2007年基金收益排行榜已經(jīng)落定。作為一家理性和專業(yè)的媒體，我們當(dāng)不會以一時的成敗來論英雄，但這并不表明我們對當(dāng)年取得優(yōu)秀業(yè)績的基金不關(guān)注，在同樣的市場環(huán)境中，在基金業(yè)越來越同質(zhì)化的今天，他們能夠脫穎而出，應(yīng)有其獨到之處。那么從今天起，就讓我們一起走進(jìn)這些基金，走進(jìn)這些基金經(jīng)理。

　　在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時，許春茂并沒有表現(xiàn)出平時和同事交流時的那種健談。在他看來，90多億元資金能夠獲得這樣高的收益率排名是水到渠成的事情，用他的話說“炒股票是件比較無聊的事情”。這話多少讓記者覺得有些詫異。

　　許春茂為光大保德信基金公司投資總監(jiān)，在2007年里，他帶領(lǐng)的該公司紅利基金的凈值增長率達(dá)到175%，排名當(dāng)年全國凈值增長率最高的前10大基金第5。

　　最大一次挫折

　　“我做基金經(jīng)理以來，行情一直都還比較好。我現(xiàn)在的組合中沒有一只是虧錢的，這和我在2001年的那次大挫折有比較大關(guān)系。”許春茂說。7年前他也在做投資，但是當(dāng)時用的辦法和思維方式和現(xiàn)在完全不一樣的。他在那時候受的教訓(xùn)，其實也是很多人的教訓(xùn)，也是市場的教訓(xùn)。

　　許春茂說，2001年的那次大跌，讓當(dāng)時的他覺得中國國內(nèi)的資本市場已經(jīng)沒有希望了，于是他選擇了出國讀書，“和很多人一樣，上過班了再去讀書，往往是覺得在國內(nèi)已經(jīng)沒法混了。去英國學(xué)習(xí)金融的那一年多時間，使得自己原來已經(jīng)覺得非常陳舊的專業(yè)知識和投資理念得到了系統(tǒng)化的更新。”

　　讓許春茂沒想到的是，讓他銘記的最大一次挫折卻接踵而來。“當(dāng)時在蘭卡斯特大學(xué)獲得金融學(xué)碩士學(xué)位后，非常想在倫敦找份工作，但是最后和匯豐銀行及另外一家被寄予很高期望的投資管理公司失之交臂。現(xiàn)在想想，其實這點事情根本就不算什么，能被記住的原因，可能是因為自己給予了太高的期望，最后失望也就很大。不過，要不是回到國內(nèi)，也不會趕上基金行業(yè)近幾年難得的大發(fā)展機遇。”

　　“經(jīng)驗是膚淺的，但是教訓(xùn)是深刻的。”許春茂用這句話總結(jié)了他在2003年之前的經(jīng)歷，現(xiàn)在在選擇買入或賣出股票時，他變得更加謹(jǐn)慎和淡定。

　　2003年，許春茂進(jìn)入光大保德信。此前，他曾做過七八個行業(yè)的研究員，包括家電、汽車、有色、鋼鐵、機械、零售等行業(yè)。“其實做基金經(jīng)理和做廚師或司機并沒有太多區(qū)別，要做成功，其性格里肯定會有一些成功因子。我想這些因子應(yīng)該就是自信、果斷及堅忍不拔，而決斷力在基金經(jīng)理這個角色上的作用更為重要。”

　　實地考察離高爐最近只有6米

　　只有慢慢交談，才能發(fā)現(xiàn)，2007年對基金經(jīng)理影響深遠(yuǎn)，每個人經(jīng)歷了復(fù)雜的外部變化，和更為微妙的內(nèi)心世界的變化。許春茂說，現(xiàn)在他對項目的選擇要求是非常高的，重點項目一定要親自看過。“我一年有1/3左右的時間在外面出差，去年一年寫的調(diào)研記錄就有16個大筆記本，大概涉及了超過50家的上市公司。我敢說，在基金經(jīng)理里，我對上市公司的調(diào)研頻率是比較高的了。”

　　許春茂說：“去上市公司調(diào)研的時候，往往會發(fā)現(xiàn)一些公司的情況會低于預(yù)期，不過也會發(fā)現(xiàn)一些公司的情況大大好于當(dāng)初的預(yù)期。調(diào)研上市公司有時候就像破一個案子一樣，之前的準(zhǔn)備工作是否做足，基本上就已經(jīng)決定這次調(diào)研或者投資的結(jié)果。”

　　他經(jīng)常會和同事說，要大致了解一家上市公司并不是太難的事情，關(guān)鍵是要掌握它們的“語言”——財務(wù)。

　　“但是你還是必須到實地考察。”許春茂說，有一次，他去一個鋼鐵企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，離高爐最近的距離只有6米，真切地感受到了煉鋼煉鐵時的那種平日里絕對很難感受到的高溫。最后的結(jié)果是，這家鋼鐵企業(yè)成為了他所管理的基金賺錢最多的品種之一。

　　許春茂認(rèn)為，調(diào)研是門學(xué)問，也是基金經(jīng)理這個行當(dāng)中最有意思的事情。“炒股的確是件比較無趣的事情。因為當(dāng)你對一家公司的未來趨勢已經(jīng)有了比較大的把握，剩下的工作就很簡單了。無非是做個財務(wù)預(yù)測、建立一個盈利模型，再得出未來該公司的業(yè)績會有多少、PE多少、行業(yè)估值多少等。所有的工作都在前端，其他的工作都不是太重要。”

　　“基金經(jīng)理不能太張狂，需要有敬畏之心。”

　　對于與去年回報率排名第一的那名基金經(jīng)理存在比較大的差距，許春茂并不是太愿意去評論其個人，但是承認(rèn)的確在水平上有比較大的距離。“那位基金經(jīng)理是一位很罕見的基金經(jīng)理，到目前為止，他的排名也還是第一名，獨步武林的形象已經(jīng)越來越清晰了。平日里，我很少去看其他基金在做什么，但是他實在太突出了，因此會去關(guān)注，可能由于能力差別的問題，我們不會采取他們的一些方法。”

　　許春茂對本報記者表示，很多人會說他換手率過高，但是事實上，他是去年排名前5位基金經(jīng)理中換手率最低的一個。“2007年初的時候，我管理的資金規(guī)模5個億不到，但是到了2007年末的時候就有了65個億。在很多時候，我們是被動換手，因為規(guī)模越來越大，就必須不斷買入新股票。”

　　“除極少股票被賣出外，其余的股票在目前的組合里都還有，而且一股都沒賣。因為這些股票在買入的時候，就以5年的眼光來判斷的。之所以會看到我們的前10大重倉股會在不斷變化，主要因為是我們的規(guī)模不斷增大，有些股票已經(jīng)無法留在我的前10大名單里；或者我們做了行業(yè)調(diào)整，一些新的股票會進(jìn)入前10大重倉股名單里。”許春茂稱，他不是一個喜歡做波段的基金經(jīng)理，只要認(rèn)為是對的，一定會等到有收益了再賣出。

　　對于今年的資本市場的行情，許春茂稱，不管2008年怎么調(diào)整，還是2009年繼續(xù)調(diào)整，發(fā)展的主線都還是相當(dāng)清晰的，人口紅利、人民幣升值、節(jié)能環(huán)保等會是一個持續(xù)的主題。“2007年是基金戰(zhàn)勝了私募，但是今年情況會怎樣，現(xiàn)在還不好下判斷，因為基金的規(guī)模現(xiàn)在都很大，不一定能夠參與到主題題材中去。”

　　在去年的基金圈里發(fā)生了一起丑聞，“老鼠倉”事件讓整個行業(yè)蒙辱。許春茂不是太愿意去評論這一事件的當(dāng)事人，只是說了這次整個采訪過程中分量最重的一句話，“基金經(jīng)理不能太張狂，需要有敬畏之心。”而對于自己的職業(yè)規(guī)劃，許春茂說，將來要是不做投資了，去做個教師也挺好。

　　Related相關(guān)

　　光大保德信紅利基金為主動操作的股票型基金。該基金投資目標(biāo)為，通過對高分紅類股票及其他具有投資價值的股票進(jìn)行投資，為基金資產(chǎn)獲取穩(wěn)定的當(dāng)期收益和長期增值。2007年該基金年收益率為175.5%，在全部開放式基金中列第五位。