本報記者　汪濤　

　　“從周一(1月21日)的數據來看，基金的贖回基本處于正常狀態，周二的贖回情況還要等托管行具體的數據。目前從公司內部反饋的信息看，贖回開始放大，但還沒有出現巨額贖回，”22日晚，上海一家基金公司市場部人士告訴記者。

　　“贖回的規模總體來說還沒影響到基金經理的投資，但如果市場繼續調整，投資者的贖回有放量的可能，將真正考驗基金和市場”，上述人士表示。　

　　在1月22日收盤之后，記者詢問了數家基金公司當日的贖回情況，大家均表示，周二的贖回相對周一和上周有所增大，不過還不至于影響到基金經理的投資決策。　

　　減倉之謎　事實上，A股進入本輪急跌以來，不少基金重倉股的跌幅居前，公募基金是否在減倉，也就成為市場非常關切的焦點問題。

　　“大盤這樣暴跌，基金現在肯定是賣，問題是在恐慌的情緒之下，基金也賣不了多少，”22日晚，一基金經理無奈地表示，在現在的市場環境下，更多的是進行結構性的調整，基本面有支撐會保留，市場性的、概念性的品種需要盡快處理掉。

　　接受采訪的另一位基金經理也表示，“總體來說，基金的倉位有所下降，但不會低于7成，但倉位的調整是肯定的”，他進一步表示，“基金在進行結構性調倉的過程中，也將考慮通脹因素，有些板塊是受益通脹的，有些板塊可能負面沖擊”。

　　對于是否減倉的問題，國泰基金人士沒有正面回應，該人士表示，“近期不利因素的集中釋放導致了市場的過度反應，且短期內仍面臨一定的不確定性，市場的集中反應可能會導致一季度股市大幅波動”。　

　　后市之辯　富國基金投資總監陳繼武認為，中國經濟從“高增長低通脹”的良好宏觀經濟狀態已漸漸步入“高增長高通脹”狀態。

　　這些因素與此次下跌之間有著直接關聯。　對于后市，陳繼武認為，極度樂觀的心態必須調整。　

　　當然，也有基金公司認為，由于2006年以來股市漲幅較大，不排除市場對此次負面消息過度反應的可能性。　

　　華富基金人士表示，“當前市場的流動性存量仍很充足，盡管市場一片悲觀，但是外部資金并不缺乏，前期主要缺乏的是良好的投資標的。隨著這輪暴跌的開始，很多股票在下跌中孕育著新的投資機會，新的投資機會很有可能從此誕生”。　

　　上述人士認為，大幅度的調整已經使市場的估值趨向合理，目前市場2008年整體動態市盈率為25倍左右，2009年為略高于20，估值已經運行到較為合理的區間。待年報和季報的業績陸續公布以后，市場將更理性地評估和預期上市公司的業績增長，由此將對后市運行帶來實質性支撐，市場運行也將趨向平穩。

　　而陳繼武表示，必須看到當前中國經濟的“基本面”并沒有發生大的改變。中國政府宏觀調控措施和美國正采取的財政政策之間有著本質的區別，因為從目前情況看，中國是在主動地調控經濟，而美國是在被動地刺激經濟。