⊙興業基金 鐘寧瑤

　　作為基金從業人員，能夠深切的體會到“股市晴雨表”對基金申購贖回的影響，逢到指數連續走低，大盤跳水，贖回潮就會接踵而至；一旦大盤重拾升勢，投資者信心恢復，申購高峰就會涌現。

　　自2007年12月以來，指數開始反彈，市場重新回暖，不少投資者的信心也逐漸恢復，摩拳擦掌為下一波行情預熱。基金申購量逐漸放大，基金“比例配售”的景象重現。

　　很多人認為，投“基”就不可能是投“機”，因為基金是“價值投資”產品。其實，如何評定究竟是不是投機，和投資標的其實并沒有太大關系，投資大師格雷厄姆曾經說過，“意圖比外在表現更能確定購買證券是投資還是投機”。在1934年出版的《證券分析》這本經典巨著上，格老就為“投機”做出了明確的定義，“投資是一種通過認真分析，有指望保本并能有一個滿意收益的行為，不滿足這些條件的行為就叫做投機。”

　　基金投資同樣存在“投機”行為。“5·30”前，大盤屢屢創出新高，多只新基金在認購期遭到“搶購”，一些“拆分”以及“封轉開”的基金也僅僅因為“一元凈值”而得到基民的“愛屋及烏”，顯然投資者對產品本身的特性并沒有做太深入的了解。

　　獨立經濟學家謝國忠近日指出，“只有在內地這個市場，新基金發行居然引發投資者排隊申購，這是一個非常奇特的現象。在一個成熟的市場中，投資者往往對那些在過去很多年中表現突出、收益穩定的基金情有獨鐘，而對新基金并不看好”。而如今，隨著市場的回暖，以及多只基金即將“封轉開”或者“拆分”，這種景象有可能重演。

　　筆者認為，基金市場上向來不存在什么“稀缺性”，除了少數幾只暫停申購的基金，大部分基金都是“年終無休”的，所謂的基金“空窗期”更多的時候只是營銷的噱頭，不應該被當成投基的主要動因。