□本報(bào)記者 孔維純 上海報(bào)道

　　上投摩根基金公司日前舉辦2008年投資策略報(bào)告會(huì)。關(guān)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司認(rèn)為2008年結(jié)構(gòu)性牛市依然值得期待，建議從內(nèi)需拉動(dòng)、人民幣升值和產(chǎn)業(yè)整合三條主線來(lái)把握行業(yè)投資機(jī)會(huì)。值得關(guān)注的是，此次上投摩根投資策略會(huì)首次納入海外市場(chǎng)策略部分，并就QDII投資的未來(lái)形勢(shì)跟投資人進(jìn)行了溝通。

　　國(guó)內(nèi)：關(guān)注中下游內(nèi)需產(chǎn)業(yè)

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，上投摩根認(rèn)為，2008年雖然有眾多有利和不利的因素相互交織，出口增速將會(huì)有所下降，但在內(nèi)需和投資強(qiáng)勁帶動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，并且在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展之后，政府的財(cái)政基石更加穩(wěn)固，包括所得稅合并及資源稅改革等亮點(diǎn)將會(huì)為2008年帶來(lái)更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

　　在行業(yè)配置方面，上投摩根建議從內(nèi)需拉動(dòng)、人民幣升值和產(chǎn)業(yè)整合三條主線來(lái)把握行業(yè)投資機(jī)會(huì)。其中奧運(yùn)會(huì)契機(jī)和居民收入增長(zhǎng)有望大幅拉動(dòng)消費(fèi)，今年人民幣升值幅度可能達(dá)到10％左右，而股權(quán)激勵(lì)背景下上市公司利潤(rùn)有望集中釋放，央企整合和資產(chǎn)注入為代表的外延式擴(kuò)張將會(huì)成為盈利增長(zhǎng)的亮點(diǎn)之一。同時(shí)，海外藍(lán)籌的回歸也將拉低A股市場(chǎng)整體估值水平。

　　本次策略會(huì)首次將中下游內(nèi)需產(chǎn)業(yè)作為關(guān)注的主要焦點(diǎn)。上投摩根認(rèn)為，食品飲料中的品牌企業(yè)仍有提價(jià)空間，將會(huì)帶來(lái)毛利率擴(kuò)張的絕佳機(jī)遇。而商貿(mào)零售行業(yè)將在經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、收入提高和消費(fèi)升級(jí)中長(zhǎng)期獲益，在消費(fèi)習(xí)慣向時(shí)尚消費(fèi)升級(jí)的過(guò)程中受益較大。此外，機(jī)械裝備制造及石油化工等行業(yè)也值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　海外：美國(guó)經(jīng)濟(jì)“頭過(guò)身體就過(guò)”

　　海外市場(chǎng)部分，上投摩根認(rèn)為，從美國(guó)金融體系來(lái)看，銀行取代商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)為企業(yè)提供資金，次級(jí)債并沒(méi)有大幅損害銀行的貸款能力，預(yù)計(jì)次級(jí)債危機(jī)不大可能演變成為信貸危機(jī)，進(jìn)而損害經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的基石。美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)一到兩個(gè)季度的放緩，但“頭過(guò)身體就過(guò)”，只要平穩(wěn)度過(guò)第一季度，全年行情將非常明朗。

　　報(bào)告還指出，新興市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)已經(jīng)非常明顯，中國(guó)、印度等亞太市場(chǎng)在2007年的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)中排名靠前，預(yù)計(jì)美國(guó)次級(jí)債對(duì)亞太市場(chǎng)整體影響不大。此外，在美元貶值、美國(guó)降息的大背景下，新興市場(chǎng)股市很有可能是國(guó)際資金流行的主要去處。在資產(chǎn)配置方面，建議關(guān)注亞太區(qū)域中人口多、內(nèi)需增長(zhǎng)前景廣闊的市場(chǎng)或行業(yè)。亞太區(qū)域高成長(zhǎng)、低估值的環(huán)境將會(huì)使更多具有核心優(yōu)勢(shì)的公司脫穎而出，帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。