理財(cái)周報(bào)特約作者 銀河證券基金研究中心 魏慧君/文

　　博時(shí)： 2215.85億元

　　在成長(zhǎng)與價(jià)值之間均衡投資，2、6、10月收益遠(yuǎn)高于同業(yè)

　　博時(shí)基金管理有限公司成立于 1998年7月13日，是中國(guó)內(nèi)地首批成立的五家基金管理公司之一。據(jù)中國(guó)銀河證券股份有限公司基金研究中心統(tǒng)計(jì)(以下皆同)，截至2007年12月31日，博時(shí)基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值2215.85億元，份額規(guī)模1514.19 億份，共管理有3只封閉式基金、11只開放式基金。

　　博時(shí)基金2007年的操作比較穩(wěn)健，其在防范風(fēng)險(xiǎn)方面體現(xiàn)出高超的能力。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，該公司在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的時(shí)期往往能充分發(fā)揮其在成長(zhǎng)與價(jià)值之間均衡投資的優(yōu)勢(shì)，在保護(hù)前期運(yùn)作成果的同時(shí)往往能取得突出的超額收益。在此基礎(chǔ)上，該基金準(zhǔn)確把握了一季度部分階段以及二季度以來的行情，在大部分時(shí)間取得了高于市場(chǎng)平均水平的業(yè)績(jī)，特別是在2、6、10月份取得了遠(yuǎn)高于同業(yè)的成績(jī)，由此奠定該公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　南方：1929.54億元

　　中小板塊和藍(lán)籌股都抓住了，價(jià)值投資與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)取得平衡

　　南方基金管理公司成立于1998年3月，注冊(cè)資本1.5億元人民幣，總部設(shè)在深圳。截至2007年12月31日，南方基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值1929.54億元，份額規(guī)模1233.75億份，共管理有12只開放式基金，2只封閉式基金。

　　南方基金管理公司把握了2007年投資的主線，該公司對(duì)房地產(chǎn)板塊堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的態(tài)度，其旗下基金在上半年中小板塊行情和下半年的藍(lán)籌股行情中均取得了較好的收益， 此外該公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力較強(qiáng)，在2007 年的兩次大調(diào)整中均避免了較大損失，其長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念與市場(chǎng)主流板塊的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)取得默契。

　　易方達(dá)：1721.69億元

　　擅長(zhǎng)把握藍(lán)籌股，保守投資限制了超額收益

　　易方達(dá)基金管理公司成立于2001年4月，注冊(cè)資本1.2億元人民幣，總部設(shè)在廣州。截至2007年12月31日，易方達(dá)基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值1721.69億元，份額規(guī)模848.63億份，共管理有13只開放式基金，3只封閉式基金。

　　易方達(dá)基金管理公司2007年的表現(xiàn)比較中庸，總體表現(xiàn)出較為保守的態(tài)度。該公司在2007年不同風(fēng)格的市場(chǎng)環(huán)境中均有一定的表現(xiàn)，從跟蹤看，該公司對(duì)藍(lán)籌股的把握能力相對(duì)突出，此外該公司2007年的風(fēng)險(xiǎn)控制能力一般，加之基金管理人趨于保守的態(tài)度限制了其獲取超額收益的能力。

　　廣發(fā)：1377.23億元

　　資產(chǎn)配置出色，既回避了市場(chǎng)下跌又獲取了超額收益

　　廣發(fā)基金管理有限公司成立于2003年8月，注冊(cè)資本1.2億元人民幣，總部設(shè)在廣州。截至2007年12月31日，廣發(fā)基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值1377.23億元，份額規(guī)模886.71億份，共管理有7只開放式基金。

　　從2007年的操作看，廣發(fā)基金管理公司保持了其穩(wěn)健增值的特色，在獲取超額收益和防范風(fēng)險(xiǎn)方式顯示出高超的技能。而且基金管理人對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變處理得游刃有余，其出色的資產(chǎn)配置有效地平滑了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)旗下基金業(yè)績(jī)的影響，顯示出該公司管理能力已經(jīng)提升到新的高度。

　　景順長(zhǎng)城：1069.74億元

　　死咬藍(lán)籌不放松，落后于市場(chǎng)變化，所以業(yè)績(jī)波動(dòng)大

　　景順長(zhǎng)城基金管理公司成立于2003年6月，注冊(cè)資本1.3億元人民幣，總部設(shè)在深圳。截至2007年12月31日，景順長(zhǎng)城基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值1069.74億元，份額規(guī)模734.86億份，共管理有9只開放式基金。

　　景順長(zhǎng)城基金管理公司2007 年的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，這主要是由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化與該公司長(zhǎng)期堅(jiān)持的價(jià)值投資理念相互沖突造成。該公司2007年的操作藍(lán)籌風(fēng)格較為明顯，其收益的主要源也是集中于下半年的藍(lán)籌行情之中。從實(shí)際表現(xiàn)看，在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中，景順長(zhǎng)城基金管理公司風(fēng)格有一定僵化，由此錯(cuò)失市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變過程中出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)。

　　上投摩根：968.7億元

　　藍(lán)籌股、小盤成長(zhǎng)股通吃

　　上投摩根基金管理公司成立于2004年5月，注冊(cè)資本1.5億元人民幣，總部設(shè)在上海。截至2007年12月31日，上投摩根基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值968.7億元，份額規(guī)模583.46億份，共管理有8只開放式基金。

　　從2007年的操作看，上投摩根基金管理公司對(duì)藍(lán)籌品種的投資能力出眾，同時(shí)在不同時(shí)期的市場(chǎng)環(huán)境中該公司也體現(xiàn)出靈活的投資策略。該公司2007年的主要收益來源于下半年的行情；其他時(shí)間里，該公司在堅(jiān)持價(jià)值投資理念的同時(shí)，也適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行中短期策略性操作，因此也取得了較好的成績(jī)。12月，隨著市場(chǎng)風(fēng)格向小盤品種轉(zhuǎn)移，該公司偏重成長(zhǎng)品種的選取，短期之內(nèi)進(jìn)一步增厚其業(yè)績(jī)。

　　華寶興業(yè)：848.21億元

　　業(yè)績(jī)主要來自中小板塊上漲行情

　　華寶興業(yè)基金管理有限公司成立于2003年3月，注冊(cè)資本1.5億元人民幣。截至2007年12月31日，華寶興業(yè)基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值848.21億元，份額規(guī)模549.73億份，共管理有10只開放式基金。

　　華寶興業(yè)2007 年的操作偏于中小板風(fēng)格，同時(shí)該公司在2007 年中期的調(diào)整中倉(cāng)位調(diào)整及時(shí)到位，有力地提升了該公司的相對(duì)業(yè)績(jī)。總體上，該公司2007 年的業(yè)績(jī)主要來自中小板塊上漲的行情。

　　中郵創(chuàng)業(yè)：769.13億元

　　風(fēng)格轉(zhuǎn)變靈活，但風(fēng)控能力稍弱

　　中郵創(chuàng)業(yè)基金管理公司成立于2006年5月，注冊(cè)資本1億元人民幣，總部設(shè)在北京。截至2007年12 月31日，中郵創(chuàng)業(yè)基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值769.13億元，份額規(guī)模565.52億份，共管理有2只開放式基金。

　　從2007 年的操作看，中郵創(chuàng)業(yè)基金管理公司旗下基金風(fēng)格轉(zhuǎn)變靈活，其對(duì)市場(chǎng)的策略性把握比較準(zhǔn)確。該公司在一季度中小板塊飛漲的行情中超額收益突出，2007 年中期以后，隨著市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移，該公司準(zhǔn)確把握了鋼鐵等藍(lán)籌板塊上漲的趨勢(shì)，在3 季度的行情取得了優(yōu)于同業(yè)的業(yè)績(jī)。不過該公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力存在薄弱，其對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的平滑能力較差。總體看，2007 年中郵創(chuàng)業(yè)基金管理公司靈活的操作風(fēng)格和準(zhǔn)確的策略性投資為其贏得了豐厚的收益。

　　光大保德信：572.73 億元

　　2007 年的操作堪稱完美

　　光大保德信基金管理公司成立于2004 年4 月，公司總部設(shè)在上海，注冊(cè)資本為人民幣1.6 億元。截至2007 年12 月31 日，光大保德信基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值572.73 億元，份額規(guī)模411.22 億份，共管理有5 只開放式基金。

　　光大保德信基金管理公司在2007 年的操作堪稱完美，基金管理人對(duì)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性預(yù)測(cè)非常準(zhǔn)確，同時(shí)在實(shí)際的投資行為上也體現(xiàn)出超前的意識(shí)，該公司在2007 年上半年及下半年的行情中均有突出的表現(xiàn)，其綜合競(jìng)爭(zhēng)力提升明顯。

　　交銀施羅德：554.03 億元

　　操作偏重藍(lán)籌風(fēng)格，調(diào)倉(cāng)欠缺靈活性和前瞻性

　　交銀施羅德基金成立于2005 年8 月，注冊(cè)資本2 億元人民幣，總部設(shè)在上海。截至2007 年12 月31 日，交銀施羅德基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值554.03 億元，份額規(guī)模375.35 億份，共管理有6 只開放式基金。

　　交銀施羅德基金2007 年的操作偏重藍(lán)籌風(fēng)格，但在調(diào)倉(cāng)靈活性方面與市場(chǎng)變動(dòng)有一定滯后。該公司在2007 年2 月份及11 月份凈值折損相對(duì)明顯，在其余時(shí)間取得了較為不錯(cuò)的收益，特別下半年的藍(lán)籌股行情中，交銀施羅德旗下基金相對(duì)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)。總體上看，該公司對(duì)藍(lán)籌股的把握較好，但在調(diào)倉(cāng)的靈活性和前瞻性上欠缺。

　　國(guó)投瑞銀：381.88億元

　　操作偏向于中小板塊，但風(fēng)險(xiǎn)控制使其靈活性降低

　　國(guó)投瑞銀基金管理公司成立于2002年6月，注冊(cè)資本為1億元人民幣。截至2007年12月31日，國(guó)投瑞銀基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值381.88億元，份額規(guī)模283.43億份，共管理有4 只開放式基金，2只封閉式基金。

　　國(guó)投瑞銀基金管理公司2007年的操作偏向于中小板塊，同時(shí)該公司強(qiáng)調(diào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，面對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變?cè)摴�司投資方式轉(zhuǎn)變比較溫和但喪失靈活性，由此造成該公司在各個(gè)階段表現(xiàn)相對(duì)中庸。國(guó)投瑞銀基金管理公司在2007 年中期以及12 月份有較好的表現(xiàn)。

　　泰達(dá)荷銀：357.3億元

　　僵化投資限制了業(yè)績(jī)，調(diào)倉(cāng)效率有待提高

　　泰達(dá)荷銀基金管理公司成立于2002年6月，注冊(cè)資本1.8億元人民幣，總部設(shè)在北京。據(jù)中國(guó)銀河證券股份有限公司基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2007年12月31日，泰達(dá)荷銀基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值357.3億元，份額規(guī)模251.55億份，共管理有9只開放式基金。

　　泰達(dá)荷銀基金管理公司2007年的操作有所僵化，除在下半年藍(lán)籌股突起的行情中有集中表現(xiàn)之外，其余時(shí)間相對(duì)遜色。此外，該公司調(diào)倉(cāng)效率還有待提高，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放的時(shí)期，該公司的調(diào)倉(cāng)效果無法短時(shí)期內(nèi)體現(xiàn)，總體上看，過于保守的態(tài)度和僵化的投資風(fēng)格是限制其業(yè)績(jī)的主要原因。

　　申萬巴黎：216.47億元

　　投資風(fēng)格凌亂，前瞻性有待提升

　　申萬巴黎基金管理公司成立于2004年1月，注冊(cè)資本1億元人民幣，總部設(shè)在上海。截至2007年12 月31日，申萬巴黎基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值216.47億元，份額規(guī)模182.49 億份，共管理有5 只開放式基金。

　　申萬巴黎基金管理公司2007年的投資風(fēng)格比較凌亂，在市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化的時(shí)期，該公司未能有效地作出策略上的應(yīng)對(duì)，同時(shí)該公司的倉(cāng)位調(diào)整比較滯后，未能有效規(guī)避市場(chǎng)出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該公司主要受益來自于2007年年初，市場(chǎng)預(yù)測(cè)的前瞻性和有效的倉(cāng)位調(diào)整是制約其業(yè)績(jī)提升的因素。

　　金鷹：22.8 億元

　　5、11月兩次大調(diào)整中受傷嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)控制有待加強(qiáng)

　　金鷹基金管理公司成立于2002 年8 月，注冊(cè)資本1 億元人民幣，總部設(shè)在廣州。據(jù)中國(guó)銀河證券股份有限公司基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2007 年12 月31 日，金鷹基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值22.8 億元，份額規(guī)模20.44億份，共管理有2 只開放式基金。

　　金鷹基金管理公司旗下基金屬于小盤風(fēng)格突出的品種，其在2007 年2 月份表現(xiàn)突出，但在其他時(shí)間相對(duì)遜色，表明基金管理人在對(duì)中小板塊投資能力仍有較大提升空間。此外，該公司在2007 年的兩次大調(diào)整中凈值折損幅度較大，對(duì)其前期累計(jì)受益有一定影響。總體上看，該公司股票投資能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力是制約其業(yè)績(jī)攀升的主要因素。

　　新世紀(jì)：8.34億元

　　2007年大部分收益來自于上半年中小板塊的行情

　　新世紀(jì)基金管理公司成立于2004年12月，注冊(cè)資本1億元人民幣，總部設(shè)在重慶。截至2007年12月31日，新世紀(jì)基金管理公司管理基金資產(chǎn)凈值8.34億元，份額規(guī)模5.21億份，共管理有1只開放式基金。

　　新世紀(jì)基金管理公司2007年的業(yè)績(jī)體現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，表明其持倉(cāng)風(fēng)格與市場(chǎng)環(huán)境之間的協(xié)調(diào)性較為生硬，該公司2007年的大部分收益來自于上半年中小板塊的行情，此外，10月市場(chǎng)調(diào)整前夕，該公司有效把握了短暫的獲利機(jī)會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)提升明顯。但是該公司薄弱的風(fēng)險(xiǎn)控制能力造成其投資成果無法得到有效保護(hù)。