□長盛同德主題基金經理 鄧永明

　　喜愛范仲淹《岳陽樓記》的人不僅僅是因為作者把岳陽樓描繪得如詩如畫，更多的是因為他用一顆最寬廣的心慰勉了被貶謫的好友。

　　“不以物喜，不以己悲”，就是說不要因為外物的好壞和自己的得失而或喜或悲，凡事都要以一顆平常心對待。如果要把這句膾炙人口的名句引申一下改作“不以漲喜，不以跌悲”，用在我們2008年的證券市場，我覺得還是能夠表達出一定深意的。

　　2008年，全球經濟增長存在很大的不確定性，主要因素其一就是中國的通貨膨脹存在由局部向全面轉變的可能，采取行政手段進行干預也可能成為一種選擇；其二就是美國次級債危機的負面影響正向實體經濟蔓延，并且殃及歐洲乃至新興市場國家，全球經濟處于衰退的邊緣。經濟的不確定性將導致證券市場的波動性，從A股今年開年以來的走勢就基本可以印證上述結論。

　　在這種大幅波動的行情中，我們想說的是“不以漲喜，不以跌悲”，不要被眼前一點利益或損失影響了心情，要用一顆平常的心態和清醒的頭腦去對待。曾記得，在我們長盛同德主題增長基金營銷到建倉時期，A股滬指數一度跌穿4800點，當時的市場環境非常低迷，悲觀的氣氛很濃，基金營銷的難度很大。我們的分析認為，在流動性相對過剩以及經濟總體運行良好的環境下，市場仍然存在投資機會，但是宏觀調控的不確定性將導致投資風格發生轉換。我們把握住了中小市值的機會。而今，通貨膨脹的壓力趨于嚴重，市場化和行政化的宏觀調控都繼續趨緊，部分相關行業已經受到了很大影響，房地產出現回落，許多企業資金極為緊張。表現在證券市場上，A股指數經歷了疾風暴雨般的狂瀉，金融地產調整更為明顯，市場再次被悲觀的氣氛所籠罩。但是有關方面是否注意到外部（主要是美國）經濟正走向衰退的邊緣？宏觀調控在今后一段時間還會繼續加劇嗎？我們拭目以待。

　　宏觀經濟調控的變化或許是下一次風格轉換的誘因，但證券市場的運行絕不會與調控的步伐完全一致，它總是有先知先覺的表現。在悲觀的氛圍中，我們不悲觀，甚至要做“第一次吃螃蟹”的人，雖然我們會冒一定的短期風險。有人喜歡在調整中加倉，有人喜歡在趨勢確立時介入，只是賺取不同區間的收益而已。重要的是不因市場的瘋狂而瘋狂，不因市場的恐慌而恐慌，保持淡定的心性，按照自己的投資邏輯和方法，以價值投資為基礎，參與到市場的波動之中，或許是2008年能夠獲得超額收益的較好策略。