在上世紀(jì)70年代初，美國(guó)出現(xiàn)了“漂亮50”，以寶麗來為代表的部分高成長(zhǎng)股備受資金追捧，但很快熊市來臨，“漂亮50”慘遭拋棄，跌了再跌，有的股票甚至從100多元最低跌至10元以下。這一類的教訓(xùn)，我們不能不牢記，不能被牛市的財(cái)富效應(yīng)沖昏了頭腦，更不能簡(jiǎn)單地相信，機(jī)構(gòu)投資者就一定能贏過散戶。

　　某種程度上，百元股俱樂部的出現(xiàn)，是締造牛市財(cái)富神話的需要，由于這些高價(jià)股往往為基金所重倉(cāng)，籌碼鎖定性良好，散戶參與的少，如果不具有實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)支撐，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，高價(jià)股的股價(jià)將上演“從哪里來到哪里去”的現(xiàn)實(shí)，近期不少百元股的大幅下挫即是明證。

　　銀河證券基金研究中心高級(jí)分析師王群航指出，百元股俱樂部近期成員的銳減，說明了部分過度炒高的題材股最終還是要向內(nèi)在價(jià)值回歸。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著一大批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司出現(xiàn)在A股市場(chǎng)，百元股的絕對(duì)數(shù)量會(huì)越來越多，但相對(duì)比例則不一定提高。

　　不過，百元股雖有泡沫，但也不能一概而論。本輪巨幅調(diào)整中，盡管大部分百元股與大盤一起跳水，但貴州茅臺(tái)的良好市場(chǎng)表現(xiàn)則詮釋了“真金不怕火煉”的道理。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自去年10月16日以來，貴州茅臺(tái)股價(jià)從185.03元躥升至202.51元，漲幅9.45%。貴州茅臺(tái)的股價(jià)絲毫未受大盤的影響。即使在上周上證綜指大跌9.26%的背景下，貴州茅臺(tái)7.48%的跌幅仍然小于大多數(shù)百元股的跌幅。2007年四季報(bào)顯示，90多只基金共計(jì)持有貴州茅臺(tái)18181.51萬股，占流通比為44.60%，貴州茅臺(tái)也成為基金去年四季度大幅加倉(cāng)的大盤藍(lán)籌股。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，貴州茅臺(tái)市值1000億以下不存在泡沫，這意味著茅臺(tái)達(dá)到100元只能算是價(jià)值回歸，也就是說茅臺(tái)股價(jià)跌到100元以下的可能性不大，而上個(gè)世紀(jì)80年代美國(guó)股市曾給予奢侈品龍頭公司100倍以上的PE，如果照此類推，貴州茅臺(tái)理應(yīng)享受更高的溢價(jià)。而且貴州茅臺(tái)擁有獨(dú)一無二的國(guó)酒品牌效應(yīng)，又屬于國(guó)家政策鼓勵(lì)的消費(fèi)升級(jí)板塊，基金重倉(cāng)貴州茅臺(tái)，無疑有著業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性方面的支持。國(guó)際成熟資本市場(chǎng)上的股價(jià)絕對(duì)價(jià)差都相當(dāng)大，以香港市場(chǎng)為例，既有高達(dá)260港元以上的高價(jià)股，也有股價(jià)低于1毛錢的仙股，股價(jià)相差之懸殊可見一斑。在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，類似于茅臺(tái)這樣的績(jī)優(yōu)公司，股價(jià)高者恒高無疑是可以被投資者接受的。（付建利）