上周大盤繼續急跌，上證指數收于4761.69點，下跌8.08%。兩市成交量小幅縮小，一周總成交額10827億元，與前周相比減少5.84%。

　　由于對美國經濟陷入衰退的擔憂，全球股市上周前兩個交易日連續兩天大跌，A股市場也未能幸免，兩個交易日急跌621點。隨即美聯儲22日緊急減息75個基點，全球市場幾乎全線反彈，上證指數23日全天大漲143點，兩市呈現普漲格局，個股大面積報復性反彈。但我們認為，美聯儲的減息政策目前所造成的影響更多的是投資者心理上的，對于經濟運行的實際影響還有待觀察。加之貨幣政策發揮作用一般需要數月的時滯，此次減息能否阻止美國經濟陷入衰退還是未知數。

　　國內方面，24日國家統計局公布了2007年國民經濟運行情況。全年國內生產總值246619億元，比上年增長11.4%，全年居民消費價格上漲4.8%，其中12月同比上漲6.5%。雖然12月份CPI數據仍然維持在6.5%的高位，但基本符合市場預期。但08年貨幣政策從緊的基調短時間內并不會改變，應對通貨膨脹仍然是目前貨幣政策的主要目標。

　　據中信證券研究表明，大盤經過本次急跌之后，估值水平大幅回落，滬深300今年的市盈率水平降至25倍。而其分析師對08年業績增長的預測是35%，在業績預期沒有發生改變的情況下，很多優質股顯現出了較強的吸引力。對于長線投資資金來說，當前的低位正是建倉的機會。

　　從上周行業漲跌來看，申萬一級行業分類中，農林牧漁指數成為上周唯一收紅的行業指數，一周上漲0.31%；食品飲料、化工行業指數跌幅較小，分別為1.32%、2.89%，三個行業的共同特點是產品價格出現明顯上漲有望帶動上市公司業績的大幅提升；家用電器、餐飲旅游等消費行業也表現出較好的抗跌性，分別下跌2.51%和3.19%；房地產行業前期一直處于跌幅前列，上周三開始出現強勁反彈，申萬房地產指數三個交易日上漲11%，一周跌幅3.63%；金融服務、有色金屬行業指數處于跌幅榜前列，一周跌幅分別為8.73%和9.26%。

　　展望后市， 我們認為近期的市場急跌很大程度上是一種恐慌性的反應，在人民幣依舊維持升值、中美利差已經倒掛的情況下，更多的海外資金會不斷進入A股市場，中長期資金面依然向好。但市場短期擴容壓力仍增加了市場對于近期資金面的擔憂，加之國際市場的不確定性，大盤持續快速反彈的可能性不大，投資者應保持謹慎的態度，把握目前的中長線投資機會。

　　債券市場方面，考慮到周五各商行上繳存款準備金、新股密集發行及春節臨近的因素，央行上周減少了公開市場貨幣回籠量。共計發行3個月期、1年期和3年期央票600億元，正回購890億元，中標利率持平。周中回購利率因新股申購大幅飆升，之后有所回落。

　　現券方面，機構買券意愿較強，債券成交放量，國債指數創9個月新高。國開行發行7年期浮息債300億(原定200億，追加100億)，中標利差76bp；農發行發行3年期浮息債129.1億(原定100億，追加29.1億)，中標利差38bp。

　　鑒于通脹壓力猶存，后市仍存在不確定性。