基金銷售偏冷

　　從去年第四季度以來，隨著A股市場(chǎng)大跌，基金銷售市場(chǎng)整體偏冷，交易一直不活躍。

　　當(dāng)投資者信心極度脆弱之時(shí)，政策面的消息開始松動(dòng)起來。有消息稱，繼銀河穩(wěn)健基金拆分方案獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，信誠(chéng)基金管理有限公司旗下的信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)股票型基金也有望緊隨其后實(shí)施拆分。在此之前，新世紀(jì)優(yōu)選分紅基金、華寶興業(yè)多策略基金以及富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)基金業(yè)已成功拆分。

　　“證監(jiān)會(huì)規(guī)定了一定的規(guī)模上限，但是，目前是銷售淡季，能不能完成預(yù)定銷售目標(biāo)我們也沒有十足把握。”剛剛獲準(zhǔn)拆分的某基金公司市場(chǎng)人士表示。

　　德勝基金研究中心在研究中發(fā)現(xiàn)，在影響投資者購(gòu)買基金的諸多因素當(dāng)中，業(yè)績(jī)指標(biāo)仍然是基民考慮的最重要因素。一些基民順理成章地把去年業(yè)績(jī)排名前十的基金作為備選“基金池”。

　　業(yè)績(jī)好的公司在淡季中照樣銷售火爆。比如去年12月，上投摩根旗下3只基金陸續(xù)打開申購(gòu)不久又旋際暫停申購(gòu)及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)；實(shí)施封轉(zhuǎn)開的易方達(dá)基金科訊僅8個(gè)工作日就募集了130多億元，超過了120億元規(guī)模限制，不得不進(jìn)行末日比例配售。

　　“與前兩年系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)不同，今年在反復(fù)震蕩的行情之下，階段性與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更為重要。對(duì)于基金公司而言，基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與投研團(tuán)隊(duì)水平將得到更大的考驗(yàn)。”張后奇表示。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2007年，基金投資全年平均收益率(貨幣市場(chǎng)基金除外)達(dá)到120.39%。“今年，大家不會(huì)‘雨露均沾’，肯定在業(yè)績(jī)方面拉開差距，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)更殘酷。”張后奇說。去年四季報(bào)顯示，從基金公司當(dāng)期利潤(rùn)來看，只有華夏、長(zhǎng)盛、益民、金元比聯(lián)和銀河等9家基金公司本期投資收益為正，其他基金公司均為虧損，其中，虧損最大的甚至達(dá)到61億元。由于眾機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年的市場(chǎng)格局也將延續(xù)去年四季度震蕩行情，操作難度加大，對(duì)各家基金公司的贏利能力是個(gè)考驗(yàn)。

　　“我不會(huì)選擇去年收益低于業(yè)內(nèi)平均水平的基金和基金公司。”基民小張表示，“讓基金公司拉開差距對(duì)于投資者來說是件好事，更容易挑出好的基金。”

　　2008穩(wěn)健者占先

　　“基金行業(yè)的相對(duì)集中，并由此產(chǎn)生的馬太效應(yīng)，在一定程度上也起到了穩(wěn)定市場(chǎng)、減少拋售壓力的作用。大基金公司產(chǎn)品線齊全，客戶數(shù)量多，可以通過交叉銷售的方式留住客戶。”銀河基金客戶服務(wù)部總監(jiān)吳磊博士說。

　　江賽春認(rèn)為，由于各基金公司戰(zhàn)略層面的差別，導(dǎo)致大中小公司的定位存在差異，老公司、大公司希望穩(wěn)健發(fā)展，新基金則因追求高回報(bào)而偏激進(jìn)。但今年由于國(guó)內(nèi)宏觀緊縮，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)等外部影響，以及市場(chǎng)短期震蕩加劇等諸多因素的綜合影響，投資者可能會(huì)更傾向于收益長(zhǎng)期穩(wěn)定的基金公司，以追求絕對(duì)收益。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2008年基金業(yè)的特征是：業(yè)績(jī)分化加劇，基金個(gè)性風(fēng)格更鮮明，更容易被投資者所辨識(shí)。比如華夏、博時(shí)、中郵以風(fēng)格化投資、不跟風(fēng)炒作為特點(diǎn)；南方、易方達(dá)基金以穩(wěn)健見長(zhǎng)；銀河基金在固定收益類產(chǎn)品上占有一定優(yōu)勢(shì)。而另一方面，由于操作難度加大，基金公司的差距將更明顯。

　　此外，從去年四季度末公布季報(bào)的股票和混合型基金來看，基金規(guī)模的分布特征表現(xiàn)為巨型基金和微型基金占比有所下降，但中型基金整體占比有所上升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示原因有兩個(gè)：第一，過大的基金規(guī)模不利于操作，基金主動(dòng)分紅或者凈值出現(xiàn)了較大幅度的下挫；其二，投資者擔(dān)心過大的基金規(guī)模帶來的調(diào)倉(cāng)困難，主動(dòng)贖回導(dǎo)致了管理規(guī)模的下降。

　　基金業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為中型基金最易操作。春節(jié)后即將實(shí)施拆分的信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)基金經(jīng)理呂宜振告訴記者：“目前精萃成長(zhǎng)的規(guī)模30億元左右，拆分后總規(guī)模限量80億元，是一只中小型基金，震蕩市中利于發(fā)揮‘船小好掉頭’的靈活性。”

　　銀河基金客戶服務(wù)部總監(jiān)吳磊博士表示：“在震蕩行情中，對(duì)基金公司選時(shí)與選股能力要求高，規(guī)模太大的基金運(yùn)作難度很大，規(guī)模在百億元以下的基金操作靈活些。”