興業(yè)基金 劉兆洋

　　本周市場深幅調(diào)整，從4700點(diǎn)以上最低探到4200點(diǎn)以下，究其原因，有三個因素引發(fā)了市場對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢以及上市公司盈利增長的擔(dān)憂：

　　其一，美國次級債危機(jī)的惡化，尤其近兩周不斷有大投行巨額虧損的消息傳出，進(jìn)一步加劇了市場對于美國經(jīng)濟(jì)走向衰退的擔(dān)憂。而這一趨勢對中國的影響則表現(xiàn)在美國對中國進(jìn)口的減少，乃至中國出口的減少，乃至中國經(jīng)濟(jì)增速的減緩，并導(dǎo)致上市公司凈利潤增速的減緩。

　　其二，波及我國多個省市的暴雪災(zāi)害，一方面對中國經(jīng)濟(jì)造成了直接損失，雖然其影響偏向短期，但是對經(jīng)濟(jì)增長仍存在負(fù)面影響。此外，受其影響，中國的通貨膨脹仍將維持高位。

　　其三，受美國次級債危機(jī)影響，周邊股市的持續(xù)大跌。這主要是凸現(xiàn)了中國A股市場估值的偏高，從而引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。

　　不過，在短期的大幅下跌后，投資者盲目殺跌急于出局亦不可取，因?yàn)榕Ｊ械幕�本格局并未發(fā)生變化，而且短期內(nèi)市場也有一些利好因素浮現(xiàn)。

　　首先，美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息，一方面給美國股市注入強(qiáng)心劑，也引發(fā)周邊股市逐漸企穩(wěn)。同時，也有望讓美國經(jīng)濟(jì)走出“衰退”的陰影。

　　其次，中美利差進(jìn)一步擴(kuò)大，近日來人民幣升值有所提速。

　　其三，A股市場歷經(jīng)過去一段時間的大幅下跌，部分股票重新跌回了合理價位，具備一定的投資價值。

　　短期來看，市場重新有一些可供發(fā)掘的機(jī)會。而從長期來看，我們對市場的態(tài)度仍然趨于謹(jǐn)慎。