本刊記者 張學慶

　　近期，國投瑞銀基金公司旗下首只創新分級基金表現搶眼，在二級市場上，該基金的“瑞福進取”從2007年11月20日以來保持溢價狀態，也是目前交易的35只封閉式基金中唯一一只溢價的基金。具備杠桿效應的該基金充當了市場風向和投資者心態變化的指示標， 1月17日，該基金價格1.31元，比凈值溢價14%。

　　溢價不意外

　　“我對溢價并不感到意外�！眹�投瑞銀基金公司總經理助理包愛麗對記者表示，“‘瑞福進取’的溢價交易，顯示了投資人對未來市場走勢的良好預期，希望通過投資瑞福進取，借助其杠桿特性更多的分享市場上漲帶來的收益。由于其特殊的產品設計，瑞福進取的價格走向在今后很可能成為反映投資者心理預期的風向標。”

　　“瑞福進取”是瑞福分級基金的一個級別。瑞福分級基金的最大特點是將基金份額分成風險收益特征迥異的兩個級別，即優先級份額和進取級份額�！叭鸶�優先”基于基準收益的優先分配權，其收益呈現出相對穩定、低波動率的特點；而“瑞福進取”因通過對“瑞福優先”基準收益優先分配權的讓渡，獲取較高比例的超額收益分配權，從而表現得更為積極進取。

　　當作低風險產品配置

　　與“瑞福進取”相比，“瑞福優先”的凈值增長比較平穩，這令一部分原先以為買了一只純股票型基金的投資者感到不滿：“瑞福優先”的凈值增長為什么這么慢？

　　包愛麗說，這可能是一部分投資者沒有完全理解瑞福分級基金的真正含義�！叭鸶�優先”就是要體現低風險、穩定收益的特點，作為低風險產品，大家可以看到，“瑞福優先”具有抗跌的良好表現。在去年11月大盤大幅調整的時候，“瑞福優先”的跌幅是所有股票型基金中最低的。因此，不少投資者把它作為自己資產組合中的一個低風險品種進行配置。

　　由于瑞福分級基金整體的良好業績表現，瑞福優先份額的“安全墊”已經越積越厚，存續期內瑞福優先的基準收益實現的可能性和安全性也已大大提高。瑞福優先在面臨市場調整時表現出的收益穩定性，使其逐漸得到投資者的認可。“我們并不認同今年7月優先份額在基金合同生效后滿一年時會有大量贖回的說法�！卑鼝埯惐硎�。

　　“雖然我們仍然看好牛市的前景，但2008年的市場不太可能再次出現前兩年那樣的一路上漲，市場震蕩在所難免，這也提醒投資者，牛市中仍要具有風險意識，配置一些低風險產品十分必要。”包愛麗說。

　　同樣從走勢圖上看，“瑞福進取”在股市上漲時凈值增長快，但在股市調整時，它的下跌速度也快。風險承受能力偏弱的投資者，會在股市下跌時對此擔心過度，這也是可以理解的。因此，投資者一定要選擇適合自己風險偏好的產品進行投資。

　　符合設計初衷

　　包愛麗坦言，瑞福分級基金半年來的表現，基本符合當初的產品設計初衷，運作平穩。在第五屆中國基金業金牛獎評選中，國投瑞銀基金公司憑借業內首只創新分級基金瑞福分級榮膺2007年度創新獎。“創新不僅是產品設計的新穎性，還包括將產品設計與市場需求真正結合起來。”包愛麗說。

　　業內分析人士認為，國投瑞銀在產品設計上表現出的創新性和前瞻性，在行業內也是獨樹一幟的。

　　包愛麗表示，作為瑞銀集團在中國內地資產管理業務的旗艦，國投瑞銀在創新方面也有著得天獨厚的條件。公司在產品設計、技術支持、人員培訓等方面與外方股東保持緊密聯系，并得到了股東方的大力支持。她確信：國際視野和技術，與本土經驗、智慧相結合，將會結下累累碩果。