證券時報記者付建利

　　“今年是國際金融市場的動蕩之年。”昨日，面對盤中千余只股票趴在跌停板上，深圳一位基金經理不無憂慮地對記者說。

　　面對近期全球股市的集體性大幅跳水，基金經理們已不復往日集體唱多的高亢情緒，謹慎氛圍日益濃重。

　　但基金經理們同時也認為，大盤在連續兩日巨幅下挫以后，繼續殺跌的動能十分有限，后市股指將在反復震蕩中醞釀出新的熱點，投資者最應做的仍然是結合即將出臺的年報和一季報業績，精選個股并耐心持有。

　　多重因素導致股指跳水

　　深圳一家資產管理規模在40億左右的基金公司的投資總監表示，近期國內股市的下跌是由多方面的因素引起的，“外圍股市暴跌、市場情緒、供需關系等多方面復雜的因素交織在一起，導致了A股暴跌。”上述人士表示，在美國次級債危機蔓延，歐美經濟將陷入衰退的憂慮情緒沖擊下，全球股災有愈演愈烈之勢。日漸融入國際市場的A股已難以獨善其身，近兩天更是出現了恐慌性的拋售。

　　這位投資總監認為，21日公布的首份年報不像往年一樣“報喜不報憂”，不符合常規的安排顯示出管理層有意控制股市泡沫，這對于把希望寄托在管理層政策托市的多頭，無疑是一個重大打擊，也給市場預期的年報業績浪行情來了一個“下馬威”，從而引發市場情緒的悲觀化傾向。

　　而上海一位基金經理則表示，盡管有上市公司巨額融資、大量限售股解禁、緊縮政策預期等利空因素，但引發A股市場暴挫的根本因素，還是估值過高和上市公司業績增長預期改變等內生性因素。這位基金經理認為，中國經濟目前正進入轉型階段，貨幣政策從緊、原材料價格大幅上漲、通貨膨脹壓力加大、外貿出口可能出現拐點等多重因素導致上市公司今年業績增長可能放緩，尤其是周期性行業可能面臨業績拐點。此外，由于新基金停發，持續營銷遇冷，基金手中的資金有限，再次發動大規模的資產重估行情已無可能，決定基金很難承受非流通股解禁的重壓，近期中國平安等基金重倉股的暴挫，表明基金減持藍籌股的態度十分堅決。上述因素決定了A股中長期很難出現前兩年的單邊上漲行情，震蕩反復在所難免。

　　短期風險釋放接近完畢

　　盡管基金經理們對市場格外謹慎，但在短短幾天股指暴跌千點后，基金經理認為市場繼續殺跌的動能不足，“5·30和2·27之后均有過大面積的反彈出現，這次同樣不會例外。”深圳一家合資基金公司的投資總監表示，盡管美國的次級債危機引發全球股市動蕩，但次債危機并不會對中國等新興市場的實體經濟產生顯著的負面影響，也就是說，盡管國內經濟有增長放緩的隱憂，但總體向好的趨勢不會改變，同時，人民幣持續升值、流動性充裕也決定了本輪牛市的基礎沒有改變。

　　“去年末基金的平均股票倉位仍在79%左右，相比上一季度減倉幅度并不大，盡管基金在這次調整中損失巨大，但后市基金不可能大幅減倉，這決定了基金仍然是市場抗跌和搶反彈的主力。”深圳這位投資總監表示，連續的暴跌意味著報復性的反彈行情隨時可能出現，當前的暴跌無非是2008年牛市由“快牛”轉向“慢牛”的一個序曲。

　　有市場人士還表示，無論從基本面、技術面還是市場信心等方面來看，目前市場已經到了超賣的階段，風險釋放已接近完畢，上證綜指應該在4400點以上有比較強的支撐力度，畢竟藍籌股新年以來并沒有怎么漲，而近期大幅下跌以后，繼續殺跌已無大的可能。投資者應當保持耐心，切忌浮躁。

　　把握主題性投資機會

　　“我們認為在大盤反彈時，跌幅最深的的大盤藍籌股將成為急先鋒，而從后市行情來看，以醫藥、商業百貨、食品醫療、科技股為代表的中小盤股仍將成為市場的主導。”深圳某基金經理表示，從目前的走勢看，大盤股和中小盤股集體下跌，后市這兩者將在大盤震蕩反復過程中處于膠著狀態，逐漸產生新的熱點。但無論熱點在哪個行業，中小盤股應該最有機會。

　　上述人士認為，市場大的熱點一般是半年轉換一次，去年下半年，中小盤股基本上處于調整之中，而大盤股則集體性大幅上漲，“現在也許是大盤股歇腳、中小盤股表現的時候了。”在這位基金經理看來，自去年以來，國際農產品價格持續大幅上漲，直接推動了農業板塊業績的增長，而國家政策也對農業大力扶持，農業股后市應該還會有大的表現。

　　不少基金經理表示，投資者應該保持一份冷靜，目前的大幅調整也許是逢低介入的良機，2008年投資者主要應當著眼于把握各種主題性的投資機會，包括奧運概念股、創投概念股，以及農業、化工、食品飲料、商業百貨、生物制藥、工程機械等板塊的行情。