|
友邦華泰金字塔穩(wěn)本增利債券基金投資價值簡析http://www.sina.com.cn 2008年01月18日 10:04 沈陽網(wǎng)-沈陽今報
中國銀河證券股份公司基金研究中心 王群航 在剛剛過去的2007年,基金市場上的重大變動之一就是中短債型基金的日漸沒落。在此市場大背景之下,友邦華泰基金管理公司積極順應歷史潮流,迅速將自身的中短債基金轉(zhuǎn)型成為了一只在當前市場上較受歡迎的債券型基金——友邦華泰金字塔穩(wěn)本增利債券型基金,這是一個合乎時宜的明智之舉。 首先,經(jīng)過了兩年大牛市行情之后,從銀河證券研究所到市場上的其它證券研究機構(gòu),對于2008年度的股票市場行情多數(shù)持有謹慎看好的觀點,在對于股票市場行情運行的空間估算方面,大家較為認可的低點位在4500點左右,高點位在7000點左右,且股票市場行情的振蕩格局可能會比較大。從債市方面來看,經(jīng)歷過了2007年度的連續(xù)加息六次之后,從企業(yè)資金成本以及本外幣政策協(xié)調(diào)等角度判斷,未來加息空間已經(jīng)較為有限,本輪加息周期有望逐漸進入尾聲,現(xiàn)在介入債券基金正有可能是一個較好的時機。正是在這樣一種基礎(chǔ)市場行情后市預期之下,風險收益預期較低的基金產(chǎn)品自然會得管理層、基金公司等有關(guān)方面的認可,債券型基金因此在沉寂二年多之后重新受到了市場的重視。 其次,債券型基金2007年度的平均凈值增長率是22.47%,略高于2006年度1個多百分點。對于這種類別的基金來說,能夠獲取這種程度的收益是很好的績效表現(xiàn)。不過這種收益完全來自于這些基金對于股票市場有限度、有效率的積極投資,并非債券投資。債券型基金是2007年度大器晚成的一個基金類別,當股票市場行情在2007年第四季度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整的時候,具有低風險低收益總體績效特征的此類基金受到了市場的密切關(guān)注,在股票型基金發(fā)行已經(jīng)停止的情況下,債券型基金的發(fā)行與持續(xù)營銷開始了,各只基金的申購情況也較為火爆,不少基金先后出現(xiàn)過暫停申購的情況。鑒于市場對2008年度股票市場行情上漲幅度的預期不如前兩年,以及在此基礎(chǔ)之上的以股票市場為主要投資對象的基金收益可能也不會像前兩年那么風光,且這些類型基金的風險可能變大,債券型基金有望成為2008年度的新寵,為投資者在低風險的投資過程中獲取較高的收益。 第三,友邦華泰金字塔穩(wěn)本增利債券型基金主要投資于固定收益類資產(chǎn)(包括國債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券、央行票據(jù)、債券回購、同業(yè)存款等)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%,投資于風險類資產(chǎn)(固定收益類資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn),包括股票、權(quán)證等)的比例不超過基金資產(chǎn)的20%。該基金既可以參與一級市場新股申購,并持有因在一級市場申購所獲得的股票以及因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票,也可以直接投資于二級市場中的股票、權(quán)證等,還可以持有股票所派發(fā)的權(quán)證、可分離債券產(chǎn)生的權(quán)證,產(chǎn)品設(shè)計風格明確偏向激進。 在當前市場上的債券型基金當中,可以參與二級市場股票投資的債券型基金屬于這類低風險基金產(chǎn)品中風險相對較高的一個細分子類別。為了充分有效地控制風險,此基金在投資策略方面采取了以下措施,即“以固定收益類資產(chǎn)投資為基礎(chǔ),以其投資收益為保障,參照固定比例組合保險機制(CPPI)對風險類資產(chǎn)上限進行動態(tài)調(diào)整,以有效保障投資組合本金的安全。風險類資產(chǎn)的投資比例上限將根據(jù)固定比例組合保險機制的原理來進行調(diào)整,但在限度范圍內(nèi)風險類資產(chǎn)的投資比例將由基金管理人根據(jù)不同類別風險資產(chǎn)的最大可能損失比例來具體確定。”這是一種保本基金當中常用的策略,對于防范和控制風險具有較為積極的作用。 友邦華泰金字塔穩(wěn)本增利是一只建立在低風險基礎(chǔ)之上的、較為追求積極投資運作風格的債券型基金。參與二級市場的股票投資,該基金主要是選擇流動性好、估值水平較低、具有中長期投資價值的個股進行投資。同時分散個股,構(gòu)建組合,以避免單一股票的特定風險。在對于一級市場的投資方面,該基金認為從我國證券市場的發(fā)展情況來看,新股發(fā)行仍然會保持一定的數(shù)量與規(guī)模,由于一、二級市場價差的存在,參與新股申購能夠取得較高的收益。因此在充分研究新發(fā)股票基本面的前提下,積極參與新股申購,之后,將根據(jù)其市場價格相對于其合理內(nèi)在價值的高低,確定繼續(xù)持有或者賣出。 總之,這樣的債券型基金有利于構(gòu)建攻守兼?zhèn)洹⒎(wěn)健回報的投資模式,讓投資者更從容應對牛市行情中的波動。友邦華泰金字塔穩(wěn)本增利債券型基金的推出,將會為廣大投資者配置低風險產(chǎn)品、降低組合風險提供新的選擇,為該公司的客戶提供一個更加穩(wěn)健、具有相對更好的、低風險、合理收益預期的投資品種。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。
【 新浪財經(jīng)吧 】
不支持Flash
|