證券時報 記者 張哲

　　“基金公司面向特定客戶的專戶理財今年有可能破冰，相關的資格審批文件正在緊張準備中。”一家業已上報專戶理財資格的基金公司人士如是說。

　　全面備戰資格審批

　　據悉，管理層去年下半年下發了《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，該辦法從2008年1月1日起施行。該辦法的頒布引發眾多符合條件的基金公司積極備戰此項新業務的資格審批，據悉，目前已有不少基金公司率先上報了資格文件等待審批。

　　記者從華寶興業基金管理公司了解到，該公司此項業務準備時日良多。“申報材料已經遞交有關部門審批，材料根據試點辦法中有關要求，包含了對公司治理情況、公司經營狀況、投資研究制度、人員以及辦公場所物理隔離、風險控制情況包括內部防火墻的建立與執行等很多方面的匯報。”該公司機構理財部人士介紹說，“一旦拿到該業務資格，對特定客戶的資產管理業務馬上就可以開展。”

　　記者從其他一些符合條件的基金公司也了解到，相關的資格審批文件正在緊張準備中。不少符合條件的公司也開始著手機構理財部門新設籌劃、人員招聘。如匯豐晉信基金管理公司，機構理財部門已經在籌劃中，但基金經理等人員還沒有到位。

　　記者同時了解到，該公司也相繼與幾家大型企業就合作問題商談。“由于目前基金公司開展此項業務的門檻是5000萬，因此目前的目標客戶都是大型企業。”

　　客戶滿意是關鍵

　　專戶理財作為一種高級的理財方式，在資金運作以及服務與品質等方面勢必區別于傳統的公募基金。具體體現在：機構理財客戶擁有自己獨立的賬戶，股票資產全部歸于自身名下，享有獨立的投票權以及知曉、參與投資決策的權利。“基金做得好不好，歸根到底是以客戶滿意度為標準，只有讓客戶滿意了，才能夠獲得長期的客戶忠誠度。專戶理財的個性化特點之一，就是在客戶和專戶理財基金經理之間建立了溝通的橋梁。投資決策不單單是基金經理一個人說了算，而是在充分尊重客戶意見的基礎上決策。”上海某基金公司機構理財部負責人表示。

　　專戶理財基金經理參與到投資決策，比如何時大幅度加倉、減倉，客戶自身有調節的能力。事實上，基金專戶理財發展到成熟階段，一個基金公司專戶理財能夠讓30%的客戶滿意就算成功了。因為這個業務發展到最終，勢必是那些跟基金公司投資理念接近的客戶能夠留下來，建立長期的合作關系。”上述人士認為。

　　風險控制是重點

　　眾所周知，基金專戶理財因為在費率標準和提成條款等方面有別于公募基金，并且其投資績效掛鉤管理人利益，因此對風險的控制，尤其是如何防范和杜絕利益輸送等道德風險是各方關注的焦點。目前的辦法規定，基金公司必須為專戶理財配備獨立的投資管理人員、獨立的辦公場所、獨立的后臺支持，實施全面的防火墻隔離。

　　在基金公司內部風險控制的同時，有關部門的外部監管也同樣不能少。滬深交易所、中登公司將聯合組成專門小組對基金公司專戶理財利益輸送進行監控。“建立了這些防火墻制度，利益輸送問題就基本可以避免。”一家已經上交資格審批材料的基金公司機構理財部人士稱。

　　私募基金將受沖擊

　　業內專家預計，國內針對基金公司專戶理財一旦破冰，市場發展前景不可估量。以美國為例，基金專戶理財自20世紀90年代在美國出現至今，規模從初始的500億美元增長到2007年1月份的1萬多億美元，規模增長高達20倍。

　　大型機構巨大的理財需求使得專戶理財市場增長潛力十分誘人。一旦在中國復制成功，對目前國內私募基金將產生不可避免的沖擊。畢竟，公募基金的品牌優勢、投資研究實力、產品開發、客戶服務等方面遠遠領先于目前的私募基金。

　　“基金公司有著長期良好的行業規范和業績證明，擁有著龐大的人才和硬件的資源，盡管不少明星基金經理投身私募基金隊伍，但我相信基金公司團隊優勢和豐富資源是私募基金望塵莫及的。一旦專戶理財破冰，原先不少私募基金的大客戶都會傾向選擇基金專戶理財。”業內一投資經理表示，“專戶理財只要運行上了軌道逐漸成熟以后，門檻降低也將成為一種趨勢。譬如美國，專戶理財門檻從最初的500萬美金經過多年發展成熟，至今門檻已經降低至10萬美金。”

　　對公募基金的新要求

　　公募基金雖然在理財方面具有優勢，但專戶理財對其提出了新的要求，主要體現在投資和信息披露方面。

　　首先，由于目前法規對專戶理財投資比例限制還相對比較籠統，這對管理人來講投資難度相對公募基金減小不少。例如，公募基金由于“雙十”紅線限制，基金經理要想獲得業績翻番，可能必須尋找到10只、20只甚至更多只股票，而專戶理財基金經理則可能只需要重倉少數幾只把握大的優質品種。這說明對公募基金經理和專戶基金經理的要求是不一樣的，專戶基金經理更強調對上市公司研究的深入性。

　　其次，專戶理財較之公募基金每個季度一次的信息披露更加及時。根據不同的客戶，基金公司要定期將投資情況向客戶進行披露。“沒有一個統一的頻率，主要看雙方商談的結果。”業內人士說。