上周明星：華寶興業、中銀增長、富國天惠

　　中國銀河證券股份有限公司基金研究中心 魏慧君

　　基金上周取得了明顯優于市場的成績，說明在前期市場穩步上揚的期間，基金并未如其他機構認為的那樣開始加重倉位，事實上從年初至今基金謹慎的態度一直未發生更改，部分基金甚至長期將倉位保持在較低水平。上周表現較好的基金集中于中小盤靈活品種，這些基金主要集中在富國、國泰、華寶興業、華夏等基金管理公司旗下，金鷹中小盤精選、華寶興業多策略增長、中銀國際持續增長等小盤風格明顯的基金也有較好表現。

　　在投資上，我們仍然維持2008年投資基金的總體指導思想：建議投資者選取風險防范能力突出、行業配置分散的優秀基金長期持有。

　　上周的市場發展屬于受到外力沖擊較為嚴重的一周，市場自身的結構性調整過程受到阻礙，部分基金暫時突出的表現并不能代表今后穩定的業績增長；選取長期業績優秀的基金品種仍然是最為可靠的操作手段。

　　以美國市場的深度調整為導火索，上周的市場演繹了垂直下跌的行情。本周上證指數下跌5.55%，深圳綜指下跌2.30%，滬深300指數下跌5.00%，其中大盤藍籌集中的上證180指數本周下跌5.28%，中小板指數則逆市輕微上漲0.55%，從年初至今，市場中各個板塊強者恒強的局面在本輪下跌的過程中依然未發生改變。上海市場以及藍籌板塊目前仍未能走出低迷的困境，從而成為制約大盤抬升最主要的壓力。同時中小板塊經過前期的大幅上漲，盡管面臨估值高點，但本輪調整中卻受害程度最輕。

　　基金重倉板塊的大幅下跌對凈值的拖累比較明顯，截至上周四的統計，股票—股票型基金凈值下跌4.11%，股票—指數型基金凈值下跌5.12%，混合—偏股型基金凈值下跌4.09%，混合—平衡型基金凈值下跌3.98%，相對于市場平均跌幅來看，主動投資的股票方向基金遠遠戰勝了市場，安全第一的投資態度在主動基金的身上體現最為明顯。

　　受到中小板恒強的影響，上周表現突出的基金以靈活型的小盤品種為主，同時部分倉位低的基金也表現出較強的抗跌性�？傮w來看，上周的行情是前期國內A股上升途中出現的一個變數。在上周，以銀行、房地產、煤炭石油為代表的藍籌股剛剛開始發力，預示著國內市場內在運行的結構性變動初露跡象，上周這種驟跌的行情可能延緩前期藍籌股復蘇的勢頭。

　　上周的走勢一方面是美國市場的大跌對國內藍籌股起到放大效應，進而擴散到整個A股市場；另外一方面前期市場的小幅上揚之中，眾多股票已經面臨前期高點，客觀上有調整的要求，兩者的結合構成了上周市場大跌的主要推手。此外，目前的市場還面臨宏觀調控的壓力、估值普遍偏高的壓力，因此上周一及今后一段時期之內市場的運作對后續走勢影響較大，目前仍顯充裕的資金面以及市場的心理因素對后續走勢的影響作用將比較顯著。

　　如果經過本輪下跌，市場信心無法得到有效聚集，資金面無法立即得到回補，則新的一輪針對中小板塊的調整行情仍有可能出現。但是如果市場信心和資金面能得到有效恢復，則市場有可能止跌企穩，從此進入震蕩盤升的格局。今后隨著新的市場格局形成，可適度進行策略性的投資操作。