□本報記者 鐘華

　　華夏基金今日將推出第三只固定收益基金產品——華夏希望債券型基金。新基金將基于華夏基金投研團隊已經逐步積累起來的投資優勢，同時利用其投資范圍上的新突破——將不超過基金資產20%的股票納入投資組合。圍繞操作策略等問題，記者采訪了該基金擬任基金經理、華夏基金固定收益部副總監韓會永先生。

　　研究驅動投資

　　韓會永認為，債券基金面臨的主要風險包括利率風險、信用風險和流動性風險等，投資于可轉債等股權相關投資工具的債券基金還面臨股價波動導致的風險。債券基金作為相對低風險的投資工具，一個重要任務是控制下行風險，保證本金安全。因此，在投資管理中，需要跟蹤多個指標，例如久期、預期違約損失和凈值波動率等，對基金面臨的各種風險進行觀測和管理，使基金承擔的風險與投資判斷一致，并保持在和基金風險承受能力相適應的水平，控制基金的整體波動性和下行風險，確保沒有過度偏離，以保證投資目標的實現。

　　他說，重視流動性是進行風險管理、實施靈活投資策略的關鍵。開放式基金面臨日常的申購贖回，需要保持組合資產的流動性，作為開放式基金的債券基金更是如此：通常債券市場和債券價格的波動相對較小，如果調整組合的交易成本過高，會對組合收益產生顯著的負面影響，因此重視流動性管理，保持資產適當的流動性，成為債券基金規避投資風險、把握投資機會的必然要求。

　　韓會永表示，債券投資需要對經濟運行和資金流動保持前瞻性的認識，特別是經濟增長和物價等關鍵變量的變化趨勢。對此，新產品建立長期結構性因素和短期周期性因素并重，涵蓋國際和國內經濟、債券供求、估值、信用分析和可轉債分析等在內全面的研究分析框架，通過對影響經濟和債券市場運行的各個因素的深入分析，判別債券市場的整體走向，分析哪些類屬最有投資價值，并據以制定并執行投資策略，把握市場提供的投資機會。

　　兼顧絕對收益目標

　　韓會永認為，中國經濟目前正處于工業化、城市化的中段，居民收入提高，市場潛力巨大，市場化改革、制度創新使企業的競爭力不斷提高，從而使中國成為世界上最有投資吸引力的地區之一，人民幣也面臨較大的升值要求。

　　近年股市的大幅上漲使其整體風險水平有所上升，但在經濟快速發展的背景下，其中仍不乏優勢企業能夠提供可觀的投資回報。華夏希望債券基金除了普通債券、可轉債和新股之外，將少量資產用于股票二級市場投資，由于這部分投資與其他資產的收益不完全相關，從而在適度提高基金承擔風險水平的同時，進一步改善基金的收益風險匹配特征。

　　華夏希望債券基金用于股票投資的部分不超過基金資產的20%，相對較低的比例能夠在一定程度上使基金的股票投資保持良好的流動性，從而使其規避風險和把握投資機會的能力得到提高。此外，華夏希望債券基金在追求較高收益的同時，作為債券型基金，能夠更好地兼顧絕對收益目標，在投資上更具主動性和靈活性，在風險管理上更具優勢。