銀河證券 王群航

　　在基礎市場行情內外交困的情況下，無論是投資A股市場的基金，還是投資海外市場的基金，凈值都在下跌，尤其是QDII類基金產品，跌的太慘了！

　　股票型基金 比風控能力

　　股票——股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為3.65%，2只基金的凈值增長，125只基金的凈值折損，總體績效表現不好。泰達荷銀成長、金鷹中小盤的周凈值增長率分別為0.8%和0.62%，在基礎市場行情平均下跌幅度為4%左右的情況下，這些基金能夠有這樣的績效表現已經十分可貴了。另外，這兩只基金也是今年以來績效表現較為突出的基金，有明顯的新年新氣象。在大跌在這一周里，風險控制問題再次警鐘響起，有9只基金的周凈值損失幅度高于5%，其中既有集中在某些公司的基金，也有個別五星級基金，還有兩只運作時間不足半年的次新基金。這種情況表明，無論是基金管理人，還是基金投資者，都必須有敏感的風險控制意識。

　　指數型基金 下跌重災區

　　股票——指數型基金上周的平均周凈值損失幅度是4.54%，凈值損失幅度在各類基金里最高，全體基金的凈值折損。指數型基金再一次成為了重災區，但是，由于各只基金所跟蹤的標的指數不同，相互之間的凈值表現還是有較大的差距。

　　混合型基金 漲得不快跌得快

　　混合——偏股型基金、平衡型基金上周的平均周凈值損失幅度分別為3.5%和3.46%，兩類基金的平均凈值損失幅度相近，且都是全體基金的凈值在減少。同樣是以股票市場為主要投資對象的、具有主動型投資風格的基金，這兩類基金上周在績效方面則表現出了較為顯著的中庸特征，具體表現為：(1)平均凈值增長率接近；(2)沒有周凈值增長率為正值的基金，周凈值損失幅度最少的基金也都超過了1%；(3)都有一些基金的周凈值損失幅度高于5%，其中偏股型基金有5只，平衡型基金有1只。上述情況表明，這兩類基金的運作風格不如股票型基金積極，但在凈值損失幅度方面有的時候不比股票型基金遜色，即風險控制方面可能都有共同的黑色斑點。

　　其它小類別基金 幾家歡喜幾家愁

　　對比于上面的各類基金來說，債券——債券型基金是一個風險相對較小的避風港，此類基金的周凈值損失幅度只有0.38%，但是，周凈值增長率為正值的基金只有7只，還有3只基金的凈值未變，凈值下跌的基金有18只，其中有4只基金的周凈值損失幅度高于1%，這些基金都是持有一些股票的基金。隨著下周季報的全部披露，這類基金的股票投資情況將會豁然開朗，相關信息值得廣大投資者留意。近期，關于此類基金最敏感的消息應該是關于新股發行制度改革的討論，如果真的會改革，如果真的以平衡一級市場的風險與收益為主導，債券型基金的收益將會面臨考驗。

　　貨幣市場基金上周的平均凈值增長率為0.437%，全體基金的凈值總是在風雨無阻地增長，周獲利較多的基金有中信現金、博時現金、鵬華貨幣、萬家貨幣，等等。當股票市場風險增大的時候，貨幣市場基金一直是我們重點推薦的、規避股票市場風險的最佳選擇。

　　在“其它基金——特殊類別”這個最雜的基金分類里，QDII類基金產品的凈值損失幅度太過醒目，個別基金的周凈值損失幅度竟然超過了8%，有兩只基金的凈值存在著跌破0.80元的可能性，還有兩只計算速度較慢的基金的凈值如果能夠在周一最終公布，估計也不會給市場帶來任何奢望。QDII類基金產品成立并運作的時間不長，但凈值損失幅度之大卻是十分驚人的。對比3年前的大熊市期間，我們的A股開放式基金又有多少跌到過0.80元附近呢？這慘痛的教訓值得市場各方認真總結，其中就包括對于外方機構的盲目信賴、自身海外投資能力的幾乎空白，等等。