BY 祁和忠 每日經濟新聞

　　“市場短期仍存在較大的不確定性，維持控制基金組合風險水平的投資操作建議，即降低組合內權益類基金品種的配置權重，或者調整組合內權益類基金產品、適當增加相對低風險產品比重。”昨日，國金證券發布《2008年2月基金投資策略報告》，對基金投資提出明確建議。在具體基金品種選擇方面，國金證券認為，股票基金的選擇宜圍繞兩大主題，一是關注操作靈活、選時能力突出的基金；二是關注消費成長風格的基金。

　　內外部環境壓力猶在

　　國金證券表示，次貸影響下美國銀行業去年四季度糟糕的業績是導致本輪全球股票市場出現大幅度波動的重要根源，而美國疲弱的消費數據則進一步加深了市場對于美國經濟下滑的擔憂。

　　在國內，雖然以美國為代表的外部經濟放緩導致出口增速下降，內部信貸緊縮控制住了投資的進一步上漲，我國經濟增速開始放緩，經濟轉為過熱的風險有所降低，但在持續惡劣氣候、春節、去年同期基數較低等多重因素影響下，今年一季度CPI存在較大回升壓力，不排除創出新高的可能。在此背景下，一季度宏觀緊縮的力度不會有太大的放松。

　　同時，市場擴容壓力與日俱增。中國平安1500億的再融資計劃是本輪A股市場下挫的導火索之一，同時一季度大小非解禁規模也在3000億以上，盡管市場調整一定程度上抑制大小非解禁的意愿，但在短期內外部壓力下的“弱市”環境下，擴容無疑進一步加劇市場振蕩。

　　在上述三重壓力影響下，資金短期入市意愿不強，A股新增開戶數繼續回落，登記在中登的基金開戶數增量也維持在相對低位。

　　關注選時與成長基金

　　前兩年，選股是基金取得超額收益的主要因素。不過，隨著市場的發展和基金規模的擴大，個股選擇對于基金超額收益的貢獻也隨之有所降低，擇時因素在基金收益構成中的占比將有所上升，對于市場整體節奏、板塊間輪動節奏的把握成為影響基金收益差異的重要因素。

　　因此，建議下階段在基金選擇上側重選擇擇時能力相對突出、規模適中操作靈活的基金產品，建議關注廣發小盤、嘉實服務、華寶興業多策略增長、東吳雙動力等股票型基金和華夏回報、華夏紅利、中銀國際中國精選、鵬華行業成長、廣發穩健等混合型基金。

　　除選時基金外，在股票配置上偏重成長股、消費用的基金也有望有較好表現，因為成長性是基金化解高估值壓力的主要選擇。建議投資者在控制基金組合風險的同時，關注選股思路上側重配置績優消費服務類等趨勢相對明朗行業板塊的基金產品和側重配置成長類風格股票的基金產品，如富國天益價值、華寶興業寶康消費品、鵬華中國50、嘉實服務、銀華富裕主題、華寶興業多策略增長、東吳雙動力等重倉消費服務類基金產品和嘉實增長、廣發小盤成長、中銀國際持續增長等重倉成長類股票基金產品。