2008年3月，中國基金業(yè)將迎來第一個“十年”。十年來，中國基金業(yè)以每年50%的年均增長速度，成為中國增長最快的行業(yè)之一。伴隨著中國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，老百姓手中可支配收入的持續(xù)增長，中國人的理財需求也達到前所未有的高度。

　　十年風雨，十年耕耘。上海證券報作為中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會、中國銀監(jiān)會指定信息披露報紙，見證了中國基金市場發(fā)展的每一步。

　　為了迎接中國基金業(yè)的十歲生日，上海證券報策劃“中國基金業(yè)十年巡禮”系列主題活動，并誠邀見證中國基金業(yè)十年發(fā)展歷程的各方知名人物撰稿，參與“光榮與夢想——中國基金業(yè)十年回顧與展望”大討論，共同追尋中國基金業(yè)的光榮與夢想。

　　大討論文章要求；主題緊扣中國基金業(yè)發(fā)展，可以回顧歷史，可以展望未來，可以剖析案例，可以建言制度建設，可以進行國際比較。來稿請發(fā)E-mail：fund@cnstock.com，請注明“中國基金業(yè)十年回顧與展望大討論”投稿。

　　⊙袁東

　　一晃就是十年了。人們只有稍作停步回頭看時，才能真正領悟何為“彈指一揮間”。1998年，還是財政部工作人員的我，有幸參與了有關政府機構牽頭組織的“中國證券投資基金管理暫行辦法”的討論和擬定等工作。2001年，在我負責的中國銀河證券公司研究中心框架內，主持建立了國內第一家“基金評價中心”，最早開始從第三方的角度，跟蹤分析與評價基金業(yè)績。現(xiàn)在，我則是基金主要機構客戶的從業(yè)人員。因而可以說，我見證并深深地感受到了過去十年基金業(yè)的發(fā)展。

　　有目共睹的是，基金業(yè)十年的發(fā)展成績是重大的。僅就受托管理的資產規(guī)模看，從十年前幾乎在中國金融資產與投資領域可以忽略不計起始，增長到去年底的3.3萬億元。這樣的增長速度是驚人的。基金業(yè)已經(jīng)成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融服務業(yè)，高于起步時間比其早得多的保險業(yè)、信托業(yè)與證券公司。現(xiàn)在，基金投資已是相當一部分大中城市普通民眾所較為熟悉的規(guī)范投資工具。

　　如此增長速度與行業(yè)地位，已響當當?shù)卣f明，有關基金業(yè)發(fā)展的政策、監(jiān)管體制、基金機構的治理結構、經(jīng)營機制、人才素質，在整個金融行業(yè)中都是較為明智、有效、合理和優(yōu)秀的，是充分值得肯定與總結的，更值得其它金融服務業(yè)的方方面面予以反思、揣摩，并虛心取經(jīng)學習。

　　在今天看來，過去十年基金業(yè)的發(fā)展成績，主要取決于以下幾點，這幾點也是最值得總結的：

　　一是，監(jiān)管機構明智而靈活的政策。針對1990年代初期就已經(jīng)自發(fā)產生的以各種不同名目出現(xiàn)的基金機構與產品，最初由人民銀行牽頭，財政部以及后來成立的中國證監(jiān)會的參與下，經(jīng)過一系列認真的調研后，進行了有效的治理整頓。在此基礎上，由人民銀行移交證監(jiān)會，1998年制定了體現(xiàn)著市場化原則與國際慣例的行業(yè)制度，并確定了“超常規(guī)跨越式發(fā)展”的總體指導方針與戰(zhàn)略。據(jù)此，在過去十年里，監(jiān)管機構從基金管理公司的建構、治理結構原則、產品開發(fā)與面世、信息披露、基金銷售等方面，所做出的具體政策規(guī)定，應該說都是積極與科學的，確保了基金公司在充分展現(xiàn)活力與創(chuàng)造性的同時，又使其規(guī)范發(fā)展得以保障。

　　這一點非常重要。在我們這個新興加轉軌并由政府主導的后起市場經(jīng)濟國家里，具體政府機構及其主要人員的戰(zhàn)略認識、專業(yè)化素養(yǎng)、市場化意識，對于某一個由其負責監(jiān)管的行業(yè)能否較快健康地發(fā)展起來，并起到應有的經(jīng)濟與社會作用，都是極其重要的。因為，這決定了某一監(jiān)管機構是否有能力根據(jù)國際市場的經(jīng)驗與中國經(jīng)濟社會的發(fā)展要求，對具體行業(yè)的發(fā)展確定出科學合理的發(fā)展模式與有效的指導政策。盡管，基金監(jiān)管仍有很多遺憾與不足，但相比較而言，過去十年中國基金監(jiān)管政策是值得充分肯定的。

　　二是，基金管理公司良好的治理結構。盡管期間，特別是資本市場萎縮之時，一些基金管理公司的股權結構有過較大動蕩，但總體來說，在各類金融機構里，至少從1998年開始，基金公司的股權結構，以及隨之而來的公司治理結構，都是最為合理而有效的。因為，從一開始，就本著一種市場化、開放與規(guī)范的政策原則，先是主要由證券公司、信托投資公司，后是由商業(yè)銀行發(fā)起成立基金公司，這確保了股東的資質。尤其是受股東專業(yè)性的決定，不僅有效地減少了大股東的不必要干預，而且有利于基金公司從專業(yè)股東那里獲得了最初起步所需要的支持。

　　三是，基金公司市場化的運營機制。作為受托理財機構，專業(yè)人員素質及其創(chuàng)造性是最為關鍵的，而這又主要取決于企業(yè)的激勵約束機制。過去十年的基金公司，在建立激發(fā)從業(yè)員積極性與創(chuàng)造性的激勵約束機制方面，值得所有金融機構學習。因為，從基金銷售、產品研究開發(fā)、投資調研分析、投資管理流程、基金業(yè)績的內外部評價、薪酬激勵機制以及人員流動制度等，基金公司的這一套機制，都體現(xiàn)著一種開放、靈活和市場化的原則。即使不能說是最好的，但相對其它金融服務業(yè)，也都是走在前列的。由此，基金公司已經(jīng)并將繼續(xù)吸引著最為優(yōu)秀的人才。

　　四是，中國經(jīng)濟與資本市場的黃金增長期是基礎。作為主要以資本市場工具為投資對象的受托理財機構，基金公司的發(fā)展取決于資本市場的發(fā)展。在過去十年中國經(jīng)濟高速增長的環(huán)境里，資本市場也取得了長足進展。特別是伴隨“股權分置改革”的結束，中國資本市場的基礎制度得以理順，資本市場在此基礎上，無論是從發(fā)行機制，還是交易機制，都得到了較大改善，吸引著越來越多的優(yōu)秀企業(yè)成為這一市場的交易對象，投資價值不僅相比于歷史有著質的提升，并在全球范圍內變得日益突出。也正是這一基礎的支撐，基金公司乘風而上，抓住了歷史機會，一躍而成為中國第二大金融服務業(yè)，這也成為其今后繼續(xù)領先發(fā)展的堅實基礎。

　　當然，我們也應當看到，基金業(yè)的發(fā)展才剛剛開始，還有很多改進的空間。盡管從規(guī)模上看，在金融領域里僅次于銀行業(yè)，但目前的規(guī)模尚不如一家國有控股的全國性商業(yè)銀行。無論是基金產品，還是銷售渠道，離公眾的需求還有相當一段距離。所以，不管是政府監(jiān)管機構，還是已有的基金公司，以及潛在的基金公司投資者，都應當進一步解放思想，推進更加市場化并符合國際慣例的體制和機制建設，以求基金業(yè)更快更好的發(fā)展。

　　就今后發(fā)展看，有一點是至關重要的，也是我多年所一貫堅持并呼吁的，那就是根據(jù)基金管理公司屬于受托理財機構的性質，結合當前基金從業(yè)人員流動及其它一些已經(jīng)反映出來的現(xiàn)象，應當進一步樹立并強化有關專業(yè)理財團隊是基金業(yè)發(fā)展核心的意識，采取相應有效的體制與機制鼓勵并保護專業(yè)理財團隊的發(fā)展壯大。為此，已被發(fā)達市場上百年經(jīng)驗證明是一種有效的制度，而且也符合產權經(jīng)濟學核心原理的是，應當盡快允許合伙制組織形式的基金公司面世，并根據(jù)情況，在自愿的基礎上，積極推進已有基金公司的合伙制改造，這必將會極大地推動中國基金業(yè)更為健康更為迅速的發(fā)展，對公眾提供更為高質量的理財服務，使中國越來越多的普通公眾享受到經(jīng)濟與資本市場的成長收益，改善民眾的資產結構，提高他們的收入水平。

　　總之，值中國基金業(yè)規(guī)范發(fā)展的十周年之際，全社會尤其是整個金融領域，從政府到企業(yè)、市場自律組織以及公眾，都應當好好總結基金業(yè)發(fā)展所折射出的經(jīng)驗。特別是處于分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)的各類金融監(jiān)管機構，以及金融企業(yè)，從中國基金業(yè)的開放、市場化與有效激勵約束機制中，反思各自的差距，并借此切實推動各種金融服務業(yè)的應有發(fā)展。我相信，用不了多少年，在中國普通人的生活視野里，基金公司與基金很快就會變成同銀行與銀行信貸一樣重要一樣離不開的金融機構和金融工具。因為眼下已經(jīng)很景氣的基金業(yè)，在我看來，只能算作剛開始。

　　(作者為中再資產管理股份有限公司副總經(jīng)理)