總體來看，本周的行情是前期A股上升之路途中出現(xiàn)的一個(gè)變數(shù)。在上周，以銀行、房地產(chǎn)、煤炭石油為代表的藍(lán)籌股剛剛開始發(fā)力，預(yù)示著國內(nèi)市場內(nèi)在運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)初露跡象，本周這種驟跌的行情可能延緩前期藍(lán)籌股復(fù)蘇的勢頭。

　　如果經(jīng)過本輪下跌，市場信心無法得到有效聚集，資金面無法立即得到回補(bǔ)，則新的一輪針對(duì)中小板塊的調(diào)整行情仍有可能出現(xiàn)，從本周五的行情中我們也可以發(fā)現(xiàn)，市場的下跌已經(jīng)由單純的銀行、地產(chǎn)、煤炭石油等藍(lán)籌股擴(kuò)散至部分中小板，而且本次下跌最直接的因素是國外股市的調(diào)整，而國內(nèi)市場內(nèi)在的調(diào)整需求并未得到充分釋放，因此面臨前期高點(diǎn)的部分品種仍有一定的壓力；但是如果市場信心和資金面能得到有效恢復(fù)，則市場有可能止跌企穩(wěn)，從此進(jìn)入震蕩盤升的格局。

　　從基金來看，本周取得了明顯優(yōu)于市場的成績，說明在前期市場穩(wěn)步上揚(yáng)期間，基金并未如其他機(jī)構(gòu)認(rèn)為得那樣開始加重倉位，事實(shí)上從年初至今基金謹(jǐn)慎的態(tài)度一直未發(fā)生更改，部分基金甚至長期將倉位保持在較低水平。本周表現(xiàn)較好的基金集中于中小盤靈活品種，這些基金主要集中在富國、國泰、華寶興業(yè)、華夏等基金管理公司旗下，金鷹中小盤精選、華寶興業(yè)多策略增長、中銀國際持續(xù)增長等小盤風(fēng)格明顯的基金也有較好表現(xiàn)。

　　各個(gè)板塊來看，醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、電子信息、通信、造紙印刷、商業(yè)連鎖、新能源等中小板塊跌幅最輕，其中醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊甚至創(chuàng)出新高，以上這些行業(yè)從2007年底至今已經(jīng)輪番上漲，其較好的可預(yù)期性和抗周期性是贏得資金青睞的主要原因。而券商、銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)、運(yùn)輸物流、煤炭石油、有色金屬、機(jī)械等大盤藍(lán)籌品種受害程度最大，表明國際市場與國內(nèi)市場的聯(lián)動(dòng)性在這些行業(yè)身上體現(xiàn)的最為明顯，由于鋼鐵、銀行、煤炭石油等這些板塊既具有強(qiáng)周期的特征，同時(shí)其中好多個(gè)股在內(nèi)地、香港或美國同時(shí)上市，因此藍(lán)籌品種成為國際市場調(diào)整首當(dāng)其沖的受害者。

　　基金重倉板塊的大幅下跌對(duì)凈值的拖累比較明顯，截至周四的統(tǒng)計(jì)，股票—股票型基金凈值下跌4.11%，股票—指數(shù)型基金凈值下跌5.12%，混合—偏股型基金凈值下跌4.09%，混合—平衡型基金凈值下跌3.98%，相對(duì)于市場平均跌幅來看，主動(dòng)投資的股票方向基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝了市場，安全第一的投資態(tài)度在主動(dòng)基金的身上體現(xiàn)最為明顯。受到中小板恒強(qiáng)的影響，本周表現(xiàn)突出的基金以靈活型的小盤品種為主，同時(shí)部分倉位低的基金也表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

　　在投資上，我們?nèi)跃S持2008年投資基金的總體指導(dǎo)思想：建議投資者選取風(fēng)險(xiǎn)防范能力突出，行業(yè)配置分散的優(yōu)秀基金長期持有。本周的市場發(fā)展屬于受到外力沖擊較為嚴(yán)重的一周，市場自身的結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程受到阻礙，部分基金暫時(shí)突出的表現(xiàn)并不能代表今后穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L；選取長期業(yè)績優(yōu)秀的基金品種仍然是最為可靠的操作手段。今后隨著新的市場格局形成，可適度進(jìn)行策略性的投資操作。

　　（銀河證券基金研究中心 魏慧君）