早報記者 肖莉 實習生 陳璽憾

　　2008年股市面臨的宏觀不確定性因素比較多，申銀萬國首席經濟學家、上海市人大代表楊成長在華夏基金巡講會上提出，2008年投資者股票投資“在腦子里面需要轉的幾個問題”：美國的次級債危機會有多大影響？居民勞動收入與上市公司收益之間是否有“蹺蹺板”現象？對行業趨勢的把握是否準確？反通脹的調控政策是否得力？

　　對于最受注目的美國次級債危機，楊成長認為，目前美聯儲已采取了大力度的減息政策，美國政府也采取減稅政策，這說明美國的次債危機對美國經濟本身帶來比較大的危害，會導致美國經濟減速，否則美國不會這樣大力度地采取措施。盡管經過美聯儲大幅度的減息，最近歐美股市有所穩定，但事情遠沒有過去，還要走一步看一步。

　　針對國民經濟增長速度與居民收益增長速度存在差距的問題，楊成長認為現在的國民收入分配結構并不合理，企業利潤占比過高，合理的國民經濟分配結構應逐步提高老百姓收入在整個國民收入當中的比重。楊成長指出，目前投資心理存在矛盾，既期待上市公司利潤遠高于工業企業的增長，又希望居民收入增長速度超過企業利潤的增長。但前者會讓國民分配更加不合理，后者會導致股指過高，難以用業績的高增長化解股市所面臨的風險。

　　作為人大代表，楊成長經常看一些省市政府報告，他表示，對于中國這樣的國家，產業結構的演進有不合規律的方面，證券分析師盡管對行業有所把握，但一旦出現經濟拐點或者經濟結構出現調整時就容易犯錯誤。因此，2008年投資者需要關注行業變動情況，周期性行業一旦發生變動，對投資者的損害將非常之大，投資者在經濟結構出現變化的階段當中，要特別注意周期性行業。

　　此外，楊成長認為，導致通貨膨脹的根源復雜，目前采取治理的措施和政策往往只是針對通脹熱本身，把所有導致通脹的經濟轉型問題當作周期性問題來調控的話，這個時候就容易出手過重，可能導致經濟的滑坡，今年反通脹調控政策的得力程度將成為決定今年經濟能否平衡運行的關鍵因素。