華夏希望債券基金獲批的消息令基金公司切實(shí)感到了“綠色通道”的暢通與高效。在近5個(gè)月沒(méi)有新股票型基金獲批的情況下，證監(jiān)會(huì)上周批準(zhǔn)的新基金仍為債券基金，這已是2008年以來(lái)不足一月內(nèi)獲批的第二只新基金，第一只也是債券型基金。

　　為債券市場(chǎng)發(fā)展注入活力

　　從2007年下半年開(kāi)始，北京一位基金公司產(chǎn)品部門(mén)負(fù)責(zé)人就感受到了監(jiān)管層對(duì)債券基金的青睞，“債券基金的上報(bào)、獲批明顯快于股票基金。”而在去年年底舉辦的“中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇”上，證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰更是公開(kāi)表示，對(duì)市場(chǎng)短缺、結(jié)構(gòu)失衡的公募產(chǎn)品，如貨幣基金、債券基金等產(chǎn)品將采取“綠色通道”予以支持和鼓勵(lì)。

　　“給A股降溫只是債券基金獲‘綠色通道’支持的一個(gè)原因，或者說(shuō)是表面現(xiàn)象。”證監(jiān)會(huì)基金部有關(guān)負(fù)責(zé)人向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管層鼓勵(lì)債券基金等固定收益類產(chǎn)品的發(fā)展，是對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展的通盤(pán)考慮，“股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的比例失衡”的問(wèn)題亟須解決。

　　從2007年到2020年，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，加快債券市場(chǎng)的發(fā)展：完善監(jiān)管體制，改革發(fā)行制度；建立健全債券市場(chǎng)主體的信用責(zé)任機(jī)制；建立統(tǒng)一互聯(lián)的債券交易結(jié)算體制；豐富債券品種，完善債券投資者結(jié)構(gòu)。這是證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的《資本市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）中描繪的債券市場(chǎng)的發(fā)展前景展望。

　　而《報(bào)告》也明確指出了目前債券市場(chǎng)和相關(guān)投資產(chǎn)品存在的問(wèn)題。據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2007年底，中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模僅相當(dāng)于股票市場(chǎng)規(guī)模的26.7%，遠(yuǎn)低于美國(guó)等成熟市場(chǎng)，甚至低于韓國(guó)、印度等市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題較為突出。

　　而公司債券市場(chǎng)發(fā)展則更加滯后。據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2007年底，中國(guó)債券市場(chǎng)只有少量的短期融資券、可轉(zhuǎn)換公司債、可分離交易公司債以及上市公司債等屬于真正意義上的公司債券，在債券市場(chǎng)總量中的比例僅為4.1%。另外，市場(chǎng)還存在相互分割、投資者結(jié)構(gòu)不合理、債券投資者嚴(yán)重同質(zhì)等問(wèn)題。

　　完善基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　上述證監(jiān)會(huì)人士表示，要大力發(fā)展債券市場(chǎng)，需要同步發(fā)展的一個(gè)重要因素即是以債券為標(biāo)的的投資產(chǎn)品，“債券型基金是重點(diǎn)�！�

　　“給債券基金開(kāi)通‘綠色通道’也有助于基金行業(yè)的發(fā)展。”上述證監(jiān)會(huì)人士表示，目前債券基金、貨幣基金等規(guī)定收益率產(chǎn)品的市場(chǎng)份額非常少，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)的比例，“產(chǎn)品線不完全、結(jié)構(gòu)失衡都是不利于基金行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的�！�

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2007年12月31日，基金資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)3.3萬(wàn)億元，其中股票型基金和混合型基金的規(guī)模合計(jì)為3.0萬(wàn)億元，占據(jù)了市場(chǎng)份額的九成；而債券型基金、貨幣型基金、保本基金合計(jì)才占市場(chǎng)份額的不足一成。其中，34只債券型基金僅占基金總量的9.2%，而債型券基金的總規(guī)模則更低，僅占市場(chǎng)份額的2.1％。

　　從基金規(guī)模來(lái)看，債券基金的平均規(guī)模僅為20.97億元，這相對(duì)動(dòng)輒上百億的股票基金來(lái)說(shuō)，堪稱微小。而從債券基金的發(fā)行來(lái)看，自2006年牛市以來(lái)，債券基金的發(fā)行就逐年遞減，并且與股票基金的發(fā)行呈直接負(fù)向的關(guān)系。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2006年以來(lái)新發(fā)行基金共155只，其中股票型基金多達(dá)79只，混合型基金為37只，而債券型基金卻只有13只。

　　“在成熟市場(chǎng)，股票類基金和固定收益類基金的比例是5：5。”證監(jiān)會(huì)人士表示，加上A股市場(chǎng)或?qū)⒃?008年改變過(guò)去單邊上漲的趨勢(shì)，可以預(yù)見(jiàn)今年將是債券基金獲得大發(fā)展的契機(jī)。

　　吳慧

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