今報訊 “盡管國內處于泡沫階段，但我們認為泡沫暫時還不會破滅。我們認為高估值的原因除了A股是一個相對封閉的市場，以及國內投資渠道有限；還與不能賣空關系比較大。在一個不能賣空市場中，價格由最樂觀的投資者決定。”在新鮮出爐的2008年第1季度投資策略報告中，新世紀基金如此分析。

　　新世紀基金旗下新世紀優選分紅基金于本月3日拆分至凈值1元。在元旦后A股市場這波“開門紅”的浪潮之下，該基金的表現穩中有升，截至元月7日，凈值已經達到1.0317元，僅僅3個交易日，凈值上漲幅度即超過了3%。目前該基金的持續營銷活動仍在進行，代銷機構為農業銀行及各大券商。

　　風險與機會并存

　　2007年中國股市牛市特征明顯，上證綜合指數從年初的2675點上漲到5262點，漲幅達96.8%。影響2007年股市的兩個重要因素是上市公司業績的超預期增長和流動性過剩�？儍灩珊椭芷谛孕袠I漲幅居前。

　　過熱的2007年讓眾多投資者對2008年的市場表現產生憂慮。新世紀基金在2008年第一季度投資策略報告中指出：“2008年中國宏觀經濟將在調控和外部環境趨弱的背景下軟著陸。我們判斷明年美國經濟至少趨緩，導致世界經濟減速，外部需求的下降又使得中國的出口增速下降；內生實際消費平穩增長，但預計會受外生因素的沖擊，使其暫時加速；投資增速變數最大，估計會難以調控到位�！�

　　目前，國內總體市場絕對估值偏高，幾乎處于歷史最高位，不得不承認，國內市場處于泡沫時代，負利率的環境更是對泡沫起到了推波助瀾的作用。

　　“但比較日本和中國臺灣泡沫破滅階段的各因素，我們認為國內的泡沫短期還沒有破滅的跡象。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對市場走勢的影響加強。考慮到流動性泛濫沒有真正被抑制，我們對2008年1季度A股市場走勢謹慎看好�！毙率兰o基金首席策略分析師伍燕然認為，“對全年走勢的看法：由于流動性因素及奧運因素，如果上半年A股泡沫化更嚴重，則將是先漲后跌的格局。如果宏觀調控上半年過緊，下半年出于對經濟下滑的憂慮，政府放松調控，則呈現相反的格局�！�

　　當然多種風險仍然存在。尤其值得關注的是，短期資金供求關系的改變。08年A股市場新增限售股解禁總市值將明顯增多，還有大市值國企回歸A股市場等等這會在一定程度上對未來市場資金供求關系產生不可忽視的影響。

　　投基奧運年

　　“在2008年的投資策略中，我們會重點考慮本幣升值、通脹背景和注重內需等要素。另外考慮到市場估值水平偏高，經常出現結構性泡沫，因此行業和板塊輪動將是08年的重要特征”，新世紀基金首席分析師伍燕然表示。

　　具體到投資思路，新世紀基金在2008年這個奧運年度里偏向于分散化、多元化的投資思路。

　　首先，中國經濟長期增長和08年本幣的加速升值都將為金融、地產、航空、部分資源類行業提供穩定的增長空間。

　　其次，內需驅動的非周期型行業。CPI和PPI的差價變大，有利于增強消費類企業的盈利能力；周期性資產的市場表現往往和經濟運行周期、政府的宏觀調控高度相關，建議回避外向性行業及周期性行業。而消費服務類行業受影響程度相對較小。比如零售、食品飲料、醫藥、旅游、航空、高速、地產。

　　再次，受益于通脹的行業，在通脹中能轉嫁成本、自主定價的行業和公司。即收入端暴露在通脹環境(地產、金融、零售、汽車、酒店、鋼鐵、煤炭、航空)，而成本端隱藏在通脹環境中，如高負債和固定資產占比高的行業等(交通運輸、通信運營、酒店、航空、鋼鐵、地產、金融、零售、酒店)。CPI高企下產品價格傳導迅速的行業，供給缺乏彈性的中上游原材料及寡頭壟斷下產品價格傳導迅速的行業；伴隨著食品價格上漲逐步的推動通貨膨脹壓力上升，農產品、旅游行業等。

　　最后，“政策導向型產業，比如節能環保、醫療體制改革；資產注入類板塊；奧運概念等等都會是2008年的機會�！蔽檠嗳槐硎�。