新浪財經訊 南方基金管理公司2008年投資報告會于1月15日在北京威斯汀酒店舉行。此次報告會，南方基金管理公司海內外投研團隊與廣大投資者共同探討2008年A股及全球市場投資策略，新浪財經做現場圖文直播，以下為南方全球基金經理謝偉鴻發表的精彩觀點。

　　謝偉鴻：南方基金2008年全球投資策略，看這個圖，整個08年短期修正反而是入市的機會，可能各位并不太關注國際市場，03到07年是一個大牛市情況，結構上的不同，基本上都是在走大牛市的情況。在投資方面，確實是一個大家很歡迎的情況，也造成了一個困難，我們怎么樣進行投資。08年怎么做？從選擇上和趨勢上配置，乘牛避熊，選擇好的市場機會，避開不好的市，這就是08年的投資策略。接下來以關注的要點來談一下對08年的看法，美國經濟軟著陸，不致使全球股市崩毀。全球經濟成長可能減速，但新區域崛起。主題投資趨勢。2008年的地區成長熱點，2008年投資策略。

　　美國經濟軟著陸，不致使全球股市崩毀，大家都認為美國代表國外的市場，美國確實有經濟成長幅度的衰退，不是轉為衰退，是反映到衰退的情況，目前各大機構，08年預計還是2.1%，事實上并不是一個轉差的情況。在次貸危機情況之下，對整個美國消費市場來講，事實上保持在相對穩定的情況下，總的來說，我們認為美國的經濟軟著陸機會是比較高的，另外看到不好的信息，回想8月討論最多討論是美國擔心通脹情況，經濟增長的辦法也比較了消費品的情況，我們認為可以在軟著陸的基礎上，穩定的向前行進的。如果說這個情況再繼續惡化，比較注重風險的人會注意到，美聯儲還有很好的武器對這個市場做激勵，以目前來講，美聯儲去年三度降息，從市場來說并不是很劇烈幅度的降江，事實上還有很大的空間做降息�？催^往三十年里美聯儲做了14降息經驗，可以發現只有兩次效果比較不好，事實上在14經驗里確實達到了比較好的刺激機會。美聯儲在假設面對一個更差的經濟環境下還有降息的機會，能夠刺激這個景氣。美元的貶值，也是一個持續性的策略，在美國逆差、財政赤字上確實達到了一定的效果。接下來討論美國，美國并不代表全球市場，全球市場還有很多投資機會，注重風險的一些基金，過往兩年確實很多資金投資在不動產相關的債券上或者信用評價上，目前因為次貸的情況下轉向更好，信用危機指出風險重估的必要性，同時意味著持有透明度及流動性更高的資產，暗示更多資金投資到全球各股市�？偟膩砜词且粋�選擇性的修正，其特征是新興市場與新主題投資變成了美國房產落荒而逃的投資人的免險天堂。

　　全球經濟成長可能會減速，但新經濟區域的崛起還是會獲得更豐富的回報，我縱觀來看，認為全球經濟市場會持續的成長，而且是投資熱點，如果以新興市場和全球市場相比較的話，連續六年表現，都超越全球市場，特別是最近四年，從04年到07年一直表現了非常好的情況，大膽在這里做一個趨勢預測，我認為新興市場部分取代美國經濟的重要性，也緩解了美國經濟成長衰退的影響。在看好這樣的趨勢，必須精確的分析，是不是有投資價值，更關注風險和投資機會，我們南方基金有一個很好的量化模式對全球新興市場做一個很好的分析。美國經濟成長情況，8月受到各方廣泛關注之后，有相當多的資金流入在新興市場，在股票指數上有一定的振蕩，我們也看到商品價格的高起，包括油價、農產品、物料需求，這些都會推動各新興市場的成長。包括我們的趨勢、盈利部分，包括對回歸的分析，在0軸以上對新興市場優勢的評價，我們不參考任何對未來趨勢的預估來看，我們都認為新興市場是一個增加投資的范疇，另外我們看到市盈率，中間的這個圖，事實上市盈率還是維持在比成熟市場來得好，目前來講應該是一個絕佳的投資機會，我們可以用比較低廉的價格進入這些市場，獲取未來成長好的回報。剛才講的數據，可能比較專業化，用比較直白的觀點來看，我特別關注到2007年福布斯步步富豪榜前十名，到底來自哪些地方，07年大家討論的焦點新興市場的富豪大幅度增加，逼近到全球首富微軟比爾蓋茨和巴菲特先生，這兩位雖然還是位居第一第二名，第三名是墨西哥電信大亨卡洛斯，第五名的印度鋼鐵大王米塔爾，在其所致力的新興市場中的財富快速累積。巴菲特在美國企業做產業投資，我們熟悉的這些歐美市場，可以大膽說一個趨勢，已經轉移到新興市場快速成長，這些富豪已經轉變了，由低廉的勞動力使得新興市場在全球經濟上未來扮演更重要的角色，第九名中國香港地區的李嘉誠先生，這三個富豪在前十名里，看到全球市場經濟的轉變，以及看到勾勒出新興舉行區的雛形來，根據這樣的趨勢加重我們的投資，跟隨市場經濟投資的轉變獲得更好的投資回報。

　　接下來可能關注地域市場，08年熱點是新崛起的經濟區域，08年很大的趨勢，07年12月美國簽署了《美國新能源法案》規定，有一個計劃2022年360億加侖生物燃料產量是目前產量的5倍多，會影響到全球糧食的供求，中國宣布成立《國家石油儲備中心》，提高石油庫存量，我們對物資、能源，包括糧食的全球增加需求，以及看到目前全球對原物料能源需求推動新的投資趨勢與熱點。這是對生物能源的一個趨勢的情況，06、07年產量特別是乙醇使用都是大幅的增加，這個分布圖，給各位做一個說明，美國、巴西、歐洲占據了世界90%的生物燃料生產，美國位居第一，巴西占30%。但是都是在價格上漲競爭，使多種能源對未來經濟趨勢的貢獻，加重了它的角色。這是生物能源增加的情況，體現的是玉米價格上漲，包括使用糧食上、豬肉養殖畜牧材料上，都使得糧食價格往上推高。這樣的趨勢是不是能夠持續。瑞士銀行的報告，1975年一共有三次原物料大牛市，平均次十七年，2002年開始計算，也只走了五年的牛市，農產品持續看好的原因：新興市場人口眾最多，氣候變遷，農地減少，農產作物成為替代能源原料，全球暖化也使農產減少，另外一個是美元走弱，使各項農產價格推升。這些原料持續攀高，可以看到推高原物料的主要因素，中國、印度、南美洲與俄羅斯消費等正處于經濟成長超快的時期，一個成長中的經濟不但會產生更多，它也會需求更多，實際上是走正循環的路上了。整個糧食價格在交易方式上的改變，也使糧食的價格產生一個比較結構性的變化，更趨向全球化的市場，如果需求增加，供給減少，價格推升還會更高。

　　還是看好全球新興市場，金磚四國，經濟增長勢頭不減，貨幣政策是逐步緊縮而不是放寬，跟我們關注的美國市場還是有所差別，給各位分享一下看好這幾個市場的因素。巴西亞馬遜河橫跨巴西，擁有農、林、礦及水力資源，金木水火土都有，林，是熱帶雨林，水利擁有全世界最大的亞馬遜河，90%水電來自水利發電，供給能源是不缺乏，土地的蘊含，各種農業都是產業大國，是我們非常看好的市場。

　　俄羅斯使用天然氣，目前是全球最大天然氣出國國，主要歐盟冬季天然氣的進口都是來自于俄羅斯，特別值得體現在經濟成長，從過去外在的國家，在這么短的時間內，馬上晉升到外匯全球排名第三的國家，這樣的快速增長，可以在新趨勢轉變下快速累計，也是我們投資的機會�；氐絹喼�，印度的非常好的機會，我們認為中國之外的第二個經濟發動機，具備了日本、韓國、中國經濟起飛的眾多有點，包括人口結構，25歲以下人口到一半，七成人口在農村，還沒有很好城市化情況，效率還是相對比較低，還是有成長空間。印度是一個西方世界比較熟知的市場，目前來講，與新興市場相對是比較高的，也有一些政策上的風險，如果政策能正確實施，我們認為印度是一個很好的空間，西班牙是很吸引我們的市場，包括減稅、海外多元的來源，都是能夠獲取全球經濟增長的成長機會，是世界風力發電大國，包括太陽能建設，都是發展非常好的國家，在歐洲非常注重環保以及能源替代方面是有投資的機會�？匆幌孪愀郏�香港還是一個吸引我們的機會，我們提A股H股相關性，相關度是有下降的，我們認為個股的機會會比整個市場的來得好，更注重我們在香港本地市場以及全球市場下的影響選股，大家比較關注中資股，進行短期修復之后，確實有吸引我們的價位，在未來的一個成長需求，港股估值并未過分高估，08年P/E17.33倍，息率2.2%，中資股不再凸現估值孤島，基于風險回報的匹配機會顯現。

　　除了美國以外，全球資金都在除了美國之外尋找更好的機會，香港投資可以提供人民幣美元交加的替代。我們認為整個負利率情況持續有助本地股展開升浪，我們看好香港的選股，以及趨勢的熱點。我們一直看好香港的市場，在負利率情況下，我們認為中長期都會有表現的機會。

　　我想總結一下08年投資策略，隨著全球范圍這么廣，我們認為“舊不如新，趨勢配置，上肥下瘦，稀有為貴，急不如穩，分散投資”�！芭f不如新”，新興市場成長已經逐漸改變全球經濟的面貌，未來將有機會主導全球經濟發展的走向。在合理風險控制下，加重新經濟的投資，將有效增加投資收益�！吧戏氏率荨�，在區域經濟高速增長與全球原物料漲升行情中獲利。投資于掌握上游資源的地區與行業領導企業，享受市場新趨勢下豐厚回報。“急不如穩，分散投資”分散投資，主動管理。全球股市單邊上漲的情況已難再現，牛熊交替時投資人應謹記風險，以分散投資規避單一市場風險。全球范疇內仍有投資熱點，主動管理策略將能在相對較低風險下，享受地區與行業成長回報。