□本報記者 孔維純 上海報道

　　近期A股市場出現嚴重下挫，這給天治核心成長基金基金經理助理宣偉帶來的啟示是：投資永遠有犯錯的可能，應常懷敬畏之心；在2008年，深挖個股和戰略性的判斷顯得尤為重要。

　　隱患終將顯現

　　宣偉認為，從全球的經濟發展情況看，經過了連續10年左右的快速發展（從1998年東南亞金融危機算起），全球積累了大量的財富，不過也存在著大量的隱患，那就是市場大量透支了未來的信用。以美國的地產為例，大量的金融機構為了眼前的高額利潤，向那些顯然無法支付的客戶提供了大量的貸款。事實上，這就是繁榮時期所留下的泡沫，而它們遲早是要有人買單的。很不幸，現在危機迅速激化了。

　　從中國的市場看，房地產業仍處于一個中長期的上升階段（如果不考慮局部地區的回落），但當前的市盈率，也已反映了其快速成長。如果沒有未來幾年的快速增長，是無法給予如此高的溢價的。

　　宣偉認為，過剩的流動性支持了A股的牛市，但任何時候都沒有免費的午餐。以前，在發掘公司投資價值的時候更多的是寬泛地看行業，這在2007年也許管用，但是到了2008年，更多的自下而上的絕對估值可能更加重要，行業中佼佼者的股價可能是行業中一般公司的好幾倍。正如巴菲特的一句名言：“長期講，股市是一個稱重機。”

　　看重業績與分紅

　　在選股方面，宣偉認為，判斷企業的價值要看很多方面，如行業本身的前景、行業中的競爭格局及是否對公司有利、公司的定價能力、研發能力或資源儲備、治理結構等。有些公司在2007年可以講很好聽的故事，但是2008年更多的是看實實在在的業績與分紅。那些規范經營、持續分紅的企業將得到更多的理性投資人的青睞。宣偉表示，將繼續看好能源（石油煤炭）、金融、鋼鐵、化工等在中國有著相對比較優勢的行業，在選擇公司的時候，主要看重今后兩年內生性增長超出行業平均水平的上市公司以及本身既有一定業績支持、同時又具備外延性資產注入的上市公司。

　　宣偉表示，雖然前期市場的大幅下跌會帶來投資損失，但從某種意義上講，指數的迅速回落又提供了一個“試金石”，當所有股票跟隨指數一起大跌的時候，往往是檢驗好股票和差股票的最佳時機，因為好公司一定會再迅速漲回來并創出新高。