春節將至，一批開放式基金正忙著分紅。與以往不同的是，持續營銷中常見的“凈值歸一”的大比例分紅方式淡出視野，取而代之的是小規模分紅。有基金業內人士判斷，這種現象在一定程度上可能緣于證監會去年底下發的有關文件。

　　根據去年11月中旬由證監會基金監管部發出的《關于在基金募集、拆分、封轉開、分紅等有關業務中增加風險揭示內容的告知函》，基金公司在開展基金募集、拆分、封轉開和分紅等業務時，應在有關公告、宣傳推介材料和風險提示函中載明：1.因拆分、封轉開和分紅等行為導致基金凈值變化，是否會改變基金的風險收益特征？是否會降低基金投資風險或提高基金投資收益？2.以1元初始面值開展基金募集或因拆分、封轉開和分紅等行為導致基金凈值調整至1元初始面值或1元附近，在市場波動等因素的影響下，基金投資仍有可能出現虧損或基金凈值仍有可能低于初始面值。

　　去年11月上旬下發的《關于證券投資基金宣傳推介材料的補充規定（草案）》規定，基金宣傳推介材料所使用的語言表述應準確清晰，應特別注意：1.在缺乏足夠證據支持的情況下，不得使用“業績穩健”，“業績優良”，“名列前茅”，“位居前列”、“首只”、“最大”、“最好”、“最強”和“唯一”等表述；2.不得使用“坐享財富增長”、“安心享受成長”和“盡享牛市”等易使基金投資人忽視風險的表述；3.不得使用“欲購從速”和“申購良機”等片面強調集中營銷時間限制的表述；4.不得使用“凈值歸一”等誤導基金投資人的表述。

　　以往基金公司大比例分紅，往往出于短期內迅速擴大規模的考慮。不過，通過“凈值歸一”，基金價格降低，可能會給有心購買基金但對產品并不十分了解的投資者留下撿到“便宜貨”的印象。事實上，基金價格被人為“調低”，并不改變基金產品原有的風險特征和運作取向。去年四季度股市調整，不少“凈值歸一”的開放式基金跌破1元面值，給當初沖“便宜”而去的基金投資者上了一堂“風險教育課”。

　　開放式基金如果以持續營銷為目的而大規模“套現”，將對二級市場產生拋壓。而且，開放式基金在此過程中先大規模拋售、再大規模建倉的行為，也在一定程度上提高了交易成本、損耗基金凈值，對基金原持有人利益產生損害。

　　某合資基金相關人士在接受《第一財經日報》采訪時表示，投資不同類型的基金有不同的收益和風險預期。一般來說，基金收益預期越高，投資人承擔的風險也越大。顯然，基金價格高低并不能完全反映基金的真實情況。從目前的分紅狀況看，這位人士認為主要是由于基金契約的相關條款所致，業內已經回避了“凈值歸一”的持續營銷方法。

　　謝潞錦