□招商證券 王丹妮 高昕煒 宗樂(lè)

　　早報(bào)訊 兩市封閉式基金指數(shù)自去年12月以來(lái)累計(jì)漲幅已達(dá)20%。除了受基礎(chǔ)A股市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的影響外，本輪行情主要驅(qū)動(dòng)力是基金的分紅預(yù)期。但如果封閉式基金價(jià)格持續(xù)上漲，可取得的回報(bào)將隨之降低。

　　受基礎(chǔ)股票市場(chǎng)上漲的帶動(dòng)以及分紅預(yù)期的驅(qū)動(dòng)，上周滬深兩市基金指數(shù)再創(chuàng)新高，至上周五分別收于5457點(diǎn)和5362點(diǎn)，上漲2.93%和2.72%。

　　上周兩市封閉式基金總體凈值上漲2.88%，滬深兩市基金整體市值漲幅2.46%，漲幅相當(dāng)，封閉式基金總體折價(jià)率繼續(xù)維持較低水平。截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率小幅升至16.56%，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率小幅升至6.8%，到期期限超過(guò)3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率升至18.06%。

　　截至上周五，折價(jià)率在20%-30%之間的封閉式基金共7只，折價(jià)率在10%-20%之間的基金共21只，折價(jià)率在10%以下的基金共7只。

　　創(chuàng)新型封閉式基金方面，截至上周五收盤(pán)，瑞福進(jìn)取溢價(jià)11.39%，大成優(yōu)選折價(jià)12.4%。

　　分紅意味著封閉式基金折價(jià)率對(duì)應(yīng)的投資回報(bào)有一部分提前得到實(shí)現(xiàn)。分紅占基金凈值的比例越大，提前實(shí)現(xiàn)的回報(bào)也越多。由于封閉式基金契約中約定基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%，各只基金分紅數(shù)量的上限大致可以估計(jì)，再結(jié)合其折價(jià)率便可估算其預(yù)期收益。

　　對(duì)于已持有封閉式基金的投資者而言，可繼續(xù)持有至基金分紅；也可在持有封閉式基金價(jià)格漲幅接近分紅收益上限時(shí)，提前獲利了結(jié)。而對(duì)于當(dāng)前欲介入封閉式基金的投資者而言，應(yīng)估計(jì)基金分紅對(duì)應(yīng)的收益空間，比較短期在其他資產(chǎn)上的機(jī)會(huì)成本，若分紅收益空間仍高于機(jī)會(huì)成本，則買(mǎi)入封閉式基金是有利的。

　　此外，由于封閉式基金市場(chǎng)籌碼越來(lái)越少，價(jià)格受資金的影響將增大，投資者在操作上應(yīng)更加謹(jǐn)慎。