我們發(fā)現(xiàn)，在投資中，往往由于采用的收益預(yù)期方法的不同，得出的結(jié)論也不同，最終也會(huì)決定人們投資的方向。預(yù)期收益率有多種計(jì)算方法，銀行、基金、證券、保險(xiǎn)等等推出的各種理財(cái)產(chǎn)品未必是采用同一類方法計(jì)算的，因此，有時(shí)候，其相互之間的可比性不大。

　　預(yù)期收益率就是指在不確定的情況下，預(yù)測(cè)某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。既然是“不確定”，那就會(huì)有概率，所以預(yù)期收益率一般就是概率和收益率相結(jié)合的產(chǎn)物。

　　不過(guò)目前市場(chǎng)上不少理財(cái)產(chǎn)品往往用的是簡(jiǎn)單算術(shù)平均的方法，就是把歷史收益率的數(shù)據(jù)收集起來(lái)，然后計(jì)算其簡(jiǎn)單算術(shù)平均值。假設(shè)某資金打新股的收益率各年分布如下：

　　那么算術(shù)平均值算出其預(yù)期收益率就是：（30+5-10-20+10+5+20+25）/8=9.375%

　　在明顯該投資的收益率逐年走高的情況下，怎么預(yù)期收益率會(huì)那么低？那是因?yàn)闅v史樣本較大的緣故。目前很多理財(cái)產(chǎn)品基本就直接取最近幾年的歷史樣本作為來(lái)年的參考了。

　　在較長(zhǎng)的歷史情況下，不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)狀況很不均衡，較多的數(shù)據(jù)用上述方法會(huì)有失公允。所以第二種方法是把收集的歷史收益率數(shù)據(jù)按不同的經(jīng)濟(jì)狀況分類，并計(jì)算不同經(jīng)濟(jì)狀況下收益率里出現(xiàn)的百分比，將百分比作為各類經(jīng)濟(jì)狀況下可能出現(xiàn)的概率，然后計(jì)算各經(jīng)濟(jì)狀況下的收益率的平均值。比如收集了100個(gè)歷史收益率數(shù)據(jù)，分布如下：

　　這樣預(yù)期收益率=30%*20%+50%*12%+20%*5%=13%

　　如果法國(guó)某地區(qū)的人們是根據(jù)元旦天氣來(lái)預(yù)測(cè)來(lái)年年景的話，那就很有可能采用這種方法。但是如果未來(lái)變數(shù)較多，除了參考?xì)v史數(shù)據(jù)外，也有第三種方法來(lái)計(jì)算預(yù)期收益率。在現(xiàn)代常用的經(jīng)典方法中，常常根據(jù)未來(lái)幾種不同情況發(fā)生的可能性來(lái)取得結(jié)果。

　　比如根據(jù)股票二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)、監(jiān)管部門政策取向，以及新股發(fā)行量的多少等，得出：

　　則預(yù)期收益率為：40%*30%+50%15%+10%*(-5%)=19%

　　同樣是預(yù)期收益率的說(shuō)法，但計(jì)算方法卻不一樣。其結(jié)果有可能是接近的，有可能是大相徑庭。當(dāng)然，也正因?yàn)椴煌�的人采用不同的方式，才使得市�?chǎng)活躍起來(lái)。如果所有人預(yù)測(cè)的結(jié)果都是一樣的，也都行動(dòng)一致，那市場(chǎng)可能反而變得非常糟糕。

　　新年里，你準(zhǔn)備用那種方法預(yù)測(cè)收益率呢？