馬玉榮

　　春天腳步近了，QDII還在過(guò)嚴(yán)冬。

　　美國(guó)次貸危機(jī)像只蝴蝶，煽動(dòng)著翅膀，恐慌在蔓延。剛剛走出國(guó)門的QDII遇“暴雪”襲擊，凈值大幅度縮水，四只中有三只凈值破0.8元。 截止1月28日，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)QDII凈值為0.7720元，嘉實(shí)海外QDII凈值為0.7540元，南方全球精選QDII凈值為0.8230，華夏全球精選QDII凈值為0.7930元，較1月23日凈值水平略有回升。由于浮虧的不良示范效應(yīng)，最近市場(chǎng)對(duì)新發(fā)QDII反應(yīng)冷淡，QDII首日募集動(dòng)輒百億元、千億元的火爆場(chǎng)面不再，開(kāi)始“退燒”，如08年第一只QDII基金——工銀瑞信中國(guó)機(jī)會(huì)全球配置股票基金即將在2月1日結(jié)束認(rèn)購(gòu)，公開(kāi)發(fā)售則是1月3日。QDII投資者目前處于浮虧狀態(tài)，讓人心焦。于是有關(guān)QDII的懷疑論也在開(kāi)始蔓延。

　　華爾街有名言曰：“機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，風(fēng)險(xiǎn)是漲起來(lái)的。”如果投資者都以短期的業(yè)績(jī)浮虧去評(píng)價(jià)QDII，是不是過(guò)于草率了？不以一時(shí)成敗論英雄，對(duì)于那些投資了QDII的基民來(lái)說(shuō)，應(yīng)該有的是放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，理性看待，而不是整日埋怨。

　　當(dāng)然,浮虧肯定不是什么值得高興的事。虧了，不僅僅基民，就是QDII基金經(jīng)理和管理們也該好好的反思反思。

　　風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足、快速建倉(cāng)、港股直通車緊剎車、人民幣快速升值、市場(chǎng)選擇和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，美國(guó)次貸危機(jī)釀成全球股災(zāi)……，可以說(shuō)，這成為幾只基金系QDII凈值快速下跌的主要原因。

　　說(shuō)到風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不得不提基民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。一位基金公司的朋友開(kāi)玩笑說(shuō)，他問(wèn)投資者QDII是什么？答曰：不也是基金嗎？去年股票基金很多收益率100%，QDII也應(yīng)該有高收益。QDII凈值跌了，他們就開(kāi)始怨聲載道，一些銀行系QDII當(dāng)初宣傳預(yù)期收益率百分之幾十，如東亞銀行“基匯寶”投資產(chǎn)品系列4，預(yù)期最高年收益率48.2%，但預(yù)期收益率不作為承諾，不等于承諾保本，部分銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品可承諾外幣部分的保障，如北京銀行“吉祥四寶”QDII產(chǎn)品對(duì)美元投資部分設(shè)有80%保本機(jī)制。基金QDII通常是不保本的，收益也以即時(shí)的凈值來(lái)計(jì)。基民的專業(yè)知識(shí)，認(rèn)知水平，風(fēng)險(xiǎn)承受能力，的確值得好好探究。畢竟，人才是QDII創(chuàng)造財(cái)富的關(guān)鍵。

　　對(duì)基金經(jīng)理或管理人來(lái)說(shuō)，迅速提高全球下的財(cái)富管理水平十分必要。基金、銀行、券商、信托、保險(xiǎn)公司等研究如何提高管理QDII效率，為投資者創(chuàng)造收益不但有可能性也有必要性。比如廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平，看的書就非常多，有狹義的更有廣義的，比如歷史、經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷、經(jīng)濟(jì)管理等。股神巴菲特每年要讀很多資料，要看幾千份年報(bào)。而我們的基金經(jīng)理呢？

　　我們的基金經(jīng)理人也要不斷創(chuàng)新，產(chǎn)品設(shè)計(jì)需求更要不斷適應(yīng)新形勢(shì)。由于視野局限，以及過(guò)于強(qiáng)化自己創(chuàng)新設(shè)計(jì)，目前的四只基金均把股票投資重點(diǎn)放在香港市場(chǎng)。而香港市場(chǎng)近期震蕩下跌，許多有收益的QDII隨市況把收益侵蝕掉，但是不是海外市場(chǎng)就沒(méi)有錢途呢？據(jù)悉，僅以美國(guó)市場(chǎng)ETF的一月上旬收益統(tǒng)計(jì)前五位品種為例。這一期間，滬深300的嘉實(shí)300基金上漲5%，而馬來(lái)西亞ETF(EWM)上漲9.52%、印度ETF(INP)上漲7.14%、全球醫(yī)療保健ETF(IXJ)上漲5.34%、公用事業(yè)ETF(UTH)上漲4.91%。如果QDII基金投資這些市場(chǎng)或投資標(biāo)的，恐怕就不會(huì)受到市場(chǎng)冷淡。據(jù)悉，日前保德信在臺(tái)灣發(fā)行一QDII產(chǎn)品，主要配置基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，光大保德信也在籌備申請(qǐng)QDII資格。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)律，講究經(jīng)濟(jì)效率，經(jīng)濟(jì)效率好企業(yè)發(fā)展的就快，經(jīng)濟(jì)效率不好，暫時(shí)的現(xiàn)象也許可以蒙混過(guò)關(guān)，安然無(wú)恙，時(shí)間久了，各方怨聲載道，如果再觸硬性規(guī)定黃色警戒線，可能就沒(méi)有那么好的運(yùn)氣了。如中國(guó)臺(tái)灣2000年進(jìn)行海外投資的國(guó)內(nèi)募集基金，當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)高科技股票市場(chǎng)火爆，股價(jià)比較高，但后來(lái)NASDAQ大跌，這類股票跌得也比較慘。而一旦基金凈值下跌，投資人不想持有或買進(jìn)，基金規(guī)模萎縮。臺(tái)灣有規(guī)定，一只基金30個(gè)營(yíng)業(yè)日規(guī)模低于2億臺(tái)幣，就要清算掉，于是一些基金或合并或被清算。我們的QDII是新事物，相關(guān)法規(guī)將可能逐漸完善、健全，給我們的QDII提個(gè)醒，也不是畫蛇添足。