□主持人：周明

　　嘉 賓：天相投資基金研究員 聞群

　　銀河證券研究員 馬永諳

　　如何看待QDII產(chǎn)品推出以來的“走勢”，怎樣擺正投資這類產(chǎn)品的心態(tài)，在什么時候投資是比較適宜的，兩位嘉賓認(rèn)為，投資QDII產(chǎn)品應(yīng)該以分散風(fēng)險作為最主要的目的，目前，可以配置一些QDII產(chǎn)品了。

　　內(nèi)外因共同作用

　　記者：能否介紹一下QDII產(chǎn)品推出的背景，QDII產(chǎn)品推出時熱銷的原因是什么？最近這個產(chǎn)品走勢并不好，是哪些原因造成的？

　　馬永諳：當(dāng)初推出QDII產(chǎn)品時，投資者可能有一些誤解。有的投資者把QDII當(dāng)作了一個普通的基金，而且，考慮到當(dāng)時沒有新基金發(fā)行，同時又處于廣大投資者對基金產(chǎn)品需求旺盛的階段，因此，很多人就購買了QDII產(chǎn)品。由于QDII出海后趕上了美國次按危機(jī)，導(dǎo)致QDII產(chǎn)品出現(xiàn)了不同程度的虧損。

　　聞群：我們認(rèn)為，國際市場前期的波動是造成QDII產(chǎn)品投資表現(xiàn)不佳的主要原因和客觀原因。但我們也要提醒投資者正確定位QDII產(chǎn)品的投資：是作為長期投資品種來分散組合風(fēng)險和平滑組合收益的。用2006年和2007年A股市場爆發(fā)性增長帶來的收益率水平來衡量QDII產(chǎn)品肯定是不切實(shí)際的。

　　強(qiáng)調(diào)對風(fēng)險的分散效果

　　記者：我們在投資QDII產(chǎn)品時應(yīng)該把握怎樣的心態(tài)？

　　馬永諳：在談投資QDII產(chǎn)品前，首先要明確投資QDII產(chǎn)品的目的。我認(rèn)為，主要有兩個目的，其一是為了分散A股市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，其二是為了獲得某些市場的收益。從目前我們對海外市場的觀察看，今年海外市場的表現(xiàn)不會比A股市場好。而我國QDII產(chǎn)品幾乎都是投資于海外權(quán)益類市場，其投資收益也是通過做多來實(shí)現(xiàn)的，因此，QDII產(chǎn)品的投資收益有賴于當(dāng)?shù)氐氖袌觥?/p>

　　根據(jù)我們對海外市場的初步判斷，我們認(rèn)為，今年QDII產(chǎn)品的投資收益可能很難比A股市場好。但是，需要強(qiáng)調(diào)的是，對于投資的兩個目的，我們需要分清到底是為了什么而投資。應(yīng)該說，投資QDII時，分散系統(tǒng)性風(fēng)險比獲得海外市場的收益更重要。

　　我們不能判斷市場什么時候會出現(xiàn)風(fēng)險，但從歐洲、美國的歷史經(jīng)驗(yàn)看，至少從近期來看，這些國家的市場在經(jīng)濟(jì)衰退時不會下挫很多，其市場風(fēng)險也要小于A股市場。如果考慮A股市場風(fēng)險比較大，那么在投資時配置一些QDII產(chǎn)品還是不錯的。

　　可考慮部分配置QDII產(chǎn)品

　　記者：現(xiàn)在是否是投資QDII產(chǎn)品的一個好時機(jī)？

　　馬永諳：我們判斷，美國次按危機(jī)第一波，也就是說最大的一波沖擊已經(jīng)結(jié)束，出于分散風(fēng)險為目的的投資，應(yīng)該說已經(jīng)可以考慮投資QDII產(chǎn)品了。

　　聞群： 鑒于2008年國內(nèi)市場運(yùn)行的復(fù)雜性的增加，隨著海外市場的企穩(wěn)和基金管理人海外投資經(jīng)驗(yàn)的增加，我們認(rèn)為目前的QDII產(chǎn)品是投資者可以考慮的分散國內(nèi)市場風(fēng)險、平滑組合長期收益的產(chǎn)品。

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