私募基金的操作風格有點改變 CFP圖

　　上證指數從5500點急跌至昨日的4559.75點，劇烈的波動正在加劇私募證券投資機構的策略分化。昨日接受《第一財經日報》采訪的多數機構則表示今年將“順勢而為”，捕捉成長性概念的市場熱點，并適當逢高減持獲利。

　　如果說2006年價值投資是深圳私募投資機構的主流，那么到了2007年下半年各機構的投資策略已經開始出現分化。有的私募基金仍然堅持“買入并持有”，有的則順勢而為轉向趨勢投資，另外一些風險承受能力高的資金開始參與短線投機。面對近期市場的劇烈波動，這種分化可能將進一步拉大。

　　“今年會很難做，如果堅持價值投資進行長線投資，可能持有到最后還是回到原點。”總部設在深圳的一家信托型私募基金負責人昨日對記者表示，“市場總體會維持一個箱體震蕩的格局，指望它一直漲上去很難了。在這種格局下，我們會選擇一些成長性好的股票，并且做一些波段操作，在積累一定漲幅后賣出獲利。”這位負責人表示，如果成長性股票出現超跌，那么其所在機構將買入。

　　深圳同威資產管理公司總經理李馳表示，價值投資在市場普遍低估的情況下被證明是有效的策略，但是在當前的市場環境下，需要有新的理論。“買藍籌也是有風險的，有時候可能比成長性題材股的風險還要大。”李馳說，“在被高估的時候，好公司股票會跌，而且可能會大跌。”李馳表示，市場連續大漲之后出現下跌是基本的規律之一，但是急跌之后又會出現機會。“包括A股和港股，機會總是跌出來的。”

　　市場的劇烈波動也讓一些習慣冒險的資金看到了機會。“我們現在只有30%的倉位。70%的錢用在將來市場真的大跌以后撿便宜貨，另外30%則做一些短線的題材股。”深圳一位掌管著一只小型私募基金的人士對記者說，“不過這需要看得很準，也很容易做錯。”

　　但是也有部分機構仍對A股和香港H股持樂觀態度。一位在兩地均有投資的私募基金經理對記者表示，一方面A股是一個相對封閉的市場，短期內資金面盡管緊張，但并不會出現轉折性變化；另一方面，A股中仍然有一些上市公司成長性良好，對股東回報高，并且具備估值優勢，這些股票仍值得長期持有。目前，盡管H股在短期內可能繼續遭受沽售壓力，但是次貸危機平穩后，國際資金將繼續回流到香港這個橋頭堡。蔣飛