子木

　　眼看市場小步慢跑又要重上5500點，不少投資者便忍不住盤算究竟是該趁高贖回還是繼續持有。我們不妨回過頭來看一下，當初，市場從1000點直上6000點時，大家都在期待著年內沖擊8000點；而當市場在十月份深幅調整時，卻是一片“熊市即將到來”的驚呼，結果只是重復證明了市場的那個永恒規律，即短期走勢的不可預期性。

　　贖回如果不是出于流動性需求、不是賺錢之后的落袋為安，那么多半是緣于對未來的憂慮———好不容易漲回來，可別再跌了。而談到未來，我們就有必要探討一下市場基礎是否已經改變。

　　盡管通脹壓力迫在眉睫，經濟發展面臨一系列不確定因素，但企業效益的持續改善以及人民幣升值帶來的充裕流動性，極有可能依然作為市場發展的主基調長期發揮作用。同時，考慮到政府的宏觀調控政策根本目的是要保持經濟的持續、健康增長，而股市作為國民經濟的晴雨表，即使一時受制于調控政策而漲速放緩，但長期來看，只要宏觀經濟向好，那么股市的持續繁榮就可以繼續期待。回顧日、韓等發達國家經濟發展的歷史，勞動生產率的大幅提升、本幣的持續升值都曾為這些國家的股市帶來持續的繁榮。

　　另一個明顯的事實是，經過了10月份的大調整之后，A股市場的整體市盈率水平明顯下降。根據wind的統計，2007年10月底，滬深300指數成份股的平均市盈率為44倍左右，而到了11月底，該數字已經下降到33倍。不少前期漲幅“過高”的大盤藍籌股的價格泡沫得到了有效的釋放，而這個時候，無疑是基金經理逢低吸納、提高倉位的好時機。

　　在經歷了10月份的大調整之后，市場已經呈現出從“猛漲”轉變為“緩漲”的態勢，大量的個人投資者在經受風雨洗禮后也將目光投向了企業價值、成長性等理性因素上來，這對于股市的長期發展無疑是非常有利的。

　　要不要贖回不是問題，我們應該堅持怎樣的投資理念才是問題。如果我們不是把基金投資作為一種短線牟利的工具的話，那么真的可以忘記市場的短期漲跌，讓剛剛漲回來的凈值繼續慢慢、持久地漲下去。