隨著股指從高位回落后，市場(chǎng)波動(dòng)加大，基金的盈利難度隨之增加。基金在2007年第四季度回報(bào)大大降低，市場(chǎng)的波動(dòng)也帶來了基民的恐慌情緒，基金贖回顯著增多。

　　本刊記者 張學(xué)慶

　　2007年證券投資基金取得了令人滿意的業(yè)績(jī)，按國際基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)理柏的統(tǒng)計(jì)，股票型、進(jìn)取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金，分別上漲137.66%、124.96%、115.55%、100.25%。

　　這樣的巨幅回報(bào)得益于股票市場(chǎng)的的大幅上漲，但隨著2007年10月16日股指從6124點(diǎn)高位回落后，市場(chǎng)波動(dòng)加大，基金的盈利難度隨之增加。因此，可以看到，股票型和混合型基金的收益大頭是在前三季度實(shí)現(xiàn)的，第四季度回報(bào)大大降低，不少基金凈值回報(bào)甚至是負(fù)數(shù)。市場(chǎng)的波動(dòng)也帶來了基民的恐慌情緒，基金贖回顯著增多。

　　半數(shù)基金凈贖回

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年四季度有近三成開放式基金凈贖回比例超過10%。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2007年四季度,在可比的316只開放式基金中，有164只出現(xiàn)不同程度的凈贖回，占比超過一半。其中，凈贖回比例超過10%的基金數(shù)量達(dá)到94只，占基金總數(shù)的29.75%。凈贖回比例超過30%的有6只，分別為3只債券基金和3只貨幣型基金。

　　拆分惹禍

　　凈贖回比例在20%到30%之間的有22只，其中，建信恒久、國泰金牛、泰信優(yōu)質(zhì)、海富通精選2號(hào)、益民紅利、國投瑞銀核心、鵬華行業(yè)成長、申萬巴黎新動(dòng)力、華夏藍(lán)籌、鵬華優(yōu)質(zhì)等基金凈贖回比例高居偏股基金前10名。

　　據(jù)分析，這些基金之所以贖回比例高，主要是它們?cè)?007年上半年或拆分或大比例分紅或是新成立等所致。如，建信恒久是在4月2日拆分，拆分后規(guī)模驟增，拆分后買入的基民，都享受到回報(bào)增加的快樂。但到四季度，凈值增長緩慢，股市的波動(dòng)促使這些基民落袋為安，趕快贖回。因?yàn)樗麄儗?shí)際都獲得了正收益，而且回報(bào)不菲。數(shù)據(jù)顯示，該基金凈值從拆分日到10月16日的最高時(shí)，期間凈值增長率高達(dá)70%，即使隨后下跌，收益也相當(dāng)不錯(cuò)，這對(duì)初次入市的新基民來說贖回就是保住收益的最好選擇了。

　　國泰金牛創(chuàng)新基金是2007年5月18日成立的新基金，在四季度被贖回了22億份，從成立到10月中旬凈值最高，凈值增長40%，所有的新基民都有錢賺。在短期就有高盈利的情況下，遇到股市風(fēng)吹草動(dòng)，投資者當(dāng)然愿意選擇贖回，保住勝利果實(shí)。事實(shí)上，該基金在四季度的凈值幾乎沒有長進(jìn)。

　　海富通精選2號(hào)基金4月9日成立、益民紅利7月16日拆分，國投瑞銀核心5月23日大比例分紅，申萬巴黎新動(dòng)力4月18日拆分、華夏藍(lán)籌5月10日拆分，鵬華優(yōu)質(zhì)4月25日拆分，這些基金在四季度高比例贖回都具有“獲利了結(jié)”而不是“割肉出局”的特點(diǎn)。從贖回份額看，華夏藍(lán)籌贖回份額最高，為62億份，但該基金規(guī)模在2007年底仍有207億份。

　　泰信優(yōu)質(zhì)既無拆分也不分紅，贖回比例高可能與其凈值縮水過大有關(guān)，在四季度中，凈值下跌7%左右，顯示抗跌性較差。一只偏股基金如果只是在股市上漲時(shí)才能獲得收益，而在下跌時(shí)沒有抗跌能力，那也是一件可怕的事。投資者只能“用腳投票”了。

　　1元營銷見效

　　四季度，被贖回的基金不少，但也有份額大增的基金。在四季度基金規(guī)模大幅增長的前10名中，無一例外的是拆分或大比例分紅的因素，打出面值1元的旗號(hào)，誘使大批新投資者入市，基金規(guī)模呈幾何級(jí)的增長。

　　天弘精選是在監(jiān)管層較長時(shí)間停止發(fā)行新基金和審批拆分后第一個(gè)在10月長假后拆分的基金，規(guī)模暴增了48倍；10月19日中海優(yōu)質(zhì)第二個(gè)拆分，基金份額增加了17倍。華安創(chuàng)新、天治核心也在10月拆分，萬家180、大成價(jià)值、融通行業(yè)則在10月大比例分紅。

　　無論是拆分還是大比例分紅，基金公司增加規(guī)模的效應(yīng)立竿見影。形成鮮明反差的是，在基金公司由于規(guī)模增加而收入大增的同時(shí)，沖著1元面值蜂擁購入的投資者，卻運(yùn)氣不佳，忍受著賬面虧損帶來的痛苦。至今這些基金凈值有的還在面值之下，如天弘精選、天治核心，凈值在0.95元附近徘徊，有的剛超過面值，如華安創(chuàng)新、大成價(jià)值，凈值在1.02元左右。天弘精選和天治核心可能恰好在拆分后大批資金涌入并在股指高位建倉，導(dǎo)致了其在四季度凈值折損較大。這也給新基民一次深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育，買1元基金也會(huì)虧損。

　　追求規(guī)模穩(wěn)定

　　其實(shí)，基金份額大起大落對(duì)基金業(yè)績(jī)多少還是有影響的。基金份額保持穩(wěn)定，有利于基金經(jīng)理操作，也能令基金業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長。

　　根據(jù)2007年偏股型基金凈值增長排名，2007年偏股型基金凈值增長前10名基金份額變化不大，申購贖回比較平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，2007年凈值增長前10名基金中，博時(shí)主題行業(yè)、易方達(dá)深證100ETF、光大保德信紅利、華寶興業(yè)收益增長和富蘭克林國海彈性市值5只基金都出現(xiàn)了凈申購，其中，博時(shí)主題行業(yè)年底份額達(dá)到124億份，較三季度末增長了一倍，其他幾只基金都是略微凈贖回，但是贖回量都不大，份額基本保持在比較平穩(wěn)的水平。

　　去年四季度末份額上百億的基金達(dá)到74只。其中，基金份額超過300億的有中郵核心成長、廣發(fā)聚豐、博時(shí)價(jià)值增長和匯添富均衡增長4只基金，這4只超大規(guī)模的基金與去年三季度末相比，中郵核心成長、廣發(fā)聚豐份額增長明顯，增加額均在230億份以上，匯添富均衡增長的份額增長在120億份以上，而博時(shí)價(jià)值增長則被贖回了近62億份。

　　貨幣基金走出低谷

　　與前兩年相比，貨幣市場(chǎng)基金的2007 年的回報(bào)獲得明顯提高。銀行利率的上升，以及新股認(rèn)購所導(dǎo)致的短期融資市場(chǎng)利率的飆升，帶給貨幣市場(chǎng)基金平均3.23%的年回報(bào)。而且下半年的回報(bào)明顯高于上半年，達(dá)到2.09%。

　　貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模也隨收益率的提高而增加，貨幣基金總管理規(guī)模從去年三季度末的590億份增長到年底的1113億份，3個(gè)月增長了88.63%，貨幣基金在基金業(yè)占比上升到3.5%左右。其中嘉實(shí)貨幣去年四季度末份額達(dá)到了254.15億份，該基金去年三季度的份額僅為61.9億份。

　　由于去年四季度受股市大幅下跌影響，股票型基金凈值縮水嚴(yán)重，貨幣市場(chǎng)基金收益率上升，導(dǎo)致部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的投資者轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)基金，并且主要是新增機(jī)構(gòu)客戶。這也從一個(gè)側(cè)面反映出部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)當(dāng)前股市的謹(jǐn)慎。

　　基金動(dòng)態(tài)

　　銀華連續(xù)三年榮獲 "金牛基金公司"稱號(hào)

　　在第五屆基金金牛獎(jiǎng)評(píng)選中，銀華等10 家基金公司憑借強(qiáng)大的綜合實(shí)力和優(yōu)異表現(xiàn)脫穎而出，獲得"金牛基金公司"稱號(hào)。這也是銀華基金管理公司連續(xù)第三年榮獲該項(xiàng)殊榮。2007年，銀華基金管理的基金資產(chǎn)總規(guī)模較2006年增長230%。

　　華寶興業(yè)業(yè)績(jī)出色

　　華寶興業(yè)基金公司在2007年表現(xiàn)優(yōu)異，在開業(yè)績(jī)排行榜上，華寶興業(yè)旗下有收益增長、先進(jìn)成長和多策略增長3只基金進(jìn)入業(yè)績(jī)排名進(jìn)入前四分之一。這一數(shù)量明顯超了絕大部分老牌基金公司。

　　華寶興業(yè)收益增長基金2007年復(fù)權(quán)單位凈值增長達(dá)到173.9968%，在228只開放式主動(dòng)型基金中排名第七。華寶興業(yè)先進(jìn)成長和多策略增長基金則分別以143.848%和142.6131%的復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別排名第39和第44位。

　　工銀貨幣喜摘金牛獎(jiǎng)

　　在第五屆中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)中，工銀瑞信貨幣市場(chǎng)基金榮獲“2007年度開放式貨幣市場(chǎng)金牛基金”稱號(hào)。工銀貨幣基金2007年年化收益率為3.5525%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)109個(gè)基點(diǎn)，在40只貨幣基金中排名第八位。