黃利明 趙娟

　　1月16日，黑色星期三——上證指數暴跌153.18點，連破5400點、5300點關口，下跌2.81%。

　　1月17日，黑色星期四——繼續暴跌138.98點，一度跌破5200點、5100點關口，下跌2.63%。

　　其中，基金重倉股堪稱下跌主力。

　　次級債危機“砸出”花旗銀行98.3億美元巨虧，接踵而至的上調存款準備金率，將獲利盤眾多已現調整壓力的A股牽入深幅調整的境地。事實上，據本報了解，這與基金的出貨與調倉行動不無關系。

　　基金調倉

　　1月15日，受“花旗單季巨虧98億美元震動全球股市”的消息以及受投資者擔心美國經濟前景的影響，紐約股市三大股指跌幅全部超過2%，其中道瓊斯指數下跌277.04點。當日滬綜指低開于5395.28點，較前日低開48點。

　　之后，A股就陷入暴跌之中。

　　1月16日，上證指數以5290點收盤，暴跌153.18點，亞太地區主要股市亦紛紛大幅下跌。

　　1月17日，央行2008年首次上調存款準備金率0.5個百分點至15%。A股再次陷入暴跌之中。

　　A股跌勢洶洶，與公募基金及私募基金的撤離和調倉有著很大關聯。

　　“10%是外在因素，90%還是A股市場自身因素導致。”長盛基金一位基金經理向本報指出。

　　上海一位基金經理透露，目前，該基金公司的倉位保持在70%-80%的區間，謹慎但并不低，目前調換一些品種，對周期性行業諸如有色、鋼鐵有所減持，而增加了一些抗通脹品種，例如零售、醫藥、化工等。

　　該基金公司研究總監表示，此次調整雖然很大程度上是受美國經濟的影響，但是并不意外，也有A股市場自身的原因，從去年11月底到今年1月初，市場從4800多點回升至5500點，已有不少個股漲幅很高，調整的壓力相當大，他認為，一季度還會出現比去年此時更強的波動，短期內將是一個震蕩下行的格局。

　　這僅僅是機構借機撤離與調倉的一個縮影。

　　從近4個交易日的行情看，上證指數累計下跌6.07%，其中基金重倉股是下跌主力。統計顯示，基金重倉股板塊金融行業大跌7.44%，房地產行業跌7.06%，石油行業跌6.82%，鋼鐵行業跌6.7%。

　　北京一位私募基金經理表示，私募基金是在調倉，有些甚至做出出貨選擇；但從行情看，明顯是公募基金出貨的要多。“畢竟不少股票有了較大漲幅，特別是一些基金重倉股。板塊的輪動和題材股的輪動是存在的，公募基金也會隨風而動，尋找風險更小的板塊和題材股，甚至出貨。”

　　事實上，本月初，基金的出貨與調倉行動就已開始。

　　來自上交所的席位交易數據顯示，在1月2日至7日的5個交易日里，進入個股交易金額前十名的基金專用席位總凈賣出額為51.1386億元。這與2007年最后一周凈流入44.8億元的交易態度截然相反。

　　同時，1月17日大跌當中，仍有不少強勢個股創出歷史新高。當天的滬深交易所的成交龍虎榜顯示，機構在大舉吸籌揚龍化工、超聲電子這類非主流的三線藍籌股。這或許也從一定程度上表明了機構的風格轉換。

　　德勝基金研究中心提供的最新數據顯示，上周基金未見明顯減倉，結構性調倉仍是基調。基金在操作方向上分歧比較明顯，選擇減倉的基金數量多于增倉基金數量。

　　1月18日測算數據顯示，股票型基金平均倉位為82.2%，相比前周略降0.6%；偏股混合型基金平均倉位78.88%，相比前周下降1.07%；配置混合型基金平均倉位72.48%，相比前周略降0.25%。

　　德勝基金指出，自去年12月以來，中等市值的藍籌股、中小盤成長股成為基金增倉的主要對象；而在行業配置上，主流行業之外的醫藥、食品、通訊、交運都是可能的重點。

　　A股難獨善其身

　　次級債危機的擴大及美國經濟放緩甚至衰退所帶來的影響，面對周邊股市的下挫，A股難以獨善其身。

　　高盛首席經濟學家梁紅在1月17日的匯添富基金投資策略會上表示，現在美國經濟在往下走，中國在宏觀調控，這其中實際上是因為過去幾年積累的宏觀矛盾沒有很好解決。“今年不敢說是一個總的爆發，至少這些矛盾到了一個有很多問題不得不解決的情況。”

　　1月18日，隨著花旗銀行巨虧，華爾街巨頭美林公司也宣布減記115億美元的壞賬及衍生金融資產，并報告四季度重大虧損，虧損額高達100億美元。

　　“在這種情況之下，全球經濟放緩與美國經濟放緩將帶來的出口負面影響不可小視。”北京一位基金經理向本報表示。

　　據本報了解，基金公司多數表示對于一季度行情謹慎樂觀，基金目前的倉位似乎普遍不高。

　　中信證券一位營業部的副總表示，由于對2008年A股的不確定，旗下有些大資金客戶甚至已放棄二級市場，直接參與新股申購的行列中了。

　　深圳龍騰資產管理有限公司董事長吳險峰表示，未來幾周市場方向都不十分明確，總體上可能將震蕩下行，他的策略是原則性保持半倉。前些天，他已減持了一些前期漲幅較大的獲利股，而金融、地產這兩周內已經徹底清掉。他表示短期內都不會關注銀行、地產股，如果有前期已經估值過高的消費類、中小板個股出現較大跌幅，將會是買進的機會。

　　南方基金策略報告認為，2008年的市場面臨著更難的起點，將對今年的A股市場持謹慎態度。此外，倉位控制、時點把握也是重要環節。

　　來源：經濟觀察報網