本報記者　張桔　

　　1月22日，嘉實海外中國股票股票型證券投資基金公布了2007年四季報，至此，除了華安國際配置，2007年出海的4只基金QDII全部出齊四季報。

　　數(shù)據(jù)顯示，4只基金系QDII遭受集體虧損，凈值出現(xiàn)大幅度下跌。除上投摩根亞太優(yōu)勢，其余3只QDII不約而同囤兵香港市場中資概念股，受港股大幅度下跌拖累蒙受巨虧。

　　對此，銀河證券基金分析師李薇表示，QDII基金的實質(zhì)是定位于成熟市場投資，所享有的溢價空間必然小于近兩年內(nèi)地A股市場，而內(nèi)地的QFII實質(zhì)就是發(fā)行國的QDII，它在中國內(nèi)地的發(fā)展也經(jīng)歷了起初收益難如人意的過程。

　　基金QDII繼續(xù)巨虧

　　四家QDII基金面值全線告破，相繼出爐的報告成為一場沒有贏家的數(shù)字游戲。

　　2007年四季報顯示，截至2007年12月31日，南方全球精選的單位凈值為0.937元，接下來依次是上投摩根亞太優(yōu)勢0.895元，華夏全球精選0.893元，嘉實海外0.879元，后三只的損失均超過了10%。

　　然而下跌并未就此止步，截至2008年1月23日，除去南方全球精選最新凈值為0.8050元外，其余三只更是跌破了0.80元一線：華夏全球精選最新凈值為0.759元，嘉實海外為0.71元，上投摩根亞太優(yōu)勢為0.7610元。而截至去年12月31日，成立已滿一周年、作為首只試點基金QDII，華安國際配置的最新凈值為1.0030美元，收益率也僅僅為0.3%。

　　凈值的難如人意顯然和股票倉位過重密切相關(guān)。季報顯示，上投亞太優(yōu)勢的股票倉位高達(dá)91.02%，嘉實海外的股票倉位為80.07%，華夏全球精選的股票倉位為51.77%。業(yè)績相對較好的南方全球精選股票倉位最低，為31.04%，而投資于基金產(chǎn)品的倉位反而最高，達(dá)到57.45%。

　　在股票配置的行業(yè)選擇上，金融股倍受青睞。嘉實海外、華夏全球精選、南方全球精選都把金融行業(yè)作為首選行業(yè)，配置的比例分別為28.72%、22.90%、10.75%，而上投摩根亞太優(yōu)勢也將銀行業(yè)的配比排在第二位，比例為15.19%。

　　而在股票資產(chǎn)的配置中，4只QDII基金不約而同地將重心向港股傾斜，嘉實海外的港股占基金總資產(chǎn)的比例為80.25%，華夏全球精選這一比例為46.78%，上投摩根亞太優(yōu)勢為44.77%，南方全球精選這一比例同樣最低，為32.91%。

　　在港股的選擇上，4只QDII基金明顯對中資概念股情有獨鐘。

　　而華夏全球精選的前十大重倉股為清一色的中資股，分別是工商銀行、中國海外發(fā)展、中海油、中國神華、中國銀行、南方航空、中石油、中石化、招商銀行、中國平安。相比之下，只有上投摩根優(yōu)勢亞太全面出擊，配置了印度、韓國、澳大利亞、泰國等市場股票，前十大重倉股中只包括了中國移動、中國人壽兩只中資概念股。

　　QDII總體凈申購

　　在基金QDII業(yè)績普遍乏善可陳的背后，凈申購的狀況表明投資者更趨理性。

　　季報顯示，QDII基金總體仍維持凈申購的局面，南方全球精選期初的份額為299.98億份，期末達(dá)到了301.14億份，期間凈申購1.56億份；上投亞太優(yōu)勢期初的份額為295.7億份，期間凈申購達(dá)到了5.6億份左右，總份額突破了300億份；嘉實海外中國期初的份額為297.5億份，期末約為298億份，而華夏全球精選今年1月開放份額尚無變化。

　　對此，聯(lián)合證券基金分析師任瞳表示，凈申購表明基金投資者對于QDII基金并沒有喪失信心，判斷QDII基金可能會觸底反彈，因此或者在低位補倉或者在低點進(jìn)場。

　　針對QDII基金收益的大幅度虧損，上述推出QDII基金的基金公司也在進(jìn)行投資策略的調(diào)整。南方全球精選基金經(jīng)理助理蔣鵬程表示，該基金前期在新興市場上配置得比較多，但近期觀察到市場波動比較大，就采取了回避的手段，同時采用積極的策略應(yīng)對次債危機(jī)，例如從期貨方面采取了對沖的手段。

　　此外，在首批QDII基金凈值表現(xiàn)慘淡的同時，QDII基金的擴(kuò)容腳步并未放緩。新年伊始，海富通基金宣布首只QDII產(chǎn)品獲批發(fā)行，但具體產(chǎn)品設(shè)計規(guī)模尚未確定；招商基金和易方達(dá)基金也已獲得QDII發(fā)行資格。1月3日，預(yù)期募集上限為220億元的工銀瑞信中國機(jī)會全球配置股票型基金開始發(fā)售，但首日僅賣出約2.5億元，目前的募集金額也未到100億元。

　　QDII基金的第二波顯然難以擺脫當(dāng)前的銷售寒流，但春節(jié)后還會出現(xiàn)QDII基金的第三波發(fā)售。一位基金分析師分析，鑒于海外市場有效分散風(fēng)險的目的未能達(dá)到，節(jié)后有望出現(xiàn)首只獲準(zhǔn)同時投資A股的QDII基金。　

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