□晨報記者李銳

　　“除非市場要素發生本質轉化，2008年中國證券市場很可能將在震蕩行情中向縱深發展。”在2008年投資策略報告中，諾德基金認為，均衡配置的投資策略，以及對低估值高成長公司的精心篩選將成為戰勝市場的重要砝碼。不過，市場面臨的眾多不確定性因素，將會導演2008年的震蕩行情。

　　2007年市場力量的博弈，為單邊趨勢與震蕩行情畫上了一道涇渭分明的分水嶺，2008年市場繼續呈現第四季度震蕩特征的可能性很大。25倍-38倍的市盈率被認為是當前中國證券市場可以令人信服的合理估值水平，而這一估值對應的上證指數區間為4700點-7000點。

　　在一定程度上，這意味著投資預期收益將會有所降低。此外，眾多不確定性因素也會帶來影響，比如奧運會舉辦以及“后奧運會”效應，創業板和股指期貨的推出，紅籌回歸、央企重組，美元走勢及貿易摩擦等。結合政府宏觀調控預期，諾德基金相信，2008年的A股市場將更多呈現多空雙方拉鋸、行情反復震蕩的格局。

　　但是，諾德基金對2008年市場持相對樂觀態度，因為至今沒有觀察到任何可以撼動牛市基礎的根本性變化，況且，2007年下半年較大幅度的市場調整使得原本令人擔憂的風險也得到了相當程度的釋放。

　　更重要的是，宏觀經濟的穩健成長，讓該基金對上市公司業績增長充滿信心，目前大致的估算是，2008年全市場凈利潤增長率有望達到34%。同時，人民幣持續升值的壓力依然存在，速度甚至可能更快；外貿順差等諸多因素還將維持國內流動性的充裕，居民“存款搬家”也并未結束。

　　有鑒于此，為了應對新的市場環境，2008年的投資策略應當注重：在行業選擇上，采取均衡配置的策略，避免行業集中度偏高；同時在個股選擇上，精心篩選低估值、成長前景明朗并且超預期的上市公司，作為重點投資對象；把握市場震蕩反復的特點，注重階段化盈利的實現。