來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：張剛

　　總體看，在2007年第四季度市場(chǎng)處于沖高回落階段，基金整體僅輕微下調(diào)持倉(cāng)比重，但將投資更趨集中化，提高了集中度，顯示基金對(duì)后勢(shì)略顯謹(jǐn)慎，但對(duì)所持重倉(cāng)股看好。

　　截至1月22日，按規(guī)定應(yīng)該披露2007年第四季度投資組合的58家基金管理公司的341只基金已全部公布完畢。

　　基金2007年第四季度和第三季度相比持倉(cāng)比例出現(xiàn)微降，持股集中度出現(xiàn)微升；基金增持食品、信息技術(shù)、石化化工，而減持金屬非金屬、房地產(chǎn)。偏股型基金在份額變化方面出現(xiàn)兩極分化，既有被大量申購(gòu)的，也有被大量贖回的。行業(yè)屬性成為基金操作的主要依據(jù)；金融、機(jī)械、原材料類(lèi)三個(gè)行業(yè)的股票均涉及較多的增持和減持，基金存在較大分歧，子行業(yè)中看好航空制造、石化化工、銀行。

　　基金謹(jǐn)慎，基民樂(lè)觀

　　剔除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金，我們僅選取股票型和混合型基金，并剔除不可比的基金，來(lái)進(jìn)行對(duì)比分析。從已經(jīng)公布報(bào)告的基金股票持倉(cāng)匯總情況看，2007年第四季度股票持倉(cāng)占凈值的比例由第三季度的81.04%輕微下降至80.64%，說(shuō)明基金經(jīng)理在第四季度有略微減持的操作。其中，可比的封閉式基金平均股票倉(cāng)位下降最多，從76.97%下降到74.7%，環(huán)比下降了2.27個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)放式股票型基金平均股票倉(cāng)位從82.79%下降到了81.77%，環(huán)比下降了1.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　從前十大重倉(cāng)股占基金凈值的比重看，由2007年第三季度的35.16%輕微上升至第四季度的35.72%。從持股集中度看，由2007年第三季度的43.38%上升至第四季度的44.29%。2007年第四季度基金整體的持股集中度與第三季度相比出現(xiàn)上升。總體看，在2007年第四季度市場(chǎng)處于沖高回落階段，基金整體僅輕微下調(diào)持倉(cāng)比重，但將投資更趨集中化，提高了集中度，顯示基金對(duì)后勢(shì)略顯謹(jǐn)慎，但對(duì)所持重倉(cāng)股看好。

　　從基金份額變化來(lái)看，可比的316只基金中，份額減少的有160只基金，其中股票方向的基金有140只，所占比例為87.50%。份額減少數(shù)額最大的前28只基金，全部是股票方向的基金，減少份數(shù)均在20億份以上。而份額增加的156只基金中，股票型和混合型基金有91只，所占比例為58.34%。份額增加數(shù)額最大的前38只基金中，32只是股票方向的基金，增加份數(shù)均在20億份以上。可見(jiàn)，股票方向基金被贖回和被申購(gòu)的份額都較大，呈現(xiàn)兩極分化的現(xiàn)象。基金持有人對(duì)偏股型基金的偏好整體持樂(lè)觀態(tài)度。

　　看淡行業(yè)，精選個(gè)股

　　從基金的行業(yè)持倉(cāng)匯總情況看，2007年第四季度股票持倉(cāng)市值所占比例最大的前五個(gè)行業(yè)和第三季度相比出現(xiàn)一些變化。金融保險(xiǎn)，金屬、非金屬，機(jī)械設(shè)備均穩(wěn)居前三名的位置，但金屬、非金屬的市值比例明顯下降，機(jī)械設(shè)備的比例輕微下降，金融保險(xiǎn)的比例輕微上升。采掘業(yè)的市值比例出現(xiàn)上升，由2007年第三季度的第五名升至第四季度的第四名。房地產(chǎn)的比例出現(xiàn)下降，由2007年第三季度的第四名降至第四季度的第五名。前五個(gè)行業(yè)共同持倉(cāng)市值所占比例由2007年第三季度的51.37%，下降至第四季度的48.82%，行業(yè)集中度出現(xiàn)下降。

　　分析基金持倉(cāng)行業(yè)市值的變化，有以下特點(diǎn)：抑制投資過(guò)熱的宏觀調(diào)控措施不斷，基金在第四季度開(kāi)始出現(xiàn)減持行為；受到調(diào)控影響較大的房地產(chǎn)行業(yè)遭到減持；在限制出口的措施下，金屬非金屬也遭到大量減持；產(chǎn)品價(jià)格受到控制，而被動(dòng)承受成本上升壓力的電力、供水供氣被減持；屬于非周期性行業(yè)的批發(fā)零售繼續(xù)遭到減持。造紙印刷被輕微減持。在22個(gè)分類(lèi)行業(yè)中，被基金增持的有8個(gè)，基金對(duì)多數(shù)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景看淡。

　　從基金持股占流通股A股比例前十名的股票看，2007年第四季度和第三季度相比，中國(guó)船舶(600150.SH)、岳陽(yáng)紙業(yè)(600963.SH)、深發(fā)展A(000001.SZ)、云南銅業(yè)(000878.SZ)落榜。2007年第四季度的新成員有貴州茅臺(tái)(600519.SH)、武鋼股份(600005.SH)、南方航空(600029.SH)、浦發(fā)銀行(600016.SH)。持股比例高的前十只股票中7只被增持，而第三季度全部為被增持。貴州茅臺(tái)、南方航空的被增持幅度較大。