本周是市場連續(xù)第三周大幅下探，伴隨著不斷下跌的走勢，各個交易日的成交量也逐級萎縮，說明前期造成的大幅下調(diào)已經(jīng)給市場造成了恐慌。市場信心的消退造成了資金面的缺乏，財富效應(yīng)的消失導(dǎo)致前期獲利資金的外流。本周上證指數(shù)下跌9.26%，深圳綜指下跌8.57%，滬深300指數(shù)下跌11.11%，其中大盤藍籌集中的上證180指數(shù)本周下跌10.30%，中小板指數(shù)下跌10.84%，與前面兩周的行情相比，各個指數(shù)跌幅之間的分化程度已經(jīng)明顯降低，市場首次出現(xiàn)大規(guī)模的普遍下跌。

　　從各個板塊來看，旅游酒店、鋼鐵、房地產(chǎn)、商業(yè)連鎖等行業(yè)跌幅較輕，以上行業(yè)中既包括藍籌股集中的鋼鐵、房地產(chǎn)、商業(yè)連鎖等行業(yè)，同時還包括部分概念性的中小板塊，這些行業(yè)大部分跌幅超過6%，說明即使是抗跌性強的品種也未能幸免連續(xù)陰跌帶來的損害。而電子信息、紡織服裝、運輸物流、工程建筑、有色金屬、醫(yī)藥、煤炭石油、電力以及奧運概念等板塊受害程度最大，其中電子信息、通信、農(nóng)業(yè)板塊主要是由于前期累積了較高的漲幅，隨著市場整體恐慌心理的蔓延，一旦出現(xiàn)普遍下跌的局面，這些前期漲幅居前的板塊自然會出現(xiàn)更為劇烈的資金兌現(xiàn)的欲望，在市場系統(tǒng)性風(fēng)險的影響下因勢下滑。

　　結(jié)合1月初以來市場的走勢分析，本周的市場已經(jīng)由前期部分板塊的下跌轉(zhuǎn)為整體性的跌落，市場所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險在進一步擴大，由此也造成了基金凈值的全面折損，截至周四的統(tǒng)計，股票—股票型基金凈值下跌7.15%，股票—指數(shù)型基金凈值下跌8.52%，混合—偏股型基金凈值下跌7.24%，混合—平衡型基金凈值下跌6.39%，與上周情況相比，主動型股票方向基金的表現(xiàn)繼續(xù)強于指數(shù)型基金，但是其間所體現(xiàn)出的相對優(yōu)勢有所縮小，說明市場系統(tǒng)性風(fēng)險的加大開始侵蝕基金所投資的部分目標(biāo)對象，導(dǎo)致本周表現(xiàn)居前的基金集中于倉位較低的品種。

　　總體上來看，如果說前期市場的下跌主要受外圍股市的影響，則本周的市場已經(jīng)逐漸演變成為國內(nèi)市場自發(fā)的行動。在基金方面，本周主動投資的股票型基金盡管也戰(zhàn)勝了指數(shù)型基金，但是其間僅僅相差1.37個百分點的跌幅，而在上周，這一差距則高達2.35個百分點，表明股票型基金相對于市場指數(shù)的優(yōu)勢有一定削弱，系統(tǒng)性風(fēng)險的進一步擴大已經(jīng)消耗基金分散投資這一本質(zhì)性的優(yōu)勢。從管理公司看，本周表現(xiàn)居前的品種主要集中在廣發(fā)、華寶興業(yè)、華夏、嘉實、華安、興業(yè)、易方達等基金管理公司旗下，這些公司旗下的部分品種由于較低的倉位設(shè)置，因此較好地規(guī)避了市場普遍下跌的風(fēng)險；從基金分類看，本周表現(xiàn)突出品種中平衡型基金數(shù)量可觀，像廣發(fā)穩(wěn)健增長、華安寶利配置等均是平衡型基金中較為出色的品種。由于平衡型基金有較低的倉位設(shè)置，因此本周下跌幅度較低。

　　在目前的情況下，如果缺乏利好消息的刺激，則本周這種市場普遍性的下跌僅僅是一個開端，在2006至2007年這一輪上漲行情中獲利的資金繼續(xù)外流的狀況將更加嚴重。在投資上，我們建議投資者保持謹慎觀望的態(tài)度，在市場還無法出現(xiàn)明確支撐的情況下盲目進行投資將會面臨極大的風(fēng)險。(銀河證券基金研究中心 魏慧君)