證券時報記者 榮 籬

　　本報訊 1月中旬以來，A股市場出現大幅下跌走勢，上證指數跌幅超過20%，部分股票跌幅超過了30%，A股基金自然不能幸免，基金凈值快速下滑，基金投資者損失頗大。鵬華基金認為，本輪調整，其實是延續去年10月中旬以來的走勢。從昨日來看，上證指數年線失而復得，在此敏感時刻，如何看待市場，如何調整投資策略，無疑非常關鍵。

　　鵬華基金認為，市場大幅調整的原因，可以歸結為內憂外患。從外患的角度看，美國次級債危機愈演愈烈，美國經濟可能陷入衰退周期。從內憂的角度看，國內通脹形勢嚴峻，國家實行從緊的貨幣政策，另外1月份我國遭受50年一遇的特大雪災，給宏觀經濟帶來更多的不確定性。此外，A股估值偏貴使得系統性風險較大，這也是市場調整的內在原因。

　　但是，鵬華基金同時認為，支持股市走牛的基礎沒有根本改變。從資金環境來看，美聯儲的持續降息使得A股的外部資金充沛，目前中國的收益率曲線已經全面高于美國，而且市場普遍預期人民幣兌美元未來1年升值幅度在8%以上，因此今年中國的外匯占款可能仍會很多，貨幣增速仍將維持高位，流動性過剩的局面不會發生根本性改變。從存量資金來看，中國居民儲蓄已經超過17萬億元，每年仍將以10%以上的速度增加，由于目前中國處于負利率環境，居民的投資渠道匱乏，因此金融深化的大趨勢不會改變，股票和基金仍將是居民的主要投資對象，因此鵬華基金認為推動牛市的資金環境沒有改變。

　　從宏觀經濟來看，由于世界經濟增長顯著放慢，中國的外需將受到沖擊，而且國內又遭受雪災襲擊，為了確保宏觀經濟平穩較快增長，避免大起大落，國內的宏觀調控政策可能將適時調整，從而給市場帶來驚喜。