□招商證券 王丹妮 高昕煒 宗樂

　　上周市場(chǎng)以及基金重倉(cāng)行業(yè)的大幅下跌，導(dǎo)致上周基金凈值跌幅較大。封閉式基金投資者應(yīng)密切關(guān)注折價(jià)率及股票市場(chǎng)的波動(dòng)，仔細(xì)權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)后再做決策；開放式基金投資者盡量不要在波動(dòng)的市場(chǎng)中做頻繁的贖回申購(gòu)操作。

　　封基整體折價(jià)率17.23%

　　受股票市場(chǎng)大幅下跌影響，上周滬深兩市基金指數(shù)跌幅較大，至周五分別收于5217點(diǎn)和5165點(diǎn)，下跌4.41%和3.67%。

　　上周兩市封閉式基金總體凈值下跌4.52%，滬深兩市基金整體市值下跌5.28%，市值跌幅略大于凈值跌幅，導(dǎo)致封閉式基金總體折價(jià)率小幅上升。截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率小幅升至17.23%，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率小幅下降至6.34%，到期期限超過3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率升至18.75%。

　　偏股型基金凈值跌幅較大

　　上周偏股型基金平均單位凈值下跌幅度較大，其中靈活配置股票型基金跌幅最大，平均下跌3.75%，穩(wěn)定配置混合型基金跌幅最小，平均下跌2.76%；穩(wěn)定配置股票型和靈活配置混合型分別下跌3.69%和3.37%；封閉式基金下跌3.12%。若以滬深300指數(shù)(5%)作為比較基準(zhǔn)，上周主動(dòng)投資偏股型基金均獲得超額收益。被動(dòng)投資的ETFs和指數(shù)型基金上周凈值平均下跌了4.06%和4.62%。

　　近期市場(chǎng)投資要點(diǎn)

　　上周市場(chǎng)以及基金重倉(cāng)行業(yè)的大幅下跌，導(dǎo)致上周基金凈值跌幅較大。

　　然而從長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將維持繁榮增長(zhǎng)，支撐A股市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市的基本因素亦未發(fā)生變化。短期內(nèi)年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告和分配方案預(yù)告陸續(xù)公布，如果年報(bào)業(yè)績(jī)樂觀，將成為市場(chǎng)短期內(nèi)的利好；然而外圍市場(chǎng)近期的大幅波動(dòng)也影響著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的走勢(shì)�；蛟SA股市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期。

　　上周封閉式基金板塊受基礎(chǔ)股票市場(chǎng)下跌影響，跌幅較大。然而強(qiáng)烈的分紅預(yù)期依然維持著封閉式基金的低折價(jià)率水平。隨著基金2007年四季報(bào)即將完成公告，分紅數(shù)量亦將逐漸明朗。投資者可結(jié)合基金分紅前后的折價(jià)率正確估算預(yù)期分紅收益，并對(duì)可能會(huì)出現(xiàn)的市場(chǎng)下跌所帶來的損失予以充分的思考。

　　對(duì)于封閉式基金的投資者而言，應(yīng)密切關(guān)注折價(jià)率以及基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的波動(dòng)，仔細(xì)權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)后再做出賣出或買入的投資決策，切勿草率拋出或盲目買入。

　　對(duì)于開放式基金的投資者而言，由于對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)趨勢(shì)依然看好，基金作為長(zhǎng)期投資品種應(yīng)繼續(xù)持有，不建議投資者在波動(dòng)的市場(chǎng)中做頻繁的贖回申購(gòu)操作。而新構(gòu)建基金組合的投資者，應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)的波動(dòng)，選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)介入。

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