 香港 | 中國 | 2 | Financials | -22.21% | -7.71% |
| 390 | 中國中鐵 | 香港 | 中國 | 1 | Industrials | 42.15% | -3.602% |
| 688 | 中國海外發(fā)展 | 香港 | 中國 | 1 | Financials | -9.13% | -7.71% |
| 753 | 中國國航 | 香港 | 中國 | 1 | Industrials | 4.68% | -3.602% |
| 762 | 中國聯(lián)通 | 香港 | 中國 | 1 | Telecommunication Services | 11.32% | 3.455% |
| 1055 | 南方航空 | 香港 | 中國 | 1 | Industrials | -14.90% | -3.602% |
| 3968 | 招商銀行 | 香港 | 中國 | 1 | Financials | -6.73% | -7.71% |
| 3988 | 中國銀行 | 香港 | 中國 | 1 | Financials | -9.13% | -7.71% |
上投亞太四季度持重倉股情況
| 公司名稱 | 所在 | 所屬國家 | 占基金資產(chǎn)凈值 | 所屬MSCI行業(yè) | 四季度證券市場回報 | 行業(yè)漲幅 |
| LARSEN & TOUBRO-GDR | 英國 | 印度 | 5.57% | Construction & Engineering | 45.65% | 5.17% |
| 力拓 | 澳大利亞 | 澳大利亞 | 3.68% | Metals & Mining | 23.78% | -4.67% |
| RELIANCE INDS-SPON GDR | 英國 | 印度 | 3.88% | Oil, Gas & Consumable Fuels | 23.53% | 7.60% |
| PTT EXPLORATION & PROD PCL FGN | 泰國 | 泰國 | 2.71% | Oil, Gas & Consumable Fuels | 20.59% | 7.60% |
| ICICI BANK LTD-SPON ADR | 美國 | 印度 | 4.90% | Commercial Banks | 16.65% | -5.96% |
| 長江實業(yè) | 香港 | 中國 | 2.96% | Real Estate Management & Devel | 12.90% | - |
| 中國移動 | 香港 | 中國 | 5.19% | Wireless Telecommunication Ser | 8.33% | 3.60% |
| 中國人壽 | 香港 | 中國 | 2.99% | Insurance | -9.63% | -6.95% |
| 必和必拓 | 澳大利亞 | 澳大利亞 | 2.70% | Metals & Mining | -9.90% | -4.67% |
| 浦項鋼鐵 | 美國 | 韓國 | 2.97% | Metals & Mining | -15.86% | -4.67% |
數(shù)據(jù)來源：基金四季報，Bloomberg，天相投顧整理
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