昨日市場再度暴跌，基金凈值遭遇重創(chuàng)，上證基金指數(shù)暴跌5.2%，深證基金指數(shù)下跌5%.其中，基金普惠跌幅達(dá)到了7.01%，與大盤跌幅相當(dāng)。34只可交易封閉式基金中，17只跌幅超過5%，。在2008年第一個(gè)月，多數(shù)基金幾乎無懸念地將以虧損收場。

　　基金賺錢神話漸行漸遠(yuǎn)，波動(dòng)大的市場中并非買入持有就是最好的策略，分析師建議基民長期投資與波段操作并存，定期調(diào)整基金組合，基金投資以避免虧損為先。

　　基金全線下跌

　　昨日ETF基金由于復(fù)制指數(shù)受損最大，跌幅與大盤相當(dāng)，均超過5.5%.友邦華泰紅利ETF跌幅最大，達(dá)到7.44%，易方達(dá)深證100ETF以6.87%的跌幅緊隨其后。

　　LOF基金方面，26只LOF基金中有16只盤面交易價(jià)格跌幅超過5%.最大跌幅來自萬家公用事業(yè)，達(dá)到6.23%，最小跌幅為華夏行業(yè)精選，為3.55%.

　　基金凈值方面，按照上周的統(tǒng)計(jì)，據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，包括股票型、指數(shù)型、偏股型在內(nèi)的205只開放式基金，上周份額凈值無一上漲，最大周跌幅高達(dá)7.32%.其中，股票型基金的平均周跌幅為3.10%.31只封閉式基金中，僅基金豐合平盤報(bào)收；保本型基金也不再“保本”，呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢。本可避免股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金也呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面，涉及股票投資的債券型基金全部下跌。其中，被動(dòng)跟蹤大盤的指數(shù)型基金成為上周受傷最深的板塊，平均周跌幅達(dá)5.45%；股票型基金的平均周跌幅為3.10%；而在此輪牛市中日益邊緣化的中短債基金品種，則成為上周凈值唯一上漲的板塊，平均周漲幅為0.07%.

　　定期調(diào)整組合

　　盡管市場巨幅振蕩，多數(shù)基金公司表示大規(guī)模贖回情況并未出現(xiàn)。分析師認(rèn)為，在單邊上漲的牛市環(huán)境中，買入并持有就是最好的策略。由于2008年市場板塊輪動(dòng)更加頻繁，波動(dòng)更大已成為共識，對于基金投資而言，也需要把握市場輪動(dòng)，根據(jù)市場變化適時(shí)轉(zhuǎn)換不同風(fēng)格的基金，長期投資和波段操作并存的方式可能更適合2008年的市場。華夏基金建議，投資者可建立核心組合，并根據(jù)市場變化適當(dāng)調(diào)整。由于市場波動(dòng)大，基金業(yè)績波動(dòng)也大，必須對基金業(yè)績進(jìn)行跟蹤，定期調(diào)整基金組合。

　　華夏基金深圳分公司總經(jīng)理助理張德根建議，評價(jià)基金好壞參考一年以上業(yè)績，回避過于龐大的基金，并考慮流動(dòng)性需求，“買了兩三個(gè)月都不賺錢，建議考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不要一買進(jìn)去就套在里面”。

　　基民多數(shù)虧錢

　　2008年以來市場反復(fù)振蕩，上證綜指從5265點(diǎn)調(diào)整至4419.29點(diǎn)，僅最近兩周，兩市總市值已“縮水”數(shù)萬億元。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至1月25日，今年以來股票型基金平均凈值增長率為-1.33%，僅有29只股票型基金實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。指數(shù)型基金平均增長-4.46%，偏股型基金平均凈值增長-1.56%.而平衡型基金平均增長-0.82%.即使以低風(fēng)險(xiǎn)著稱的債券型基金也沒有實(shí)現(xiàn)整體正收益，平均增長率為-0.37%，保本型基金也不安全，平均凈值增長為-1.08%.此外，包括QDII在內(nèi)，21只基金凈值在一元面值以下。這意味著，2008年初進(jìn)入市場的基民多數(shù)是虧錢狀態(tài)。

　　多數(shù)基金經(jīng)理在2007年的四季報(bào)中，對后市表達(dá)了謹(jǐn)慎的態(tài)度。緊縮性貨幣政策與上市公司業(yè)績增長放緩已成為行業(yè)共識。要求投資者降低2008年基金投資的收益預(yù)期已經(jīng)成為多數(shù)基金銷售人員共同的呼吁。

　　當(dāng)然，也有些優(yōu)秀品種脫穎而出。在銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)排名中，股票型基金的前十名和四季度相比，除華夏大盤之外，其他已經(jīng)全部被替換。富國天瑞強(qiáng)勢、華寶興業(yè)多策略等基金嶄露頭角。輕倉位、靈活配置的基金在振蕩中顯示出了優(yōu)勢。

　　短期配置重點(diǎn) 中小盤風(fēng)格基金

　　經(jīng)過了市場的反復(fù)振蕩，市場風(fēng)格發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從四季度開始，中小板塊連續(xù)漲七周，大盤藍(lán)籌行情徹底轉(zhuǎn)向中小盤風(fēng)格。由于創(chuàng)業(yè)板推出被提上日程，中小企業(yè)板和即將推出的創(chuàng)業(yè)板上都會(huì)涌現(xiàn)出大量高速成長的企業(yè)，高成長的公司將會(huì)成為2008年上半年市場的主要投資熱點(diǎn)，中小盤的成長股應(yīng)是近期市場熱點(diǎn)。

　　這種轉(zhuǎn)換在基金重倉股的變化中也可以得到反映。四季度排名靠前的華夏大盤精選、中銀國際持續(xù)增長、富國天益價(jià)值、上投摩根阿爾法等各類型基金中，基金持有的前十大重倉股與三季度對比，風(fēng)格上已發(fā)生了根本性變化，更多的中小盤，成長性高的股票被重倉持有。

　　對照基金三季報(bào)可以看到，基金集體持有工商銀行，中國平安等大盤權(quán)重股的情形已經(jīng)基本改觀。四季度以來的近4個(gè)月時(shí)間，這些基金已經(jīng)顯示了強(qiáng)大的擇股能力，在市場調(diào)整中跌幅較小。渤海證券基金研究員認(rèn)為，四季報(bào)公布的股票持倉截止時(shí)間為2007年12月31日，到現(xiàn)在不足一月，可以預(yù)見的是在未來一到數(shù)月期間內(nèi)，上述被基金重倉持有的部分中小盤股在股價(jià)上仍會(huì)有較好表現(xiàn)。而對熱點(diǎn)板塊和行業(yè)的選擇差異將決定各個(gè)基金未來的走向。

　　因此，中小盤風(fēng)格基金可以是近期的配置重點(diǎn)。由于牛市基金仍在，渤海證券建議，在2月份基金配置中以偏股型基金為主，以配置中小盤高成長的基金為重點(diǎn)，適當(dāng)配置大盤藍(lán)籌基金和債券型基金。

　　專題撰文：本報(bào)記者 林崢 實(shí)習(xí)生 馬麗婭

　　■觀點(diǎn)

　　“長期投資”真的靠譜？

　　近期，隨著基金2007年第四季度報(bào)告公布，前兩年里曾經(jīng)風(fēng)光無限的、以股票市場為主要投資對象的基金紛紛在“本期利潤”項(xiàng)目里爆出虧損，且多以億計(jì)，讓前期基金行業(yè)中一直很隱諱的一個(gè)話題擺到了桌面上，會(huì)賺錢的基金終于敵不過基礎(chǔ)市場行情的調(diào)整，出現(xiàn)了大面積的虧損。

　　這種虧損，也重新勾起了老基民們對于2005年以前那曾經(jīng)長期經(jīng)歷過的、慘痛的投資經(jīng)歷的回憶。2008年的1月中旬的暴跌，尤其是21日、22日連續(xù)性的大幅度下跌，更是讓廣大投資者肉痛、心痛。這種血與火的折磨，更加讓廣大投資者反思所謂“長期投資”的理念。

　　在這個(gè)嚴(yán)酷的事實(shí)面前，面對基金公司永無止境地進(jìn)行持續(xù)營銷、喋喋不休地宣傳“長期投資”、不厭其煩地說教“長期看好中國經(jīng)濟(jì)的未來”，廣大投資者該如何面對呢？

　　基金管理公司作為一個(gè)贏利性機(jī)構(gòu)，所做的一切就是：所有的基金公司、在所有的場合、在所有的時(shí)間、告訴所有的投資者：所有的基金都適合進(jìn)行長期投資。這“五個(gè)所有”高度概括了當(dāng)前基金理財(cái)市場中魚目混珠的亂象。

　　從基本的邏輯關(guān)系來看，沒有任何事物可以適應(yīng)“所有”，這“五個(gè)所有”對市場有一定的誤導(dǎo)，此為一；基金公司的收入來源就是管理費(fèi)，只要投資者把錢交給了基金公司，基金公司就可以每日提取管理費(fèi)。因此說，這種制度安排使得基金公司永遠(yuǎn)不會(huì)動(dòng)員投資者贖回基金。

　　由于種種因素的影響，各個(gè)基金公司的資產(chǎn)管理能力差距很大。例如，根據(jù)中國銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2005年，廣發(fā)基金管理公司的期間公司加權(quán)平均股票投資收益率為21.21%，在33家公司里排名第一位，而同期排名最后的公司在該項(xiàng)指標(biāo)上虧損了9.22%.2006年，上投摩根、景順長城、廣發(fā)這三家基金管理公司的期間公司加權(quán)平均股票投資收益率分別為180.59%、177.89%、170.25%，分列市場的前三位，而后三位基金公司的該項(xiàng)指標(biāo)則分別為58.04%、93.66%、95.46%.績優(yōu)公司與績差公司之間巨大的差距十分明顯。

　　并非所有的基金管理公司都適合投資者進(jìn)行長期投資。對于投資者而言，投資基金之前首先要看看相關(guān)基金公司的情況，如果該公司的股票投資管理能力一直不好，就應(yīng)該主動(dòng)規(guī)避。因此說，對于業(yè)績差的公司及其基金，就不應(yīng)該進(jìn)行長期投資。

　　基金的投資應(yīng)該是相對的長期投資：只要投資者認(rèn)可相關(guān)基金，一直在合適的時(shí)候投資合適的基金，其投資行為連接起來，就是真正的長期投資。

　　銀河證券基金研究中心 王群航