對于近期股市的下跌，我們總結了以下幾點原因：1、外圍市場的影響。近期的市場調整是全球性的，因此國際經濟形勢的變化是首先的考慮因素。

　　2、國際資金流向的變化。從以往的歷史經驗來看，日元利差交易資金一直在國際資本市場上興風作浪，近期比較關鍵的一點變化就是由于美聯儲持續降息就使得美日利差不斷收窄，同時日元匯率也開始逐漸走強，這就意味著利差交易者所承擔的匯率風險越來越大，故不能排除部分先前投資新興市場的部分利差交易資金向日本回流的可能。

　　3、就國內而言，前期上漲所累積的風險也需要有一個釋放過程。雖然從上證指數來看還沒有恢復前期高點，但是很多中小市值股票其實已經創出新高，且大多數自身的基本面并無發生明顯變化。從這個角度來講，市場的回調也是一種正常的走勢。

　　4、前期我國通脹持續超出預期，并且從政府部門出臺臨時價格干預措施可以看出潛在的通脹壓力已經比較大，這也增加了市場對未來調控手段的不確定性預期。

　　我們認為目前市場的調整有其合理的一面，但是對于利空消息出現了過度的反應。從宏觀面來講，我國的消費以及固定資產投資需求依然比較旺盛，這將支撐我國整體經濟在2008年依然保持10%左右的快速增長。

　　從近期盤中的板塊表現來看，市場對于一些熱點主題依然有著較高的投資熱情。在目前市場流動性依然充裕的情況下，下跌之后出現的投資機會會使得大盤進一步下跌的空間有限。從外部形勢來看，美國目前的問題更多的還只是體現在參與次級債業務的金融與房地產機構，在實體經濟層面還沒有看到出現全面的惡化。在強勁內需的支持下，我們認為外部經濟放緩對我國企業的實質影響將會比較有限。長盛基金發展研究部