本報(bào)訊 寶盈基金日前發(fā)布的2008年宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)策略報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍較為樂(lè)觀，流動(dòng)性根源未發(fā)生變化，緊縮政策將是主基調(diào)。

　　寶盈基金認(rèn)為，國(guó)外經(jīng)濟(jì)下滑幅度高于預(yù)期，國(guó)際流動(dòng)性總量仍寬松，但局部的、階段性的信貸緊縮仍是影響發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)震蕩的主要風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)流動(dòng)性根源未發(fā)生變化，信貸控制進(jìn)一步緊縮是流動(dòng)性的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　寶盈基金認(rèn)為，中國(guó)出口回落，進(jìn)口會(huì)跟隨回落，貿(mào)易順差總體規(guī)模不會(huì)有劇烈下降。中國(guó)內(nèi)需是支撐經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要因素，尤其是投資。消費(fèi)會(huì)平穩(wěn)并略有上升，投資總體降幅有限，會(huì)呈現(xiàn)“前低后高”。固定資產(chǎn)投資增速難以明顯下滑，通脹將呈現(xiàn)“前高后低”。PPI上行趨勢(shì)不可持續(xù)，內(nèi)生性通脹將在下半年逐漸降溫，但因國(guó)際糧食庫(kù)存低導(dǎo)致的下游價(jià)格提升仍可能造成通脹總體水平較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在分析經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、外部經(jīng)濟(jì)變化基礎(chǔ)上，寶盈基金認(rèn)為2008年行業(yè)投資策略主要看內(nèi)需，從時(shí)段上看，上半年機(jī)會(huì)重點(diǎn)在于與最終需求相關(guān)的下游消費(fèi)性行業(yè)，一季度后可關(guān)注上游內(nèi)需型行業(yè)(煤炭、水泥、鋼鐵)、中游裝備制造業(yè)；在風(fēng)格投資上，結(jié)合經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、政策邏輯，應(yīng)抓住節(jié)能減排、新能源、民生、高加工度化的制造業(yè)。

　　寶盈基金認(rèn)為，在收益率走勢(shì)與債券策略方面，我國(guó)仍處于加息周期，緊縮是2008年政策基調(diào)，在信貸收縮，短期基準(zhǔn)利率上浮的環(huán)境中，結(jié)合流動(dòng)性、信貸周期、通脹態(tài)勢(shì)、資產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)傾向，債券投資在上半年應(yīng)縮短投資組合久期，隨著加息對(duì)中長(zhǎng)期債券收益率提高的效應(yīng)減弱，下半年關(guān)注因中長(zhǎng)期債券收益率相對(duì)下行所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　因此寶盈基金建議，全年超配煤炭、水泥建材、鋼鐵、弱周期性的機(jī)械子行業(yè)、商業(yè)零售、食品飲料、金融。在具體行業(yè)時(shí)段選擇性配置策略上，上半年或第一季度著重配置下游消費(fèi)型行業(yè)，包括零售、食品飲料、金融、機(jī)械；一季度之后，加大煤炭、建材水泥、鋼鐵的配置。

　　(楊磊)