早報記者 肖莉

　　嚴控基金銷售網絡多年后，基金銷售的大門或許打開。消息人士昨天告訴早報記者，中國證監會今年或試點發放少量專業基金代銷機構“牌照”。目前，一些民營資金已經在積極爭取介入國內這一因管制一直處于真空的市場，目前已有機構在進行資金結算系統測試。

　　基金代銷市場或放開

　　接近中國證監會的人士透露，目前監管部已考慮放開“管制”已久的基金代銷市場，發放少量專業基金銷售機構的“牌照”，并逐步推進專業基金銷售機構的開放進程。

　　據悉，在基金專家理財市場刺激下，一些民營資金已在積極介入基金銷售市場，但由于受制于缺少牌照，不少公司以“曲線”方式進入市場：一些機構以投資咨詢方式，為基金代銷機構介紹大客戶，提取部分傭金；一些則以信托方式，發行FOF(基金中的基金)，進行組合基金銷售；還有一些機構則以提供投資策略為主。

　　在基金熱售情況下，各路資金對直接銷售基金都有濃厚興趣，一些資金已成立類似于“經紀公司”的代銷機構，公司人才、結算設備、制度等框架都已建立，一俟專業基金銷售試點展開，可隨時進入市場掌握先機。

　　監管部門擔憂道德風險

　　對于一直未放開民營資金進入基金銷售市場，基金業人士分析認為，監管部門主要是擔心國內信用評級還不健全，在資金結算環節方面，監管部門一直卡得很死，擔心基金業出現“攜巨款逃離”事件。

　　近兩年，股市火暴行情，帶動了基金銷售火熱，在基金發行最熱鬧的幾個時間段，不少銀行門前往往排著長長隊伍，不少基民甚至為了購買基金開始半夜排隊，基金銷售渠道的擴張已成為客觀需要。但目前，國內一直未能有證券投資機構和專業基金銷售公司具備真正的基金代銷能力。

　　根據《證券投資基金銷售管理辦法》有關規定，商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構以及證監會規定的其他機構，可向中國證監會申請基金代銷業務資格。眼下，國內有基金代銷資格的主要為銀行、券商、郵儲、基金公司直銷中心。此外，國內某投資咨詢機構也有代銷資格，只是不能像上述機構進行資金結算。

　　基金業人士告訴早報記者，在基金發行火熱的情況下，代銷機構最多可能一日內完成數億元甚至數十億元、上百億元的資金進入，而民營資金如果進入，其注冊資本金很難達到這個資金規模，一旦出現攜帶巨資潛逃，資金窟窿由誰來填，這是監管部門不能不再三思考的問題。

　　該人士透露，目前基金資產的資金結算過程，主要是當日銷售份額資金先停留在代銷機構賬戶，并在資金到賬后劃入托管行。如果監管不嚴或發生代銷機構逃離，資金有可能進入代銷機構賬戶后不能進入托管行。

　　資金結算障礙已解決

　　對于監管的上述擔憂，籌備專業代銷機構的資金開始尋求解決之道。

　　有市場人士告訴早報記者，一些機構考慮與銀行合作，實現代銷機構與銀行結算系統的對接，投資者的購買份額，可直接在代銷機構的POS機上劃卡，并進入銀行賬戶，資金并不需要在專業代銷機構的賬戶上停留。

　　此外，一些具有支付功能的機構賬戶，也成為籌備專業基金代銷機構考慮的合作機構。

　　消息人士稱，這一框架得到監管部門的認同，一些機構已積極尋找與銀行合作，進行銷售、結算系統的對接測試，一旦測試完成，監管部門很可能發放少量牌照試點，并逐漸推廣。

　　或受制銀行渠道

　　盡管理論上比較成熟，但在實際操作中，專業基金銷售公司可能遭遇到銀行“阻擊”。

　　與銀行合作或許是專業基金銷售公司理想形態，但在實際操作中，由于與銀行的競爭關系，這一模式還將經歷較長摸索。

　　目前，銀行是基金銷售最主要的渠道，其渠道網點銷售量占整個基金銷售的70%以上。在此情況下，銀行在整個基金銷售中處于非常強勢的地位，尤其是有著網絡優勢的大銀行。

　　據悉，在基金網上銷售過程中，工行、建行等大銀行起初都不愿以網絡進行銷售，而更傾向柜臺銷售，比如股票型基金的代銷費率是1.5%，但如果以網絡進行銷售，更低的費率為大銀行所不愿，因此，基金網上銷售開始主要通過興業銀行等中小銀行開展。

　　在此情況下，專業基金代銷機構要取得銀行的合作，困難可以顯見。市場人士稱，專業基金銷售機構很可能先從與中小銀行合作，再逐漸擴大合作對象，一旦其專業及信用得到認可，直接資金結算也是未來趨勢。

　　◇延伸閱讀

　　專業公司將更專業費用可能更便宜

　　早報記者 肖莉

　　對于專業基金銷售公司的出現，各大基金公司持歡迎態度，盡管對其短期市場份額并不樂觀，但不少基金業人士認為，新代銷渠道的出現，可能對提高基金銷售專業性及基金公司的話語權有幫助。

　　一位市場人士表示，與銀行代銷渠道不同，專業基金銷售公司往往在基金銷售過程中利益更少，而使其銷售建議更為客觀。目前，由于基金托管銀行同時收取托管費和代銷費，在基金銷售過程中，銀行往往更傾向于其所托管基金。

　　有基金業人士告訴早報記者，在目前銷售市場上，券商專業化程度高于銀行，但在市場發展初期，基金銷售還比較粗放。

　　“目前基金本身的同質化非常嚴重，再加上基金代銷人員的非專業化，在過去相當長時間里，銀行銷售基金只把基金分為一元基金和非一元基金在銷售，盡管現在情況已有所好轉，但整體的專業化程度急需提高�！币晃换�金業人士說道。

　　而目前，不少專業銷售機構中通過提供基金投資咨詢，聘請一定數量研究員對基金進行分析研究，其專業化團隊已建立。

　　“我們仔細研究了境外的基金專業銷售公司———嘉信公司，發現他們起家主要是靠費率打折，不推薦基金，只提供最便宜的購買平臺，我們也考慮過這樣的模式，但中國基金銷售的費率本身已經被壓得很低，我們不僅需要考慮通過降低成本壓縮銷售費用來提高競爭力，還對專業化提出了很高要求�！币晃换I備專業基金銷售公司的人士告訴早報記者。